道琼落水狗 投资报酬好

●「今日美国报」指出，经过漫长时期的报酬低迷，投资道琼落水狗的简单方法又热烈兴起，而其兴衰也反映获利公式投资法的一些问题。


投资所谓的道琼落水狗(Dogs of the Dow)，就是购买道琼工业平均指数股息收益率最高的10种股票，每12个月重新调整一次，卖掉股息收益率跌出10名之外的股票。

这种投资法的理论如下：道琼指数是由30种大蓝筹股组成，购买收益率最高的道琼股，等于是购买品质很高，只是不得华尔街欢心的公司，因此这种交易很划算。

这种理论需要一些解释。股息收益率是用股价来除一年发出的股息，而收益率高通常是因为股价低落。如股息不变，可是股价降低，股息收益率即相对提高。

例如，假定有个甲公司，股价20元，每季每股发出0.1元股息，一年就是0.4元，股息收益率为2%(0.4元除以20元)。如华尔街把甲公司打入冷宫，使其股价跌到10元，股息收益率即倍增到4%(0.4元除以10元)。

今年的10大道琼落水狗依次为威瑞森(Verizon)、AT&T、辉瑞(Pfizer)、默克(Merck)、杜邦(DuPont)、卡夫(Kraft)、雪夫龙(Chevron)、娇生(Johnson & Johnson)、英特尔(Intel)和家庭站(Home Depot)。其中英特尔和娇生是新上榜，把麦当劳和波音公司挤出去。

包括股息再投资的收益在内，这些2010年的落水狗今年以来投资报酬率已推进10%，远高于道琼指数的3.3%涨幅。斩获最可观的是杜邦上涨32%和麦当劳上涨23%。

这是2006年以来道琼落水狗的表现首次超越道琼指数。 2008年这些落水狗身价跌损38.8%，超过道琼指数31.9%的跌幅。 2009年落水狗身价回升16.9%，不及道琼22.7%的涨幅。这些落水狗境况为什么这么惨？

其中一个理由就是遭到华尔街冷眼的股票，有时是罪有应得。通用汽车在2007和2008年就属于道琼落水狗，2009年更成为死狗。根据市场通则，公司予人脆弱感觉的股票通常会跌得最惨。

另一个理由就是金融股通常股息高于平均水准，在信贷危机中受到重创的花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JPMorgan Chase)即沦为2007和2008年的落水狗。奇异(GE)也因其金融部门成为2007年的落水狗。

但是，投资者现在对增加收入和高收益求之若渴，使得高品质股票非常抢手，因为货币市场共同基金获益率只有0.04%，10年期国库债券获益率也只有2.76%。

投资者现在对企业营收数字也抱持怀疑态度，而股息是企业展现营收力量的具体方式。

大多数股市策略只在特定市场才管用，而落水狗在稳固的牛市通常表现良好。如你觉得市场还有上涨空间，这些落水狗可能随势上扬。

如果你担心经济再度衰退，可能遭到落水狗反噬。在这种情况下，你或许应该考虑改用别的策略，购买长期持续提高股息的公司股票。

公司提高股息等于显示它打算把股息维持某个水准一段时间，减少股息则表示公司出了问题，而华尔街对这种公司向来毫不容情。不妨参考罗列至少25年来每年持续提高股息的大公司股票的史坦普500股息贵族(S&P 500 Dividend Aristocrats)。

在落水狗和股息贵族之间，还有个折衷选择：投资于50种收益率最高的股息贵族的SPDR S&P股息基金。但是，不论选择落水狗还是贵族，购买提供札实股息的股票仍为经得起时间考验的策略。

仅供参考！