在股市惊声尖叫之际，债市却在打着哈欠。
受标准普尔(Standard & Poor's)将美国国债评级展望从“稳定”下调至“负面”消息的拖累，道琼斯工业股票平均价格指数周一跌幅超过1%。与此同时，10年期美国国债却几乎纹丝未动。数据提供商Markit的数据显示，美国国债的信用违约掉期(CDS)飙升了约16%。信用违约掉期实际上是针对政府无力偿还利息的违约保险成本。不过，这仍只是两年前金融危机最严重时信用违约掉期水平的一半左右。
你应该多担心呢？美国国债可能失去AAA的评级吗？（美国国债一直被视为是没有风险的，如果你持有美国国债直至到期。）更有甚者，美国可能出现债务违约吗？
包括政府、公司和家庭在内的整个美国一直是借款超过了自己的偿还能力，这一点毫无疑问。资产管理公司QB Asset Management的昆坦斯(Lee Quaintance)和布罗德斯基(Paul Brodsky)最近在一份报告中指出，美国货币储备和银行储备总计2.7万亿美元，而债务总额约为70万亿美元，其中包括国债等联邦负债、抵押贷款等消费贷款、以及市政债券和公司债券。根据上述数据计算，美国的杠杆率为26倍。相比之下，雷曼兄弟(Lehman Brothers)在倒闭之前，杠杆率约为31倍。
不过，像美国这样的主权借款人拥有大部分私人借款人所没有的优势：他们的贷款人令人难以置信的宽容。举例来讲，1982年阿根廷发生债务危机后，基本上被全球资本市场关在了门外。20年后，阿根廷又开始重新谈判债务，谈判的另一方常常是很多忘了上次伤疤的贷款人。
16世纪，西班牙国王菲利普二世(King Philip II)曾四度停止向其债权人还债，主要是意大利银行财团，而每次他们都让他再次借款。
美国借钱不太可能比这些政府更难。如果顾客愿意付钱，总有酒保会再给你倒上一杯。
而且，美国还有一个优势，即保守投资法没有很多别的选择──世界另外两个主要货币欧元和日圆都有它们自己的问题。
认为山姆大叔会出现欠债不还，这种想法非常牵强。最不济，美联储(Fed)会大不了大印钞票，帮助财政部偿债。债务会还清，不过是有代价的。用更多的美元把世界淹没会令美元贬值，引发美国国内通货膨胀。
布罗德斯基说，美联储会大印钞票来偿还债权人。这样，债务会还清，但用来还债的钱却是会带来不良后果的“坏钱”。
除非决策人士改变战略，否则小投资者最终将不得不承受其中大部分坏钱。通过将利率压低至近零水平，美联储迫使投资者取出银行帐户里的钱、退出货币市场基金，而转向国债。晨星公司(Morningstar)的数据显示，自2009年初以来，投资者通过共同基金和交易所买卖基金已经增持了6,000亿美元美国国债。
尽管其中大部分为短期国债，在30年的利率持续下滑或许告一段落时，美国家庭一直在减少现金的持有而增持国债。对很多投资者来说，在债券基金上赔钱的风险很少比现在更高。
投资者不该抛售全部的国债。不过，他们无疑应该自问，他们能否安心持有较长期的美国国债。
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2011年4月24日星期日
2011年4月10日星期日
温市楼花开售现人龙 清一色华裔面孔
【来源：明报】中国留学生已成為推动大温楼市发展的新兴动力！本那比铁道镇一栋楼花昨日开始销售，「照例」吸引大批华裔买家排队，但与前几次楼花销售不同的是，买家中多了不少中国留学生，有留学生虽然已有一套柏文自住，但仍准备為父母买一间；有移民则带还没有移民身分的母亲前来睇楼，准备為在中国的弟弟买一间当作投资。
本那比铁道镇三月以来，由于好几栋高层柏文楼花相继推出，吸引了源源不断的华裔买家，成為大温柏文销售的新热点。不久前才有数百中国买家冒零度低温，漏夜排队等待楼花开始销售而引起混乱，昨日开始销售的一个铁道镇新楼花，在地產经纪的建议下改进做法，更早接受有意愿买家打电话预约留位，但仍有已预约的买家担心买不到心水单位，执意在销售中心开门前来排队，最长排有50多人。
现场所见，除了维持秩序的警卫外，几乎看不到一张非华人的脸，排在前十位的地產经纪中，也只有一人不是华裔。
电话预约到上午10时的中国留学生Jacqueline，还在北温Capilano College就读，是持学生签证的留学生。她说，自己其实有一间自住的柏文，位于铁道镇Best Buy楼上，昨日是帮父母来买多一间，方便以后父母来探望时居住。
Jacqueline来自山东，谈到未来是否会申请移民，又或是等有移民身分后再為父母申请移民？她表示暂时没考虑那麼多，有可能她会申请移民，但并不一定会為父母申请移民。
不过，Jacqueline又补充，温哥华是一个适宜退休，或是度假散心的好地点，她之所以想為父母买一间柏文，也是希望以后父母或是她，有空回到温哥华玩时，有地方居住，差不多等于「度假柏文」的意思。
高小姐最近才从留学生身分转成移民，高小姐自己也有一间柏文居住，昨日她带尚没有移民身分的母亲前来睇楼。
高小姐表示「中国人买楼情况太疯狂了」，有中国买家的地方，差不多都是这样。被问到她是自住还是投资时，高小姐说，这次并不是她要买，而是母亲想帮在中国的弟弟买一套。
无移民身分 不阻买楼意愿
高小姐的母亲则说，温哥华的环境不错，楼市有上涨潜力，暂时她和儿子虽然没有身分，但有没有身分，并不影响这次买楼计划，如果价格合理，即会多买一间。
除了中国买家外，也有自香港移民多年的市民加入「抢楼」行列。住在温哥华西区，孩子在附近念私校的梁太说，她平时均会留意柏文投资机会，尤其像这栋位于架空列车站旁的柏文，她知道一定会很抢手，一早已请经纪代為预约订位。
梁太说，到了现场看到这麼多人等待购买，她愈来愈相信楼价还会再上涨。
该楼花在开放销售两小时内，一房、一房加书房的单位已经全数售光，令排在后面的买家感到失望，有买家则表示会到其他新销售楼盘，看看有无机会。
