高收益防御性类股

分析师评选几档高股利殖利率的防御型类股。通常追求防御性资产的投资人，股利殖利率目标约为2%~3%。以下几档个股的殖利率则是高达5%~9%，且目标价隐含涨幅最高达17%。

DTE (DTE) 是多元化的能源公司，从事生产、采购、配送及销售电力及天然气。公司还从事天然气管线及储存、非传统天然气及石油专案开发及生产等。

2010年第四季总营收微增至21.7亿美元，略优於去年同期的21.2亿美元。盈余成长26.7%至1.52亿美元，即每股90美分，优於去年同期的1.2亿美元，即每股72美分。全年营收成长6.8%至86亿美元，优於前一年的80亿美元。净利为6.3亿美元，即每股3.74美元，较前一年的5.32亿美元(每股3.24美元)高出18.4%。

2010年12月底，公司支付股利每股2.18美元，优於前一年的2.12美元。2010年总计支付现金股利3.6亿美元，优於2009年的3.48亿及2008年的3.44亿美元。

目前股利殖利率4.81%。目标价52美元。

Exelon (EXC) 是公用事业控股公司，拥有及合约管理电力公司。

2010年第四季总营收成长8.5%至45亿美元，优於前一年同期的41亿美元。净利6.31亿美元，即每股96美分，年比成长3.4%。全年营收成长7.1%至187亿美元。净利微降至270万美元，即每股4.06美元，不如前一年的272万美元，即每股4.12美元。

公司预估2011年每股盈余3.9~4.2美元，营业现金流43亿美元。

目前股利殖利率5.08%。目标价42.86美元。

PPL Corporation (PPL) 是能源及公用事业控股公司，於东北部、西北部及东南部地区从事电力生产。

2010年第四季净利3.55亿美元，即每股73美分，优於前一年的1.53亿美元，即每股40美分。总营收成长8.9%至19亿美元，优於前一年的17亿美元。全年净利成长逾一倍至9.38亿美元，即每股2.17美元，优於前一年的4.07亿美元，即每股1.08美元。营收成长14.4%至85亿美元。

公司调高2011年盈余目标至2.5~2.75美元，优於先前预估的每股2.4~2.6美元。目前股利殖利率5.3%。目标价28美元。
 
Amerigas Partners (APU) 是零售丙烷配送业者。

2010年12月底止的第一季，总营收成长6.6%至7亿美元。但EBITDA则是下滑7.9%至1.13亿美元。净利下滑10.8%至7490万美元，即每股1.06美元。

公司预估2011年净利1.94亿美元，EBITDA3.5亿美元。

目前股利殖利率5.7%。目标价48.33美元。

Empire District Electric Company (EDE) 是公开公用事业公司，从事生产、采购、运输、配送及销售电力。公司经营的业务包括电力、天然气及其他。

2010年12月底止的当季，总营收1.32亿美元，优於去年同期的1.2亿美元，年比成长9.9%。全年营收成长9%至5.41亿美元。净利成长14.8%至4740万美元，现金流成长6.6%至1.38亿美元。

公司於2011年2月3日宣布季度股利每股32美分。2010全年发放每股1.28美元股利，总额5200万美元。目前股利殖利率5.77%。目标价22.5美元。

UIL Holdings (UIL) 主要经营一般公用事业，包括运送及配送。

2010年12月底止，总营收9.97亿美元，优於去年同期的8.96亿美元，年比成长11.3%。净利微幅成长5490万美元，优於去年同期的5430万美元。但每股盈余则是由1.93美元下滑至1.52美元。

公司全年支付每股1.728美元，总额8740万美元，优於2009年的5180万美元。

公司预估2011年净利约在8800~9800万美元，即每股1.75~1.95美元。目前股利殖利率5.77%。

Inergy (NRGY) 拥有及经营零售及批发丙烷。

至2010年12月底止的第一季，总营收成长18.8%至5.96亿美元，优於前一年的5.01亿美元。调整後EBITDA为1.3亿美元，较去年同期的1.06亿美元高出23%。

公司董事会同意季度股利年比成长3%，目前为每股0.705美分，全年每股2.82美分。

目前股利殖利率7.1%。目标价42.88美元。

Covanta Holding (CVA) 拥有及经营废物转能源事业。

2010年第四季营收成长13.9%至4.19亿美元。全年营收成长14.4%至16亿美元。每股盈余68美分，优於全年目标的55~65美分。自由现金流成长3.5%至3.57亿美元。

公司最近开始支付每股0.075美分季度股利，全年30美分。目前股利殖利率8.7%。目标价20.5美元。
 
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伦敦－－全球最火爆的房地产市场

我不愿使用“泡沫”这个过分夸大的词汇，但在谈到伦敦的房地产市场时，这还是无法避免。



这里正在发生的一切简直就是荒谬。

从任何一家房地产代理商的窗口往里望去，你会认为人们都疯了。然后你会意识到价格是以英镑计算的，将之转换成美元的话，你还得在原来的价格数字基础上再加60%。


在并不时尚的泰晤士河南岸，带一座小花园的一居室公寓要价50万英镑（约合80万美元），这是真的吗？切尔西一套不算大的两居室公寓竟然要价200万美元？

就像网球名将麦肯罗（John McEnroe）在温布尔登常说的那样，你一定在开玩笑。

尽管英国的大部分地区还在竭力同财政紧缩、实际工资下降和预算减少做斗争，但伦敦的房地产市场已经再次受到另一轮楼市狂热的严重影响。这可是伦敦的房地产市场，全球最好的市场啊！

