巴菲特三季度股票投资组合变动分析

巴菲特旗下投资公司伯克希尔哈撒韦（BRK）上周公布三季度股票投资组合，除了比亚迪、浦项制铁、慕尼黑再保险等不需上报的海外持股以外，2011年三季末巴菲特股票投资组合的总市值为591亿美元，比二季度末上升了13％，增幅高于同期下跌14.33％的标普500指数。增长的原因主要是巴菲特大量买入股票，其中仅IBM的价值就超过100亿美元。假设持股不变，巴菲特三季度股票组合市值比二季度下降7.54％，仍跑赢整体市场。

分析巴菲特投资组合三季度变动，具有如下几个特点：

第一，单季买入股票市值创历史之最。

以二季末股价计算市值变动，巴菲特三季度新买入6只股票，累计市值110亿美元，增持了两只股票，累计买入市值4亿美元，减持3只股票累计卖出市值6.6亿美元，净买入107亿美元，比二季末组合总市值523亿增长了近20％。巴菲特单季买入股票绝对金额和相对增幅都创下了历史之最。

第二，从个股配置来看，继续高度集中投资。

巴菲特三季度持有股票33只，比二季度增加了6只，平均每只股票市值为18亿美元。前10大重仓股占了95％，5大重仓股占74％，其中可口可乐22.9％，IBM17％，富国银行14.7％，美国运通11.5％，宝洁8.2％。

第三，巴菲特三季度继续重仓金融和消费品股，两行业在组合中占了66％。买入IBM后科技行业占17％。

以下是三季度巴菲特各行业27只持股的明细情况：

1、消费品行业持股3只，三季度持股不变，合计市值214亿美元，占了组合36.2％，可口可乐 22.9％，宝洁占8.2％，卡夫占5.1％。巴菲特反对卡夫收购吉百利，二季度减持卡夫5.5％，三季度又减持9.8％。

2、金融行业持股9只，合计市值182亿美元，占组合30.7％。其中富国银行14.7％，美国运通11.5％，合众银行2.75％。三季度新买入Visa 2亿美元；增持Verisk 0.73亿美元，持股增加100％；增持富国银行2.2亿美元，持股增加2.6％；增持MTB银行0.01亿美元，持股增加0.3％。巴菲特连续2个季度增持金融股，值得关注。巴菲特最近几年持续增持富国银行，最近接受CNBC采访时还表示，如果价格下跌还会继续增持。

3、科技股3只，合计市值102亿美元，占组合17.3％。其中IBM 占1 6.96％，英特尔0.34％，Comdisco 0.02％。IBM和英特尔都是三季度新建仓。

4、商业零售持股4只，合计市值27亿美元，占组合4.6％。其中沃尔玛3.43％，好事多0.6％，CVS Caremark0.32％，Dollar General公司0.29％。

5、医药保健行业持股3只，合计市值26亿美元，占组合4.4％。其中强生占4.03％，赛诺菲安万特占0.23％，葛兰素史克0.11％。

6、石油天然气业持股2只，市值19亿美元，占组合3.2％。其中康菲石油3.12％，埃克森美孚0.05％。

7、传媒行业持股3只，合计市值7.6亿美元，占组合1.3％。

8、工业产品及服务行业持股6只，合计市值13.8亿美元，占组合2.34％。

第四，买入金额很小的几只股票应该不是巴菲特所为。

2010年四季度巴菲特股票组合出现清仓8只股票、减持2只股票的大动作，2011年3月2日巴菲特接受CNBC电视台专访亲口揭开谜底：“对于原来的投资经理人辛普森人走了，他的股票组合也跟着走。而一个新的投资经理人来了，他自己的股票组合也跟着来了。”

新来的投资经理人就是康布斯。分析巴菲特过去多年的持股特点，要么不买，要么就大量买入，而且巴菲特主要投资于传统行业。因此从买入股票的行业和规模来看，最近两个季度新买入的几只小股票应该是康布斯所为。在金融股上，连续两个季度买入万事达1.2美元，三季度又买入Visa 2亿美元，二季度新买入保险精算和保险业数据服务规模最大的集成商Verisk ytics210万股，三季度增持一倍。在零售股上，二季度新建仓Dollar General公司0.5亿美元，三季度又新买入美国最大的药品零售公司CVS 2亿美元。还买入直播卫星电视高清节目服务公司DIRECTV1.8亿美元。这些持股体现出与巴菲特有很大不同的特点。

第五，巴菲特大量买入的股票秘密终于公开披露。

巴菲特经常说他的投资秘诀是：在别人恐惧时贪婪。2010年3月1日巴菲特接受CNBC专访时说：“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标，我就会开始贪婪地买入。”

伯克希尔二季报中提到：“机密信息被省略未公开”，将单独只提供给证交会。这次巴菲特揭开了谜底，他从3月份开始到9月底累计买入IBM超过100亿美元。从不投资科技股的巴菲特怎么会突然大笔买入IBM？这值得我们重点关注并深入分析。

仅供参考！