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本那比铁道镇三月以来，由于好几栋高层柏文楼花相继推出，吸引了源源不断的华裔买家，成為大温柏文销售的新热点。不久前才有数百中国买家冒零度低温，漏夜排队等待楼花开始销售而引起混乱，昨日开始销售的一个铁道镇新楼花，在地產经纪的建议下改进做法，更早接受有意愿买家打电话预约留位，但仍有已预约的买家担心买不到心水单位，执意在销售中心开门前来排队，最长排有50多人。
销售中心开门前，有多达50多人排队。
开发商职员维持秩序
中国留学生Jacqueline买柏文买出兴趣来。
开发商改良销售办法，除了提前接受预约，并一一核实证件。
开发商为客人准备了有暖气及舒服沙发的接待区，提供大量的咖啡及蛋糕。
清一色华裔面孔
现场所见，除了维持秩序的警卫外，几乎看不到一张非华人的脸，排在前十位的地產经纪中，也只有一人不是华裔。
电话预约到上午10时的中国留学生Jacqueline，还在北温Capilano College就读，是持学生签证的留学生。她说，自己其实有一间自住的柏文，位于铁道镇Best Buy楼上，昨日是帮父母来买多一间，方便以后父母来探望时居住。
Jacqueline来自山东，谈到未来是否会申请移民，又或是等有移民身分后再為父母申请移民？她表示暂时没考虑那麼多，有可能她会申请移民，但并不一定会為父母申请移民。
不过，Jacqueline又补充，温哥华是一个适宜退休，或是度假散心的好地点，她之所以想為父母买一间柏文，也是希望以后父母或是她，有空回到温哥华玩时，有地方居住，差不多等于「度假柏文」的意思。
高小姐最近才从留学生身分转成移民，高小姐自己也有一间柏文居住，昨日她带尚没有移民身分的母亲前来睇楼。
高小姐表示「中国人买楼情况太疯狂了」，有中国买家的地方，差不多都是这样。被问到她是自住还是投资时，高小姐说，这次并不是她要买，而是母亲想帮在中国的弟弟买一套。
无移民身分 不阻买楼意愿
高小姐的母亲则说，温哥华的环境不错，楼市有上涨潜力，暂时她和儿子虽然没有身分，但有没有身分，并不影响这次买楼计划，如果价格合理，即会多买一间。
除了中国买家外，也有自香港移民多年的市民加入「抢楼」行列。住在温哥华西区，孩子在附近念私校的梁太说，她平时均会留意柏文投资机会，尤其像这栋位于架空列车站旁的柏文，她知道一定会很抢手，一早已请经纪代為预约订位。
梁太说，到了现场看到这麼多人等待购买，她愈来愈相信楼价还会再上涨。
该楼花在开放销售两小时内，一房、一房加书房的单位已经全数售光，令排在后面的买家感到失望，有买家则表示会到其他新销售楼盘，看看有无机会。
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2011年3月18日星期五
加拿大央行教你如何识别假钞
图片中的“口”部分就是识别真假的部分。(由加拿大央行提供)
加拿大，假钞已不像从前那样常见。原因在于，加拿大人正共同打击造假行为。
三月份是加拿大的“防伪月”- 我们该提醒自己，避免成为造假行为的受害者。加拿大银行教人们如何鉴别钞票真伪，以杜绝假钞。这有助于防止假钞流通，并避免假钞的非法所得被用于资助其他类型的犯罪行为。
加拿大最新最安全的纸币在头像旁边设计了一个金属条。有此金属条的所有纸币具有相同的防伪特征，以便于您鉴别真伪。
防伪特征
1. 金属条：金属条就在头像旁边。当您移动或前后倾斜纸币时，条纹依次显现彩虹各色。
2. 虚影： 将纸币朝向光线可看到大头像的一个虚影。虚影的图案与大头像完全一致。
3. 隐性面额数字：将纸币朝向光线可看到一个数字。该数字与纸币面额一致。
4. 凸印：用手指触摸大号数字、头像的肩膀以及金属条左边的“Bank of Canada”(加拿大银行)字样。墨迹应有浮凸感。
请您在接到纸币时即刻鉴别真伪，以协助警方抓捕造假者。
如果您收到的纸币缺少这些特征或看起来不像真币，请要求换一张。如果您发现自己钱包里的钱有问题，请拿到当地警察局。他们将帮助您核实真伪，若为真钞，警方会将其退还给您。
从今年起，加拿大将采用聚合物作为纸币材料，以取代传统的纸张材料。新版纸币将使得犯罪份子更难造假。加拿大银行会在新币面世时通知公众。
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加拿大"税"月不饶人
在加拿大生活，与每个人最密切相关的事莫过于税务了。每年的4月30日是向税务局申报个人收入税的最后日期，错过了这个日期，就可能会面临着被税务局罚款的遭遇。赶在最后一天通过邮局交寄税表的人都会要求邮局人员给盖一个日期章，以便证实没有拖延。
圣诞大假期一过去，人们就会开始忙于整理一年的财务，自己填写税表或雇专业人士代替自己打理，该补交税款的就要写支票给税务局，该退税的就等着自己的银行账号冒出新的钱款，税务局会将退回的税款打到个人账户上。选择网上报税的会先拿到退税款，而通过传统邮寄方式报税的拿到退税款要晚很多时日。
从年初到4月底这几个月，也是各类财务，会计，理财，金融机构生意繁忙季节，客源多铺子也兴旺，这些商家会为纳税人提供各类合理减税的专业帮助。等到5月份以后，该拿到退税款的也都陆续拿到了，拿到了钱就开始了新的一轮消费，商家也就有了机会来收纳这笔钱，生意就有了新的进项。而需要补税给税务局的人士，支票开出去后，手头就会紧了一些，消费能力也就被打了折扣。不管你生活在加拿大的哪个角落，不管你干什么工作，到了每年的"税"月，你一定会被裹入其中，而不能置身于局外。
每年要交多少税
自动向联邦税务局报税纳税是加拿大居民每年必须要做的一件事，自己本年度的来自世界各地的全部收入包括工资，利息，红利，甚至失业金等都要逐一如实地填写在税表上，对照税表的规定做出自我评估，并按照税表计算出应该缴纳给税务局的税额。税务局根据个人申报的数额作出官方评估，来确定最终税额。
普遍而言，税务局会相信纳税人的申报，大多数纳税人的申报与税务局的评估会相同。对于受雇者，雇主在每次支出工资前已经将税款和退休金失业金等扣除转交给税务局，税务局在评估受雇者的报税表之后，如果多收了，就会退税给受雇者，少收了，受雇者就要补交税款给税务局。而对于经纪人或自己经营生意等自雇类型的纳税人，就要等到报税的时候与税务局一次性算一年的总帐。