高端地产经纪公司Knight Frank统计的一项指数显示，伦敦市中心高档物业的价格已接近甚至有可能超过几年前令人晕眩的峰值水平。地产经纪的玻璃窗上贴满的价格条也同样揭示了这一点。

这就好像雷曼兄弟倒闭以及之后的金融危机全然没有发生过。

到底怎么了？

伦敦投资公司Peel Hunt 的分析师哈代（Robin Hardy）是这么向我解释的：伦敦的房地产就像21世纪的瑞士银行帐户。埃及、叙利亚和南欧的富豪正抓紧将资金从动荡的国内转移到这里。由于没有其它更为理想的投资渠道，这些人便将钱砸在了有“百万富翁游乐场”之称的伦敦市中心的物业上。

哈代说，如果你的目标只是保本，那么置业是一种相对安全的投资方式。这些富豪认为，相比把钱存在大马士革的一家银行里，在斯隆街（Sloane Street）投资一套公寓更为安全。

高端房地产代理商Foxtons告诉我，今年该公司在斯隆广场（Sloane Square）的分支机构售出的房屋中有80%为海外买家所购买。

这不过是一个已经流传了一段时间的故事的最新进展。海湾酋长、俄罗斯寡头、印度新贵以及中国富豪，伦敦已然成为国际超级富豪的游乐场。俄罗斯人的钱已经涌入这座城市至少十年。本地一位对冲基金经理告诉我，伦敦地产是“俄罗斯资金的洗钱机”。

从杰明街（Jermyn Street）到旧邦德街（Old Bond Street）的那些最高档的购物区里你能看出端倪。

石油和新兴市场的繁荣支撑此地的房价至少已有十年的时间。通过给予外国人优惠的税收政策，英国巧妙地助推了这一趋势。

我的一个朋友几年前曾向我介绍一位海湾国家酋长是如何坚定地在海德公园（Hyde Park）北面买下一套又一套的公寓。这位酋长喜欢每年夏天来伦敦小住两个月以躲避海湾的炙热。他总是要带上一大家子人和随从。他并不在意价格，只想买下尽可能多的公寓。

还有其它因素在起作用。伦敦已成为欧洲的金融重心。巨大的赚钱机器早已开到了伦敦城老金融区之外。实力雄厚的对冲基金和神秘的大宗商品交易公司占领了伦敦高档社区的大街小巷，以及重新开发的Docklands的塔楼。这也成为了助推伦敦房价的主要因素。

住房供应是有限的，特别是在那些最佳区域。伦敦对于哪些区域的土地可以作何种使用有着严格的法律规定，所以伦敦新开发的房地产项目很少。

低利率也是推涨伦敦房地产市场的一个因素。笔者的一位朋友曾说，他那明显价格过高的住房每年的按揭成本却很低，因为他的可调息按揭贷款目前的借款利率只有1%。

照伦敦人的说法，这里的房地产奇迹能够无限期延续下去。房价将持续高涨。伦敦的房地产业将不会再遇到多少熊市。大多数熊市都已经历过了。

但几个不利因素却是人们决定投资伦敦房地产之前应该考虑到的。

首先，伦敦那些晚上彻夜黑灯的住宅越来越多。这个周日我与一位相交最久的朋友去酒吧，他向我描述了伦敦市中心一年到头都不大被使用的房屋如何越来越多。你只需在大街上漫步时抬头望一下，就能看到街边建筑物的窗户很少是亮着的。

房地产经纪公司莱坊(Knight Frank)新近进行的一项研究发现，那些国际精英们决定卖掉在伦敦的住房时给出的最重要理由之一不过是，他们不大用得着这些房子。

第二个令人担忧的因素是，越来越多货真价实的英国人被挤出了伦敦。过去10天笔者在与英国议会一位伦敦籍议员和伦敦一家基金的高管共进晚餐时，他们都哀叹说，那些开始在伦敦讨生活的年青人已不再负担得起伦敦人以往常住的那些房子了。高涨的房价已经把他们挤出了伦敦。许多中产阶级也面临同样的命运。这种局面最终将无法维持下去。它将扼杀伦敦这座城市的活力。

第三个问题是，利率无法永远停留在1%的低水平。利率迟早都要升上去，当那一天真的到来时，许多住房贷款都将因不堪重负而无法偿还。珍惜现在的幸福时光吧。

第四个问题是经常被人遗忘。在互联网和现代科技大行其道的今天，像伦敦这种居住成本高的大城市，其比较优势其实是在下降的。20年前，如果你想在英伦三岛经营一只对冲基金，你或许不得不在伦敦开展相关业务。而如今再也不是这种情况了。你可以在伦敦以外的地方运营这只基金，而那里的生活成本会低很多，生活质量也会比伦敦好很多。

第五个问题可能是对房主最为不利的，那就是租房收益率的大幅下降。

据莱坊说，过去10年伦敦黄金地段的房屋售价已经增长了一倍，而伦敦黄金地段的房屋租金只上涨了不到10%。二者相抵，导致房主的租房毛收益率平均只有3.6%，低于10年前6%的水平。我与房主和租户们交流后发现，一些房主的租房毛收益率甚至更低。

如果你再将买卖、维修房屋的成本以及房产税和物业费从房屋租赁收益中减去，一些房主靠出租房子就算能有所收益，也几乎赚不到什么钱了。

那些捍卫当前房价合理性的人通常会立即反驳说，人们投资买房不是为了赚取那点租房收益，他们是为了赚取资本利得！

这种论调真够呛，在一个理性的市场上，收益率是资本利得的推动力。某种资产的价格之所以上涨，是因为其所有人正在从这份资产上赚大钱，从而引得其他人也想拥有这种资产。那种认为人们会把一种不挣钱资产的价格持续推高的想法，往好里说也是痴心妄想。

伦敦的房价会调头下行吗？如果会，将出现在什么时候？ 这当然谁也说不好。不过对那些生活和工作在英国的人来说，结论是显然的。如果我回到英国居住，可能的话我会尽量避免生活和工作在伦敦。如果我非得住在伦敦，我会选择租房。

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美国股市被高估了吗？

这是一个一直萦绕在投资者心头的问题，但他们几乎没有哪个时候比现在更想知道这个问题的答案：市场被高估了吗？

金融分析界的两个重量级人物认为他们已经有了答案。耶鲁大学(Yale University)经济学家席勒(Robert Shiller)曾准确预测了2000年股市泡沫破裂以及始于2006年的楼市大跌，他的分析表明，从历史上的指标来衡量，目前的股价是昂贵的。

而美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的美国股票策略师比安科(David Bianco)则对这位知名教授的演算法进行了修正。他说他调整了计算方法后，发现目前的股价是便宜的。

这件事在学术界引发了轩然大波。股市从2009年3月份时的低点强力反弹，在不到两年的时间内单日市值上涨了一倍。但始于去年夏天的最近一轮涨势在很大程度上是受到了美联储(Federal Reserve)的推动，其购买美国国债的政策全面推高了资产价值，而这一政策将于6月份结束。投资者想知道目前的股价是否包含了大量泡沫，股价是否是公司潜在盈利能力的合理体现。

你认同哪一方——席勒还是比安科——从某种程度上要取决于你是更乐于接受哪种观点：是一位远离华尔街工作、其任务就是对理论进行检验的学者的分析，还是一位依靠密切追踪市场来挣薪水的华尔街策略师的观点。

 耶鲁大学(Yale University)经济学家席勒(Robert Shiller)认为，目前的股价是昂贵的。

席勒的分析是基于将一段时间中标普500(Standard & Poor's 500)股指成分股的市值与其收益数据所做的比较。这类数据并不是预测股票将于何时开始下跌。它们只是说明了相比公司的收益而言，这些股票是从什么时候变贵的，这也是预示公司可能早晚要出现麻烦的一种征兆。席勒分析的数据一直追溯到19世纪末，详细信息可参见他的网站www.econ.yale.edu/•shiller/data.htm。

席勒这一套分析体系的创新之处在于它避免了短期利润变化造成的失真。大部分华尔街分析师都会将股价与上一年的利润或是与分析师对于将来利润的预期做比较。而席勒则是对企业此前十年的利润进行了平均计算。这种为经验老道的投资者所长期青睐的方法消除了经济周期波动的影响，创造出一种能够衡量企业持续性利润的指标，这种利润有时被投资者称为常态化利润。

在此基础上，席勒的研究显示，标普500目前的市盈率为23倍，远高于16倍的历史平均水平。这并不一定意味着股市即将下跌；标普500在互联网泡沫时期的市盈率曾达到创纪录的44倍，随后在2000年遭遇重挫。但相比股市在2007-09年金融危机期间下跌之前创下的27.5倍的峰值，目前的水平与它相差并不远。2009年时标普500的市盈率曾降至13倍的低值，但很快它便再次升高。

另一种计算方法

看涨股市的比安科说，席勒教授的计算方法是不准确的，这位华尔街策略师还将他的评论公诸于众。他在过去一年中撰写了两份提供不同计算方法的报告。

比安科说，在《华尔街日报》登载了一篇关于该问题的头版文章后，他从去年开始搜寻各种途径来修正席勒的数据。他说，客户们开始用席勒的数据来对他的看涨观点提出异议。

美国银行美林的股票策略师比安科(David Bianco)看涨股市，他认为席勒教授的计算方法是不准确的。

比安科的分析显示，基于他自己对十年间盈利的计算，标普500目前的市盈率约为14.5倍，这一水平相比席勒得出的23倍的市盈率要有吸引力得多。

比安科说，客户们说这是比安科方法与席勒方法的对比，人们说这是华尔街与大学的对比，或者象牙塔与美国银行大厦的对比。

席勒教授说，直到最近当《华尔街日报》询问他时，他才注意到比安科的研究。席勒教授针对那些不同观点对他的计算进行了复查，他说他还是喜欢自己的计算方法。

他在一封电子邮件中说，我所做的基本分析本来就是正确的。

比安科并没有对十年平均值的有效性提出质疑，这种观点与现代股市分析的创始人格拉汉姆(Benjamin Graham)以及多德(David Dodd)的看法是一致的。然而，他建议通过三种方式来修正席勒教授的数据，以此消除他认为这其中存在的失真。