加拿大的个人收入税是根据纳税人的收入按累进税率缴纳的。纳税人收入愈高，税率也愈高。比如，2010年度联邦税务局对年收入40970元或以下征税15％，这是基本税率，对多于40970元少于81941元这部分的税率为22％，多于81941元少于127021元的部分征税26％，多于127021元以上部分征29％的税，29%是联邦政府征收个人所得税的最高税率。
此外，纳税人还必须缴纳另外的税款给省财政局。2010年，缴纳给省政府的税率是，年收入37106元或以下为5.05％，多于37106元少于74214元的部分为9.15％，多于74214元以上部分为11.16%。联邦和安省的税率近十年来逐年下调，表一列出了近十年安省税率变化的明细。省税的最低税率从2001年的6.16%下调到了2010年的5.05%，最低税率的收入上限从2001年的30814元提高到了2010年的37106元，提高了20%。也就是说，与10年前相比，按照最低税率的收入上限计算，少交了604元安省税款，而对于按最高税率纳税的人士来说，最高税率的收入下限同样提高了20%，然而少交税款为874元。
由于联邦税率在近十年的改变，对最低税率的收入上限纳税人来说，少交了1022元联邦税款，而对于最高税率收入下限纳税人，少交了2660元税款，高收入的纳税人比低收入的纳税人少缴了1638元联邦税款。表二列出了近十年联邦税率变化的明细。当然，考虑到10年来的物价上升幅度，税收的下调也并非反常之举。
按照加拿大 Money Sense 杂志关于 "加拿大人财富"的研究数据（详见北美时报第306期记者于寒的文章"在加拿大，你是穷人还是富人"），2009年加拿大的个人平均年收入为37800元。按照这个收入计算2009年应交给联邦和省政府（以安省为例）的税款总共为7986.41元， 占收入的21.12%。这个税款是在没有分文免税和抵税的情况下计算的。
实际上，联邦税和省税都设定了纳税的门褴，2010年安省税的纳税门褴为8353元，联邦税的纳税门褴为10382元，表三标明了近十年的纳税门褴数额。此外还有一些抵税的项目，如退休储蓄金、学费贷款利息、学杂费、医疗费、慈善捐款、赡养耆老费用、照看幼儿花费、儿童体育活动班费、投资损失、公车票、搬家费、自雇人士的成本开销如租车、车保养、汽油费、家庭办公室、办公设备、办公用品等等。究竟能申报多少抵税项目要根据纳税人的具体情况决定，有的纳税人通过抵税项目可获得较多的税款折减，也有的只能申报很少的抵税项目。考虑了免税和抵税优惠，实缴税款也就没有那么多了。
同样根据Money Sense 杂志的研究数据，加拿大2009年的家庭平均年收入为91500元，如果这个家庭有一栋50万元的自有房子，有一个小孩，比照加拿大统计局的家庭平均税后收入和家庭年度平均花费结构的统计数据，估算出这样的家庭扣除税务优惠后每年要缴纳大约2万元联邦和省的税款，占总收入的22%。加拿大统计局的数据还表明，加拿大家庭在2009年的平均花费为71117元，也就是说，平均而言，加拿大的家庭缴了税再除去花销，一年下来手头还能剩下383元。
在加拿大生活，除了要缴纳个人收入税之外，还有另外的一些税也是与每个人的日常生活关联在一起的。
比如你出去看场电影，票价会附加13%的税(HST, BC省为12%)，去餐馆吃饭，收款机吐出的账单也收了13%的税，无论你买件衣服，还是买一本书，或是买件家具，或是使用网络、手机等，除了付钱给商家之外，还要给政府付一份税。即使你足不出户，室内的煤气，电的消费政府也要课税，就是买块墓地，也逃不脱给政府缴纳消费税。另外你可能还会缴纳高速公路的使用税，购买易污染商品的环保税，宠物牌照税，房产的物业税等等。
表一：十年间安省税率的变化
年份 收入 / 税率 收入 / 税率 收入 / 税率
2001 $30814 / 6.16% 多于$30814少于$61629 / 9.22% 多于$61629 / 11.16%
2002 $31893 / 6.05% 多于$31893少于$63786 / 9.15% 多于$63786 / 11.16%
2003 $32435 / 6.05% 多于$32435少于$64871 / 9.15% 多于$64871 / 11.16%
2004 $33375 / 6.05% 多于$33375少于$66752 / 9.15% 多于$66752 / 11.16%
2005 $34010 / 6.05% 多于$34010少于$68020 / 9.15% 多于$68020 / 11.16%
2006 $34758 / 6.05% 多于$34758少于$69517 / 9.15% 多于$69517 / 11.16%
2007 $35488 / 6.05% 多于$35488少于$70976 / 9.15% 多于$70976 / 11.16%
2008 $36020 / 6.05% 多于$36020少于$72041 / 9.15% 多于$72041 / 11.16%
2009 $36848 / 6.05% 多于$36848少于$73698 / 9.15% 多于$73698 / 11.16%
2010 $37106 / 5.05% 多于$37106少于$74214 / 9.15% 多于$74214 / 11.16%
表二：十年间联邦税率的变化
年份 收入 / 税率 收入（税率 22%） 收入（税率 26%） 收入（税率 29%）
2001 $30754 / 16% 多于$30754少于$61509 多于$61509少于$100000 多于$100000
2002 $31677 / 16% 多于$31677少于$63354 多于$63354少于$100000 多于$100000
2003 $32183 / 16% 多于$32183少于$64368 多于$64368少于$104648 多于$104648
2004 $35000 / 16% 多于$35000少于$70000 多于$70000少于$113804 多于$113804
2005 $35595 / 15% 多于$35595少于$71190 多于$71190少于$115739 多于$115739
2006 $36378 / 15.25% 多于$36378少于$72756 多于$72756少于$118285 多于$118285
2007 $37178 / 15% 多于$37178少于$74357 多于$74357少于$120887 多于$120887
2008 $37885 / 15% 多于$37885少于$75769 多于$75769少于$123184 多于$123184
2009 $40726 / 15% 多于$40726少于$81452 多于$81452少于$126264 多于$126264
2010 $40970 / 15% 多于40970少于$81941 多于$81941少于$127021 多于$127021
表三：十年间纳税门襤数额(个人免课税的收入)
年份 安省税门襤 联邦税门襤
2001 $6937 $6923
2002 $7179 $7634
2003 $7301 $7245
2004 $7513 $7484
2005 $7656 $8079
2006 $7824 $8256
2007 $7988 $9600
2008 $8108 $9600
2009 $8295 $10320
2010 $8353 $10382
高税收供养高福利
加拿大对个人征税主要是收入税、消费税、财产税、和使用税，联邦、省、和地方三级政府各有独自的征税项目。个人收入税为加拿大的主体税种，约占到联邦政府全部税收的49%，是国家财政收入的最大一块来源。税收主要用于基础设施建设，对工业和社区发展的支持，就业培训和失业补助，创造新的就业职位，教育和医疗，社会福利保障等等。高税收给了加拿大的高福利年复一年的充足给养。使得加拿大拥有非常完善的社会福利和医疗保障体系，以及失业补助和再就业的教育培训体系。儿童牛奶金、养老金、HST补贴、低收入家庭补贴、取暖费补贴、租房补贴、失业救济、托儿补贴、教育补贴、购屋储蓄补贴等都是高福利的一部分。
巨富不富赤贫不苦成为了加拿大社会的一个表征。在全球的500名巨富排名中，加拿大登榜者只有3%。而街头的流浪汉整天悠哉闲哉妙哉乐哉，各个雅士风度，政府不仅有免费的毛毯、热咖啡、牛奶给送到面前，还有庇护屋恭候大驾光临。在政府每周发救济金的日子，喝着咖啡叼着香烟手上拎着啤酒罐兜里揣着针头排着长队等候领支票的人群也成为了加拿大的一道城市风景线，支票拿到手就尽情消费，花光了下周还能再接着领。
诚实报税按时报税在加拿大已经形成了一种社会习惯，除了完善的社会信用体制，税务抽查和税务执法也是形成这种习惯的外加约束。对于无意漏报或误报的被税务局发现后，税务局会发出要求提供更多证据的信函。税务局也会做常年性的随机抽查或定向抽查，每年都会有一些人被税务局抽查到。对逃税或延迟纳税的会被税务局追加利息和罚款，严重的还会被控罪收监。
加拿大是全球极少数设置税务法庭的国家之一。税务法官由总督任命，实行终身制。税务法庭接受纳税人对税务局评估结果的诉讼。如纳税人对税务法院的判决不服，还可以向联邦上诉法院上诉。本周一，税务局发布了两项法庭宣判的案例，其一，多伦多一名男子Persaud从2001年至2006年没有填报税表，被罚款6000元，还被责令补报了6年税表；其二，在多伦多和皮克灵经营报税生意的Sarfo在2004至2007年间先后以147个客户的名义骗税，被法庭判处入狱14个月。税务局人士重申，虚假报税不仅要补交税款，罚款和利息，如果被法庭判罪，还可能会遭遇200%偷税额的处罚和被判入狱最多达5年。
到了"税"月，及早整理自家账目，按时给税务局交上税表，忽视不得。政府和社区有义工为低收入家庭提供免费的报税服务。税务局也提供网上服务，通过netfile将填好的电子税表在网上直接发送到税务局，不仅节省时间也会得到较快退税，同时也为政府节省了经营成本。(北美时报)
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圣诞大假期一过去，人们就会开始忙于整理一年的财务，自己填写税表或雇专业人士代替自己打理，该补交税款的就要写支票给税务局，该退税的就等着自己的银行账号冒出新的钱款，税务局会将退回的税款打到个人账户上。选择网上报税的会先拿到退税款，而通过传统邮寄方式报税的拿到退税款要晚很多时日。
从年初到4月底这几个月，也是各类财务，会计，理财，金融机构生意繁忙季节，客源多铺子也兴旺，这些商家会为纳税人提供各类合理减税的专业帮助。等到5月份以后，该拿到退税款的也都陆续拿到了，拿到了钱就开始了新的一轮消费，商家也就有了机会来收纳这笔钱，生意就有了新的进项。而需要补税给税务局的人士，支票开出去后，手头就会紧了一些，消费能力也就被打了折扣。不管你生活在加拿大的哪个角落，不管你干什么工作，到了每年的"税"月，你一定会被裹入其中，而不能置身于局外。
每年要交多少税
自动向联邦税务局报税纳税是加拿大居民每年必须要做的一件事，自己本年度的来自世界各地的全部收入包括工资，利息，红利，甚至失业金等都要逐一如实地填写在税表上，对照税表的规定做出自我评估，并按照税表计算出应该缴纳给税务局的税额。税务局根据个人申报的数额作出官方评估，来确定最终税额。
普遍而言，税务局会相信纳税人的申报，大多数纳税人的申报与税务局的评估会相同。对于受雇者，雇主在每次支出工资前已经将税款和退休金失业金等扣除转交给税务局，税务局在评估受雇者的报税表之后，如果多收了，就会退税给受雇者，少收了，受雇者就要补交税款给税务局。而对于经纪人或自己经营生意等自雇类型的纳税人，就要等到报税的时候与税务局一次性算一年的总帐。