首先，比安科会调整公司收益的计算方式。他不会采用席勒所锺爱的收益报告中提到的公司利润，而是会选取被分析师称为营运收益的数据作为参考，这种收益不会计入互联网泡沫破裂以及金融危机期间出现的部分冲销。这种计算方式的调整大大提高了十年期平均收益，从而令市盈率看起来没有那么吓人了。

其次，他会改变与今天的数据进行比较的历史数据。他只想把如今的数据与1960年或是1980年之后的数据做比较，这段时期内的市盈率水平要高于以往，这就使目前的市盈率看起来没有那么极端了。如果要采用更久之前的数据，他不会计入1914年之后的那个十年，因为企业利润由于第一次世界大战而出现的失真比现代其他任何重大事件（即便是“大萧条”）对它造成的影响都要大。剔除这个十年后，以往的市盈率再次升高，相比之下今天的市盈率也就更有吸引力了。

最后，他会进一步调高收益数据，因为数十年来企业一直支付着较低水平的派息，同时将更大比例的利润予以留存。他说，当企业将更多的利润留下用于进行投资时，收益会以更快的速度增长，收益报告中提到的收益无法完全反映出留存利润在刺激增长方面的能力。他将其称为股票的时间价值调整(Equity Time Value Adjustment，ETVA)。

这场辩论所涉及的人远远不止比安科和席勒。席勒的故友、宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)沃顿商学院(Wharton Business School)的塞格尔(Jeremy Siegel)曾是一名评论家，他过去是比安科的教授。这一次塞格尔站到了他的学生一边，与朋友意见相左。

沃顿商学院(Wharton Business School)的塞格尔(Jeremy Siegel)

塞格尔赞同对收益进行ETVA方面的调整，他在研究收益时还会剔除一些一次性的开支。他说，在金融危机最严重时期报告的收益数据具有非同一般的特殊性，它们不应被用来预测今后的利润以及股票价值。

塞格尔教授说，我很尊重席勒，他很善于思考，但将这种75年才发生一次的事情纳入你的数据组，将它看作是正常情况下的收益，显然是不可行的。

派息与收益

加州纽波特比奇(Newport Beach)Research Affiliates LLC公司董事长阿诺特(Robert Arnott)对这场辩论中的一个问题进行了自己的研究：派息与收益之间的关系。Research Affiliates LLC公司管理着730亿美元的资产。

他说他的研究显示，认为低派息造成了收益高增长的观点是错误的。他说，当公司对未来感到担忧或是当公司也许是在利用现金储备进行大规模的收购时，派息水平会比较低，而这两种情况均会抑制收益增长。

加州纽波特比奇(Newport Beach)Research Affiliates LLC公司董事长阿诺特(Robert Arnott)

阿诺特说，这种观点的错误之处是如此明显，它却仍然年复一年地甚嚣尘上，这种现象有些奇怪。

与席勒一样，阿诺特也不看重营运收益，他更愿意使用根据普遍接受的会计准则所得出的收益数据。他说，这种方法计算出的收益往往比较低，但却更加准确。

阿诺特说，他在工作中采用了席勒的市盈率计算法。依此得出的数字，他在2009年当十年期市盈率处于低位时增持了美国股市的股票，然后在市盈率上升时进行了减持。

比安科说，他将和阿诺特讨论这个问题。他还说，阿诺特是这个行业里最聪明的人之一。

这些年来，阿诺特也曾与比安科当年的教授塞格尔有过争论，这也从某个角度说明了金融界确实是个很小的圈子。

塞格尔和席勒从40年前他们在一起读研究生时就开始辩论这些问题，一直延续到现在。尽管二人之间存有分歧，他们却常常一起外出度假。

2009年夏天，塞格尔和席勒在新泽西州大西洋城(Atlantic City)附近一座堰洲岛的海滩上一边漫步一边对股价估值方法进行争论，他们太过忘我，以至于一度与妻子走散。他们指出对方的错误但却没有大喊大嚷，然后还互相感谢彼此提出的意见，接下来便开始畅谈起下一次度假计划了。

关于派息减少对收益增长的影响，席勒按照自己的方式进行了计算，最后他认为这种影响充其量只是很有限的，不值得做任何调整。对于剔除一战后十年的想法，他也不以为然。他说他倒是会考虑塞格尔在大笔冲销这个问题上的疑虑。