加拿大的个人收入税是根据纳税人的收入按累进税率缴纳的。纳税人收入愈高，税率也愈高。比如，2010年度联邦税务局对年收入40970元或以下征税15％，这是基本税率，对多于40970元少于81941元这部分的税率为22％，多于81941元少于127021元的部分征税26％，多于127021元以上部分征29％的税，29%是联邦政府征收个人所得税的最高税率。
此外，纳税人还必须缴纳另外的税款给省财政局。2010年，缴纳给省政府的税率是，年收入37106元或以下为5.05％，多于37106元少于74214元的部分为9.15％，多于74214元以上部分为11.16%。联邦和安省的税率近十年来逐年下调，表一列出了近十年安省税率变化的明细。省税的最低税率从2001年的6.16%下调到了2010年的5.05%，最低税率的收入上限从2001年的30814元提高到了2010年的37106元，提高了20%。也就是说，与10年前相比，按照最低税率的收入上限计算，少交了604元安省税款，而对于按最高税率纳税的人士来说，最高税率的收入下限同样提高了20%，然而少交税款为874元。
由于联邦税率在近十年的改变，对最低税率的收入上限纳税人来说，少交了1022元联邦税款，而对于最高税率收入下限纳税人，少交了2660元税款，高收入的纳税人比低收入的纳税人少缴了1638元联邦税款。表二列出了近十年联邦税率变化的明细。当然，考虑到10年来的物价上升幅度，税收的下调也并非反常之举。
按照加拿大 Money Sense 杂志关于 "加拿大人财富"的研究数据（详见北美时报第306期记者于寒的文章"在加拿大，你是穷人还是富人"），2009年加拿大的个人平均年收入为37800元。按照这个收入计算2009年应交给联邦和省政府（以安省为例）的税款总共为7986.41元， 占收入的21.12%。这个税款是在没有分文免税和抵税的情况下计算的。
实际上，联邦税和省税都设定了纳税的门褴，2010年安省税的纳税门褴为8353元，联邦税的纳税门褴为10382元，表三标明了近十年的纳税门褴数额。此外还有一些抵税的项目，如退休储蓄金、学费贷款利息、学杂费、医疗费、慈善捐款、赡养耆老费用、照看幼儿花费、儿童体育活动班费、投资损失、公车票、搬家费、自雇人士的成本开销如租车、车保养、汽油费、家庭办公室、办公设备、办公用品等等。究竟能申报多少抵税项目要根据纳税人的具体情况决定，有的纳税人通过抵税项目可获得较多的税款折减，也有的只能申报很少的抵税项目。考虑了免税和抵税优惠，实缴税款也就没有那么多了。
同样根据Money Sense 杂志的研究数据，加拿大2009年的家庭平均年收入为91500元，如果这个家庭有一栋50万元的自有房子，有一个小孩，比照加拿大统计局的家庭平均税后收入和家庭年度平均花费结构的统计数据，估算出这样的家庭扣除税务优惠后每年要缴纳大约2万元联邦和省的税款，占总收入的22%。加拿大统计局的数据还表明，加拿大家庭在2009年的平均花费为71117元，也就是说，平均而言，加拿大的家庭缴了税再除去花销，一年下来手头还能剩下383元。
在加拿大生活，除了要缴纳个人收入税之外，还有另外的一些税也是与每个人的日常生活关联在一起的。
比如你出去看场电影，票价会附加13%的税(HST, BC省为12%)，去餐馆吃饭，收款机吐出的账单也收了13%的税，无论你买件衣服，还是买一本书，或是买件家具，或是使用网络、手机等，除了付钱给商家之外，还要给政府付一份税。即使你足不出户，室内的煤气，电的消费政府也要课税，就是买块墓地，也逃不脱给政府缴纳消费税。另外你可能还会缴纳高速公路的使用税，购买易污染商品的环保税，宠物牌照税，房产的物业税等等。
表一：十年间安省税率的变化
年份 收入 / 税率 收入 / 税率 收入 / 税率
2001 $30814 / 6.16% 多于$30814少于$61629 / 9.22% 多于$61629 / 11.16%
2002 $31893 / 6.05% 多于$31893少于$63786 / 9.15% 多于$63786 / 11.16%
2003 $32435 / 6.05% 多于$32435少于$64871 / 9.15% 多于$64871 / 11.16%
2004 $33375 / 6.05% 多于$33375少于$66752 / 9.15% 多于$66752 / 11.16%
2005 $34010 / 6.05% 多于$34010少于$68020 / 9.15% 多于$68020 / 11.16%
2006 $34758 / 6.05% 多于$34758少于$69517 / 9.15% 多于$69517 / 11.16%
2007 $35488 / 6.05% 多于$35488少于$70976 / 9.15% 多于$70976 / 11.16%
2008 $36020 / 6.05% 多于$36020少于$72041 / 9.15% 多于$72041 / 11.16%
2009 $36848 / 6.05% 多于$36848少于$73698 / 9.15% 多于$73698 / 11.16%
2010 $37106 / 5.05% 多于$37106少于$74214 / 9.15% 多于$74214 / 11.16%
表二：十年间联邦税率的变化
年份 收入 / 税率 收入（税率 22%） 收入（税率 26%） 收入（税率 29%）
2001 $30754 / 16% 多于$30754少于$61509 多于$61509少于$100000 多于$100000
2002 $31677 / 16% 多于$31677少于$63354 多于$63354少于$100000 多于$100000
2003 $32183 / 16% 多于$32183少于$64368 多于$64368少于$104648 多于$104648
2004 $35000 / 16% 多于$35000少于$70000 多于$70000少于$113804 多于$113804
2005 $35595 / 15% 多于$35595少于$71190 多于$71190少于$115739 多于$115739
2006 $36378 / 15.25% 多于$36378少于$72756 多于$72756少于$118285 多于$118285
2007 $37178 / 15% 多于$37178少于$74357 多于$74357少于$120887 多于$120887
2008 $37885 / 15% 多于$37885少于$75769 多于$75769少于$123184 多于$123184
2009 $40726 / 15% 多于$40726少于$81452 多于$81452少于$126264 多于$126264
2010 $40970 / 15% 多于40970少于$81941 多于$81941少于$127021 多于$127021
表三：十年间纳税门襤数额(个人免课税的收入)
年份 安省税门襤 联邦税门襤
2001 $6937 $6923
2002 $7179 $7634
2003 $7301 $7245
2004 $7513 $7484
2005 $7656 $8079
2006 $7824 $8256
2007 $7988 $9600
2008 $8108 $9600
2009 $8295 $10320
2010 $8353 $10382
高税收供养高福利
加拿大对个人征税主要是收入税、消费税、财产税、和使用税，联邦、省、和地方三级政府各有独自的征税项目。个人收入税为加拿大的主体税种，约占到联邦政府全部税收的49%，是国家财政收入的最大一块来源。税收主要用于基础设施建设，对工业和社区发展的支持，就业培训和失业补助，创造新的就业职位，教育和医疗，社会福利保障等等。高税收给了加拿大的高福利年复一年的充足给养。使得加拿大拥有非常完善的社会福利和医疗保障体系，以及失业补助和再就业的教育培训体系。儿童牛奶金、养老金、HST补贴、低收入家庭补贴、取暖费补贴、租房补贴、失业救济、托儿补贴、教育补贴、购屋储蓄补贴等都是高福利的一部分。
巨富不富赤贫不苦成为了加拿大社会的一个表征。在全球的500名巨富排名中，加拿大登榜者只有3%。而街头的流浪汉整天悠哉闲哉妙哉乐哉，各个雅士风度，政府不仅有免费的毛毯、热咖啡、牛奶给送到面前，还有庇护屋恭候大驾光临。在政府每周发救济金的日子，喝着咖啡叼着香烟手上拎着啤酒罐兜里揣着针头排着长队等候领支票的人群也成为了加拿大的一道城市风景线，支票拿到手就尽情消费，花光了下周还能再接着领。
诚实报税按时报税在加拿大已经形成了一种社会习惯，除了完善的社会信用体制，税务抽查和税务执法也是形成这种习惯的外加约束。对于无意漏报或误报的被税务局发现后，税务局会发出要求提供更多证据的信函。税务局也会做常年性的随机抽查或定向抽查，每年都会有一些人被税务局抽查到。对逃税或延迟纳税的会被税务局追加利息和罚款，严重的还会被控罪收监。
加拿大是全球极少数设置税务法庭的国家之一。税务法官由总督任命，实行终身制。税务法庭接受纳税人对税务局评估结果的诉讼。如纳税人对税务法院的判决不服，还可以向联邦上诉法院上诉。本周一，税务局发布了两项法庭宣判的案例，其一，多伦多一名男子Persaud从2001年至2006年没有填报税表，被罚款6000元，还被责令补报了6年税表；其二，在多伦多和皮克灵经营报税生意的Sarfo在2004至2007年间先后以147个客户的名义骗税，被法庭判处入狱14个月。税务局人士重申，虚假报税不仅要补交税款，罚款和利息，如果被法庭判罪，还可能会遭遇200%偷税额的处罚和被判入狱最多达5年。
到了"税"月，及早整理自家账目，按时给税务局交上税表，忽视不得。政府和社区有义工为低收入家庭提供免费的报税服务。税务局也提供网上服务，通过netfile将填好的电子税表在网上直接发送到税务局，不仅节省时间也会得到较快退税，同时也为政府节省了经营成本。(北美时报)
仅供参考！
联系我们：（604）779-8123
现在是买进"核能类股"适当时候
导读：日本的灾难让许多人对核能感到恐惧，但InvestorPlace.com编辑里弗斯(Jeff Reeves)在MarketWatch撰文指出，未来若干岁月内，我们对核能其实还将更加依赖，现在的核能相关股票下跌其实正是买进的机会，他还推荐了五支有代表性的股票。
以下即里弗斯的评论文章全文：
本周，所有人的眼睛都在紧紧盯着日本的核能危机，这当然不是没有理由的。
福岛核电站的爆炸和核泄漏的威胁当然都足够可怕了。事实是，在大规模地震之后所发生的这类事情往往比地震本身更加可怕，可能会导致更多的人丧生，让广大的国土面临能源短缺的问题。
不过，正如我们不久前所经历过的墨西哥湾原油泄漏危机那样，投资者必须明白一件事，即，一场灾难是不可能，也是不应该毁掉一个行业的。
其实，如果我们因为日本所发生的问题去指责核能行业，可以说是比因为深海钻探而指责石油行业更加勉强。在墨西哥湾的事件当中，我们可以找出明确的“恶棍”，比如英国石油(BP)，比如Transocean Ltd.(RIG)，比如哈里伯顿(HAL)等，他们还彼此互相指责，说别人应该对泄漏问题负责。可是日本的情况不同，在这里并没有什么粗心大意的企业文化，或者是少数人的诚实问题。要指责，我们也只能指责高达九级的地震，这对于我们这个星球上任何的建筑都是一场灾难。
因此，在全世界都专注于日本的危机，以及寻找帮助这个国家的方法时，我们也不该忘记，其实在现代世界，核能还有很大的潜力。石油价格的昂贵是个问题，全球气候变暖也是个实际的威胁——毕竟对于我们这个星球而言，化石燃料是不折不扣的肮脏之选。1月间，埃克森美孚(XOM)还曾经发布研究报告，称全球能源需求2030年之前将增长35%。太阳能和风能等替代能源诚然是在研究之中，但是如果它们不能发挥更大的效率，如果美国能源网没有明显改进，我们现在显然还很难对它们有多大的指望，它们只能在全国能源当中扮演一个小小的配角。