但他不愿对数据做过多的修正，他觉得到目前为止这些数据对人们是有説明的。

席勒说，他觉得让这些数据保持原来的样子就好了。

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应该为美国国债担心吗？

在股市惊声尖叫之际，债市却在打着哈欠。


受标准普尔(Standard & Poor's)将美国国债评级展望从“稳定”下调至“负面”消息的拖累，道琼斯工业股票平均价格指数周一跌幅超过1%。与此同时，10年期美国国债却几乎纹丝未动。数据提供商Markit的数据显示，美国国债的信用违约掉期(CDS)飙升了约16%。信用违约掉期实际上是针对政府无力偿还利息的违约保险成本。不过，这仍只是两年前金融危机最严重时信用违约掉期水平的一半左右。

你应该多担心呢？美国国债可能失去AAA的评级吗？（美国国债一直被视为是没有风险的，如果你持有美国国债直至到期。）更有甚者，美国可能出现债务违约吗？


包括政府、公司和家庭在内的整个美国一直是借款超过了自己的偿还能力，这一点毫无疑问。资产管理公司QB Asset Management的昆坦斯(Lee Quaintance)和布罗德斯基(Paul Brodsky)最近在一份报告中指出，美国货币储备和银行储备总计2.7万亿美元，而债务总额约为70万亿美元，其中包括国债等联邦负债、抵押贷款等消费贷款、以及市政债券和公司债券。根据上述数据计算，美国的杠杆率为26倍。相比之下，雷曼兄弟(Lehman Brothers)在倒闭之前，杠杆率约为31倍。

不过，像美国这样的主权借款人拥有大部分私人借款人所没有的优势：他们的贷款人令人难以置信的宽容。举例来讲，1982年阿根廷发生债务危机后，基本上被全球资本市场关在了门外。20年后，阿根廷又开始重新谈判债务，谈判的另一方常常是很多忘了上次伤疤的贷款人。

16世纪，西班牙国王菲利普二世(King Philip II)曾四度停止向其债权人还债，主要是意大利银行财团，而每次他们都让他再次借款。

美国借钱不太可能比这些政府更难。如果顾客愿意付钱，总有酒保会再给你倒上一杯。

而且，美国还有一个优势，即保守投资法没有很多别的选择──世界另外两个主要货币欧元和日圆都有它们自己的问题。

认为山姆大叔会出现欠债不还，这种想法非常牵强。最不济，美联储(Fed)会大不了大印钞票，帮助财政部偿债。债务会还清，不过是有代价的。用更多的美元把世界淹没会令美元贬值，引发美国国内通货膨胀。

布罗德斯基说，美联储会大印钞票来偿还债权人。这样，债务会还清，但用来还债的钱却是会带来不良后果的“坏钱”。

除非决策人士改变战略，否则小投资者最终将不得不承受其中大部分坏钱。通过将利率压低至近零水平，美联储迫使投资者取出银行帐户里的钱、退出货币市场基金，而转向国债。晨星公司(Morningstar)的数据显示，自2009年初以来，投资者通过共同基金和交易所买卖基金已经增持了6,000亿美元美国国债。

尽管其中大部分为短期国债，在30年的利率持续下滑或许告一段落时，美国家庭一直在减少现金的持有而增持国债。对很多投资者来说，在债券基金上赔钱的风险很少比现在更高。

投资者不该抛售全部的国债。不过，他们无疑应该自问，他们能否安心持有较长期的美国国债。

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温市楼花开售现人龙 清一色华裔面孔

【来源：明报】中国留学生已成為推动大温楼市发展的新兴动力！本那比铁道镇一栋楼花昨日开始销售，「照例」吸引大批华裔买家排队，但与前几次楼花销售不同的是，买家中多了不少中国留学生，有留学生虽然已有一套柏文自住，但仍准备為父母买一间；有移民则带还没有移民身分的母亲前来睇楼，准备為在中国的弟弟买一间当作投资。

本那比铁道镇三月以来，由于好几栋高层柏文楼花相继推出，吸引了源源不断的华裔买家，成為大温柏文销售的新热点。不久前才有数百中国买家冒零度低温，漏夜排队等待楼花开始销售而引起混乱，昨日开始销售的一个铁道镇新楼花，在地產经纪的建议下改进做法，更早接受有意愿买家打电话预约留位，但仍有已预约的买家担心买不到心水单位，执意在销售中心开门前来排队，最长排有50多人。

销售中心开门前，有多达50多人排队。

开发商职员维持秩序

中国留学生Jacqueline买柏文买出兴趣来。

开发商改良销售办法，除了提前接受预约，并一一核实证件。

开发商为客人准备了有暖气及舒服沙发的接待区，提供大量的咖啡及蛋糕。

清一色华裔面孔

现场所见，除了维持秩序的警卫外，几乎看不到一张非华人的脸，排在前十位的地產经纪中，也只有一人不是华裔。

电话预约到上午10时的中国留学生Jacqueline，还在北温Capilano College就读，是持学生签证的留学生。她说，自己其实有一间自住的柏文，位于铁道镇Best Buy楼上，昨日是帮父母来买多一间，方便以后父母来探望时居住。

Jacqueline来自山东，谈到未来是否会申请移民，又或是等有移民身分后再為父母申请移民？她表示暂时没考虑那麼多，有可能她会申请移民，但并不一定会為父母申请移民。

不过，Jacqueline又补充，温哥华是一个适宜退休，或是度假散心的好地点，她之所以想為父母买一间柏文，也是希望以后父母或是她，有空回到温哥华玩时，有地方居住，差不多等于「度假柏文」的意思。

高小姐最近才从留学生身分转成移民，高小姐自己也有一间柏文居住，昨日她带尚没有移民身分的母亲前来睇楼。

高小姐表示「中国人买楼情况太疯狂了」，有中国买家的地方，差不多都是这样。被问到她是自住还是投资时，高小姐说，这次并不是她要买，而是母亲想帮在中国的弟弟买一套。

无移民身分 不阻买楼意愿

高小姐的母亲则说，温哥华的环境不错，楼市有上涨潜力，暂时她和儿子虽然没有身分，但有没有身分，并不影响这次买楼计划，如果价格合理，即会多买一间。

除了中国买家外，也有自香港移民多年的市民加入「抢楼」行列。住在温哥华西区，孩子在附近念私校的梁太说，她平时均会留意柏文投资机会，尤其像这栋位于架空列车站旁的柏文，她知道一定会很抢手，一早已请经纪代為预约订位。

梁太说，到了现场看到这麼多人等待购买，她愈来愈相信楼价还会再上涨。

该楼花在开放销售两小时内，一房、一房加书房的单位已经全数售光，令排在后面的买家感到失望，有买家则表示会到其他新销售楼盘，看看有无机会。

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加拿大央行教你如何识别假钞

 

图片中的“口”部分就是识别真假的部分。(由加拿大央行提供)

加拿大，假钞已不像从前那样常见。原因在于，加拿大人正共同打击造假行为。

三月份是加拿大的“防伪月”- 我们该提醒自己，避免成为造假行为的受害者。加拿大银行教人们如何鉴别钞票真伪，以杜绝假钞。这有助于防止假钞流通，并避免假钞的非法所得被用于资助其他类型的犯罪行为。

加拿大最新最安全的纸币在头像旁边设计了一个金属条。有此金属条的所有纸币具有相同的防伪特征，以便于您鉴别真伪。

防伪特征

1. 金属条：金属条就在头像旁边。当您移动或前后倾斜纸币时，条纹依次显现彩虹各色。

2. 虚影： 将纸币朝向光线可看到大头像的一个虚影。虚影的图案与大头像完全一致。

3. 隐性面额数字：将纸币朝向光线可看到一个数字。该数字与纸币面额一致。

4. 凸印：用手指触摸大号数字、头像的肩膀以及金属条左边的“Bank of Canada”(加拿大银行)字样。墨迹应有浮凸感。

请您在接到纸币时即刻鉴别真伪，以协助警方抓捕造假者。

如果您收到的纸币缺少这些特征或看起来不像真币，请要求换一张。如果您发现自己钱包里的钱有问题，请拿到当地警察局。他们将帮助您核实真伪，若为真钞，警方会将其退还给您。

从今年起，加拿大将采用聚合物作为纸币材料，以取代传统的纸张材料。新版纸币将使得犯罪份子更难造假。加拿大银行会在新币面世时通知公众。

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加拿大"税"月不饶人

在加拿大生活，与每个人最密切相关的事莫过于税务了。每年的4月30日是向税务局申报个人收入税的最后日期，错过了这个日期，就可能会面临着被税务局罚款的遭遇。赶在最后一天通过邮局交寄税表的人都会要求邮局人员给盖一个日期章，以便证实没有拖延。

圣诞大假期一过去，人们就会开始忙于整理一年的财务，自己填写税表或雇专业人士代替自己打理，该补交税款的就要写支票给税务局，该退税的就等着自己的银行账号冒出新的钱款，税务局会将退回的税款打到个人账户上。选择网上报税的会先拿到退税款，而通过传统邮寄方式报税的拿到退税款要晚很多时日。

从年初到4月底这几个月，也是各类财务，会计，理财，金融机构生意繁忙季节，客源多铺子也兴旺，这些商家会为纳税人提供各类合理减税的专业帮助。等到5月份以后，该拿到退税款的也都陆续拿到了，拿到了钱就开始了新的一轮消费，商家也就有了机会来收纳这笔钱，生意就有了新的进项。而需要补税给税务局的人士，支票开出去后，手头就会紧了一些，消费能力也就被打了折扣。不管你生活在加拿大的哪个角落，不管你干什么工作，到了每年的"税"月，你一定会被裹入其中，而不能置身于局外。

每年要交多少税

自动向联邦税务局报税纳税是加拿大居民每年必须要做的一件事，自己本年度的来自世界各地的全部收入包括工资，利息，红利，甚至失业金等都要逐一如实地填写在税表上，对照税表的规定做出自我评估，并按照税表计算出应该缴纳给税务局的税额。税务局根据个人申报的数额作出官方评估，来确定最终税额。