对于所有这些问题，核能显然应该是解决方案的一部分。这就意味着，对于真正的长期投资者而言，目前正是个机会，可以买进一些严重超卖的核能类股。下面就让我们迅速了解一下：
Cameco
全球铀供应的缺乏意味着加拿大的Cameco Corp.(CCJ)将持续拥有一种非常有价值的产品。Cameco是一家业界领先的铀勘探及开采公司，核能产品行销世界各地。本周，CCJ股票遭到了戏剧性的抛售，在笔者写作本文时，跌幅已经达到了18%，而如果从今年年初算起，该股的跌幅更达到25%。然而在真实业绩方面，观察家们的普遍预期是，他们每股盈利2011年将增长30%，2012年将增长22%。当未来的世界变得愈来愈依赖核能，可以预见的是，Cameco必然将会成为一颗明星。该股去年夏季以来上涨了805，于今年2月创下了五十二周新高——这就意味着，在日本的灾难发生之前，Cameco的股价原本是有着可观的成长动能的。
USEC
如果投资者不愿意考虑加拿大企业，也可以选择上面一家公司的美国迷你版United States Enrichment Company，USEC Inc.(USU)。1992年《能源法案》批准将浓缩工厂出售给USEC，以创造一家可以为发电厂提供铀的公司。在IPO登场之后，USEC的股价在一年中上涨了50%，于2007年迎来了小小的繁荣，随后便在金融危机当中暴跌，然后和大盘一起反弹。
该公司与Cameco相比当然是小巫见大巫，历经努力，2010年才终于实现了盈利。不过，在2010年，他们也获得了来自东芝(TOSBF)和Babcock & Wilcox Co.(BWC)的2亿美元投资，这无疑证明了该公司在核能巨头心目中的地位。USEC股价今年迄今为止的跌幅大约为31%，但是2010年的涨幅超过了50%，相当于大盘的大约四倍。买进这支股票无疑属于比较激进的选择，但是从长期角度看来，如果核能变得更加普及，这一选择就会获得丰厚的回报。
Babcock & Wilcox
Babcock & Wilcox是一家发电及核能设备生产公司，是大约两年前McDermott International Inc.(MDR)大规模拆分和重组的产物，自那以来就一直是在上行通道之中。BWC在2010年7月登上公开市场舞台，股价自那时以来上涨了55%，大约两周之前登上了近五十二周新高。这家核能公司还太年轻，很难分析他们的财务表现趋势，但是可以看到的是，在日本地震和海啸的灾难发生之前，Babcock & Wilcox是有着明显成长动能的，这就意味着如果不是天灾的影响，该股原本还有相当的上涨空间。或许现在投资者就应该买进，不然的话，等到它恢复上涨趋势就追悔莫及了。
通用电气
在Babcock & Wilcox之后登场的，是一家规模大得多的综合企业，核能只是其旗下众多业务之一。通用电气(GE)和日本的日立(HIT)是合作伙伴，共同参与了许多核能计划。事实上，一些观察家现在之所以看好通用电气的股票，核能方面的潜力正是重要原因之一。2010年第四季度，通用电气的利润增幅达到了令人吃惊的51%，而且新订单规模也达到了2007年以来的最高点。该公司2010年全年每股盈利增幅为11%，2011年预计将达到14%，而2012年有望达到17%。更何况，核能方面的潜力还不是通用电气魅力的全部，他们2.7%的股息收益率堪比美味蛋糕上的奶油。
Fluor
建筑巨头Fluor Corp.(FLR)在美国已经获得了一些最大规模的电厂合约，其中就有一些核电站。考虑到他们还有着丰富的精炼厂建设及为石油和天然气公司提供支持的经验，该股可说是一支能源层面颇具多元化色彩的选择，无论是原油价格的上涨还是核能的抬头都将在未来若干年内成为他们的利好因素。
伴随石油行业的膨胀，Fluor得到的生意也愈来愈多，他们的每股盈利2011年预计将增长66%。这一巨大进展之后，预计2012年还有29%等在前头。该股价格去年夏季以来上涨了50%，1月1日以来的表现超过标普500指数。作为核能投资的选择，Fluor是有自己独特魅力的。
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本周，所有人的眼睛都在紧紧盯着日本的核能危机，这当然不是没有理由的。
福岛核电站的爆炸和核泄漏的威胁当然都足够可怕了。事实是，在大规模地震之后所发生的这类事情往往比地震本身更加可怕，可能会导致更多的人丧生，让广大的国土面临能源短缺的问题。
不过，正如我们不久前所经历过的墨西哥湾原油泄漏危机那样，投资者必须明白一件事，即，一场灾难是不可能，也是不应该毁掉一个行业的。
其实，如果我们因为日本所发生的问题去指责核能行业，可以说是比因为深海钻探而指责石油行业更加勉强。在墨西哥湾的事件当中，我们可以找出明确的“恶棍”，比如英国石油(BP)，比如Transocean Ltd.(RIG)，比如哈里伯顿(HAL)等，他们还彼此互相指责，说别人应该对泄漏问题负责。可是日本的情况不同，在这里并没有什么粗心大意的企业文化，或者是少数人的诚实问题。要指责，我们也只能指责高达九级的地震，这对于我们这个星球上任何的建筑都是一场灾难。
因此，在全世界都专注于日本的危机，以及寻找帮助这个国家的方法时，我们也不该忘记，其实在现代世界，核能还有很大的潜力。石油价格的昂贵是个问题，全球气候变暖也是个实际的威胁——毕竟对于我们这个星球而言，化石燃料是不折不扣的肮脏之选。1月间，埃克森美孚(XOM)还曾经发布研究报告，称全球能源需求2030年之前将增长35%。太阳能和风能等替代能源诚然是在研究之中，但是如果它们不能发挥更大的效率，如果美国能源网没有明显改进，我们现在显然还很难对它们有多大的指望，它们只能在全国能源当中扮演一个小小的配角。
对于所有这些问题，核能显然应该是解决方案的一部分。这就意味着，对于真正的长期投资者而言，目前正是个机会，可以买进一些严重超卖的核能类股。下面就让我们迅速了解一下：
Cameco