普遍而言，税务局会相信纳税人的申报，大多数纳税人的申报与税务局的评估会相同。对于受雇者，雇主在每次支出工资前已经将税款和退休金失业金等扣除转交给税务局，税务局在评估受雇者的报税表之后，如果多收了，就会退税给受雇者，少收了，受雇者就要补交税款给税务局。而对于经纪人或自己经营生意等自雇类型的纳税人，就要等到报税的时候与税务局一次性算一年的总帐。

加拿大的个人收入税是根据纳税人的收入按累进税率缴纳的。纳税人收入愈高，税率也愈高。比如，2010年度联邦税务局对年收入40970元或以下征税15％，这是基本税率，对多于40970元少于81941元这部分的税率为22％，多于81941元少于127021元的部分征税26％，多于127021元以上部分征29％的税，29%是联邦政府征收个人所得税的最高税率。

此外，纳税人还必须缴纳另外的税款给省财政局。2010年，缴纳给省政府的税率是，年收入37106元或以下为5.05％，多于37106元少于74214元的部分为9.15％，多于74214元以上部分为11.16%。联邦和安省的税率近十年来逐年下调，表一列出了近十年安省税率变化的明细。省税的最低税率从2001年的6.16%下调到了2010年的5.05%，最低税率的收入上限从2001年的30814元提高到了2010年的37106元，提高了20%。也就是说，与10年前相比，按照最低税率的收入上限计算，少交了604元安省税款，而对于按最高税率纳税的人士来说，最高税率的收入下限同样提高了20%，然而少交税款为874元。

由于联邦税率在近十年的改变，对最低税率的收入上限纳税人来说，少交了1022元联邦税款，而对于最高税率收入下限纳税人，少交了2660元税款，高收入的纳税人比低收入的纳税人少缴了1638元联邦税款。表二列出了近十年联邦税率变化的明细。当然，考虑到10年来的物价上升幅度，税收的下调也并非反常之举。

按照加拿大 Money Sense 杂志关于 "加拿大人财富"的研究数据（详见北美时报第306期记者于寒的文章"在加拿大，你是穷人还是富人"），2009年加拿大的个人平均年收入为37800元。按照这个收入计算2009年应交给联邦和省政府（以安省为例）的税款总共为7986.41元， 占收入的21.12%。这个税款是在没有分文免税和抵税的情况下计算的。

实际上，联邦税和省税都设定了纳税的门褴，2010年安省税的纳税门褴为8353元，联邦税的纳税门褴为10382元，表三标明了近十年的纳税门褴数额。此外还有一些抵税的项目，如退休储蓄金、学费贷款利息、学杂费、医疗费、慈善捐款、赡养耆老费用、照看幼儿花费、儿童体育活动班费、投资损失、公车票、搬家费、自雇人士的成本开销如租车、车保养、汽油费、家庭办公室、办公设备、办公用品等等。究竟能申报多少抵税项目要根据纳税人的具体情况决定，有的纳税人通过抵税项目可获得较多的税款折减，也有的只能申报很少的抵税项目。考虑了免税和抵税优惠，实缴税款也就没有那么多了。

同样根据Money Sense 杂志的研究数据，加拿大2009年的家庭平均年收入为91500元，如果这个家庭有一栋50万元的自有房子，有一个小孩，比照加拿大统计局的家庭平均税后收入和家庭年度平均花费结构的统计数据，估算出这样的家庭扣除税务优惠后每年要缴纳大约2万元联邦和省的税款，占总收入的22%。加拿大统计局的数据还表明，加拿大家庭在2009年的平均花费为71117元，也就是说，平均而言，加拿大的家庭缴了税再除去花销，一年下来手头还能剩下383元。

在加拿大生活，除了要缴纳个人收入税之外，还有另外的一些税也是与每个人的日常生活关联在一起的。

比如你出去看场电影，票价会附加13%的税(HST, BC省为12%)，去餐馆吃饭，收款机吐出的账单也收了13%的税，无论你买件衣服，还是买一本书，或是买件家具，或是使用网络、手机等，除了付钱给商家之外，还要给政府付一份税。即使你足不出户，室内的煤气，电的消费政府也要课税，就是买块墓地，也逃不脱给政府缴纳消费税。另外你可能还会缴纳高速公路的使用税，购买易污染商品的环保税，宠物牌照税，房产的物业税等等。

表一：十年间安省税率的变化

年份        收入 / 税率                  收入 / 税率                                             收入 / 税率

2001        $30814 / 6.16%           多于$30814少于$61629 / 9.22%           多于$61629 / 11.16%

2002        $31893 / 6.05%           多于$31893少于$63786 / 9.15%           多于$63786 / 11.16%

2003        $32435 / 6.05%           多于$32435少于$64871 / 9.15%           多于$64871 / 11.16%

2004        $33375 / 6.05%           多于$33375少于$66752 / 9.15%           多于$66752 / 11.16%

2005        $34010 / 6.05%          多于$34010少于$68020 / 9.15%            多于$68020 / 11.16%

2006        $34758 / 6.05%          多于$34758少于$69517 / 9.15%            多于$69517 / 11.16%

2007        $35488 / 6.05%          多于$35488少于$70976 / 9.15%            多于$70976 / 11.16%

2008        $36020 / 6.05%         多于$36020少于$72041 / 9.15%             多于$72041 / 11.16%

2009        $36848 / 6.05%         多于$36848少于$73698 / 9.15%             多于$73698 / 11.16%

2010        $37106 / 5.05%         多于$37106少于$74214 / 9.15%             多于$74214 / 11.16%


表二：十年间联邦税率的变化

年份        收入 / 税率         收入（税率 22%）            收入（税率 26%）            收入（税率 29%）

2001      $30754 / 16%     多于$30754少于$61509    多于$61509少于$100000     多于$100000

2002      $31677 / 16%    多于$31677少于$63354     多于$63354少于$100000     多于$100000

2003      $32183 / 16%    多于$32183少于$64368     多于$64368少于$104648     多于$104648

2004      $35000 / 16%    多于$35000少于$70000     多于$70000少于$113804     多于$113804

2005      $35595 / 15%    多于$35595少于$71190     多于$71190少于$115739     多于$115739

2006     $36378 / 15.25% 多于$36378少于$72756    多于$72756少于$118285     多于$118285

2007     $37178 / 15%     多于$37178少于$74357     多于$74357少于$120887     多于$120887

2008     $37885 / 15%     多于$37885少于$75769     多于$75769少于$123184     多于$123184

2009     $40726 / 15%     多于$40726少于$81452     多于$81452少于$126264     多于$126264

2010     $40970 / 15%     多于40970少于$81941       多于$81941少于$127021     多于$127021

表三：十年间纳税门襤数额(个人免课税的收入)

年份                         安省税门襤                    联邦税门襤

2001                            $6937                                 $6923

2002                            $7179                                 $7634

2003                            $7301                                 $7245

2004                            $7513                                 $7484

2005                            $7656                                 $8079

2006                            $7824                                 $8256

2007                            $7988                                 $9600

2008                            $8108                                 $9600

2009                            $8295                                 $10320

2010                            $8353                                 $10382

高税收供养高福利

加拿大对个人征税主要是收入税、消费税、财产税、和使用税，联邦、省、和地方三级政府各有独自的征税项目。个人收入税为加拿大的主体税种，约占到联邦政府全部税收的49%，是国家财政收入的最大一块来源。税收主要用于基础设施建设，对工业和社区发展的支持，就业培训和失业补助，创造新的就业职位，教育和医疗，社会福利保障等等。高税收给了加拿大的高福利年复一年的充足给养。使得加拿大拥有非常完善的社会福利和医疗保障体系，以及失业补助和再就业的教育培训体系。儿童牛奶金、养老金、HST补贴、低收入家庭补贴、取暖费补贴、租房补贴、失业救济、托儿补贴、教育补贴、购屋储蓄补贴等都是高福利的一部分。

巨富不富赤贫不苦成为了加拿大社会的一个表征。在全球的500名巨富排名中，加拿大登榜者只有3%。而街头的流浪汉整天悠哉闲哉妙哉乐哉，各个雅士风度，政府不仅有免费的毛毯、热咖啡、牛奶给送到面前，还有庇护屋恭候大驾光临。在政府每周发救济金的日子，喝着咖啡叼着香烟手上拎着啤酒罐兜里揣着针头排着长队等候领支票的人群也成为了加拿大的一道城市风景线，支票拿到手就尽情消费，花光了下周还能再接着领。

诚实报税按时报税在加拿大已经形成了一种社会习惯，除了完善的社会信用体制，税务抽查和税务执法也是形成这种习惯的外加约束。对于无意漏报或误报的被税务局发现后，税务局会发出要求提供更多证据的信函。税务局也会做常年性的随机抽查或定向抽查，每年都会有一些人被税务局抽查到。对逃税或延迟纳税的会被税务局追加利息和罚款，严重的还会被控罪收监。

加拿大是全球极少数设置税务法庭的国家之一。税务法官由总督任命，实行终身制。税务法庭接受纳税人对税务局评估结果的诉讼。如纳税人对税务法院的判决不服，还可以向联邦上诉法院上诉。本周一，税务局发布了两项法庭宣判的案例，其一，多伦多一名男子Persaud从2001年至2006年没有填报税表，被罚款6000元，还被责令补报了6年税表；其二，在多伦多和皮克灵经营报税生意的Sarfo在2004至2007年间先后以147个客户的名义骗税，被法庭判处入狱14个月。税务局人士重申，虚假报税不仅要补交税款，罚款和利息，如果被法庭判罪，还可能会遭遇200%偷税额的处罚和被判入狱最多达5年。

到了"税"月，及早整理自家账目，按时给税务局交上税表，忽视不得。政府和社区有义工为低收入家庭提供免费的报税服务。税务局也提供网上服务，通过netfile将填好的电子税表在网上直接发送到税务局，不仅节省时间也会得到较快退税，同时也为政府节省了经营成本。(北美时报)

仅供参考！


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