全球铀供应的缺乏意味着加拿大的Cameco Corp.(CCJ)将持续拥有一种非常有价值的产品。Cameco是一家业界领先的铀勘探及开采公司，核能产品行销世界各地。本周，CCJ股票遭到了戏剧性的抛售，在笔者写作本文时，跌幅已经达到了18%，而如果从今年年初算起，该股的跌幅更达到25%。然而在真实业绩方面，观察家们的普遍预期是，他们每股盈利2011年将增长30%，2012年将增长22%。当未来的世界变得愈来愈依赖核能，可以预见的是，Cameco必然将会成为一颗明星。该股去年夏季以来上涨了805，于今年2月创下了五十二周新高——这就意味着，在日本的灾难发生之前，Cameco的股价原本是有着可观的成长动能的。
USEC
如果投资者不愿意考虑加拿大企业，也可以选择上面一家公司的美国迷你版United States Enrichment Company，USEC Inc.(USU)。1992年《能源法案》批准将浓缩工厂出售给USEC，以创造一家可以为发电厂提供铀的公司。在IPO登场之后，USEC的股价在一年中上涨了50%，于2007年迎来了小小的繁荣，随后便在金融危机当中暴跌，然后和大盘一起反弹。
该公司与Cameco相比当然是小巫见大巫，历经努力，2010年才终于实现了盈利。不过，在2010年，他们也获得了来自东芝(TOSBF)和Babcock & Wilcox Co.(BWC)的2亿美元投资，这无疑证明了该公司在核能巨头心目中的地位。USEC股价今年迄今为止的跌幅大约为31%，但是2010年的涨幅超过了50%，相当于大盘的大约四倍。买进这支股票无疑属于比较激进的选择，但是从长期角度看来，如果核能变得更加普及，这一选择就会获得丰厚的回报。
Babcock & Wilcox
Babcock & Wilcox是一家发电及核能设备生产公司，是大约两年前McDermott International Inc.(MDR)大规模拆分和重组的产物，自那以来就一直是在上行通道之中。BWC在2010年7月登上公开市场舞台，股价自那时以来上涨了55%，大约两周之前登上了近五十二周新高。这家核能公司还太年轻，很难分析他们的财务表现趋势，但是可以看到的是，在日本地震和海啸的灾难发生之前，Babcock & Wilcox是有着明显成长动能的，这就意味着如果不是天灾的影响，该股原本还有相当的上涨空间。或许现在投资者就应该买进，不然的话，等到它恢复上涨趋势就追悔莫及了。
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2011年3月2日星期三
股神巴菲特的持股投资分析
股神今年投资些什么？最新的13F报告透露出伯克希尔Berkshire Hathaway (BRK.B)投资什么股票、不投资什么股票。
「13F报告」是机构投资公司每季都必须提交给证管会的文件之一，里面一部分是所持有的投资项目。每当证管会把文件公布上网，总是引发一堆好事者去分析伯克希尔公司持有什么股票、看好什么产业、如何分配资产、以及对照前季报告找出所增减的股票。
先来看看三组数据。伯克希尔公司持股最多的前十名股票以及它们在投资组合内所占的比例依序是：
可口可乐（KO, 23%）、富国银行（WFC, 21%）、美国运通（AXP, 13%）、宝硷（PG, 9%）、卡夫食品（KFT, 6%）、娇生制药（JNJ, 5%）、Wesco理财（WSC, 4%）、沃尔玛（WMT, 4%）、康菲石油（COP, 4%）、美国银行公司（USB, 4%）。
伯克希尔公司投资最多的产业类别（按照史坦普公司的产业分类）以及所占投资组合比例分别是：金融（45%）、基本消费品（43%）、健保（5%）、能源（4 %）、选择性消费品（2%）、工业（1%）、科技（0%）、公用事业（0%）、基本材料（0%）。
与前一次的13F报告相对照，投资组合不见了下列股票：耐吉（NKE）、Fiserv（FISV ）、雀巢（NSRGY）、Nalco （NLC）、Lowe's（LOW）、Bection Dickison（BDX）、美国银行（BAC）、Comcast（CMCSK）。
纽约美隆银行（BK）和穆迪（MCO）的数量则减少。
第一次看到伯克希尔投资组合的朋友一定首先察觉到几个特点：伯克希尔的组合既不平衡，也不符合教科书的分散定义，也没有包含百度、苹果之类的热门股。
可口可乐和富国银行两支个股的比重极高，远超过「单一股票不应超过5%」的分散理论，因而两者所属的基本消费品以及金融产业的投资比重也相对的高。与此同时，科技、公用事业、以及基本材料则几乎挂零，也很奇怪。
这个投资大方向极大的反映巴菲特本人的投资风格。他偏好基本消费品和金融等传统产业，是众所周知的，因为他觉得「比较懂这些产业」。他甚至常常指名道姓的提到自己喜欢可口可乐、Geico保险公司。
基本消费品属于风险较小的投资，而金融产业目前则处于动荡阶段，风险较高；从风险角度来说这样倒也形成了一种哑铃式的平衡，即便两个极端看起来过度的膨胀。
这样的组合表现如何呢？安全的可口可乐今年以来表现不好，下降了3%，拖累了整个组合。反倒是风险较大的金融股，属于今年至今表现较好的产业，提升了组合的整体报酬。
伯克希尔适度的投资在能源股，但似乎押错宝。康菲石油的投资额40倍于第二位的能源股艾克森美孚石油，但后者的今年的表现却两倍于前者。
看过股神的投资组合，看他挑选的股票和产业，以及特殊的比例，你有什么想法呢？我倒是有一些：
一，做投资必须鼓起勇气投入。未来怎样谁都不知道，对未来做出判断，必须冒判断错误的风险，很多人因此不敢跨出这步。像伯克希尔这样天马行空的组合就更不要说了。
试想把数百亿元的资产放在一家公司内，这个决策的心理压力何其重大？要赌科技股今年不会有做为，你敢吗？但是投资就是要对未来做判断，对未来下注。
保守者，可以部份投入股市；积极者，可以完全投入股市。伯克希尔的组合展示出的是专业管理人比积极还要积极的一种策略：想要超越市场。这不但要赌未来股市会上涨或下跌，还得赌哪些板块涨跌得最多，试图挑选最有潜力的板块，避开没有希望的板块。
只有勇敢的对未来下注，才有机会超前。
二，投资策略，必须能够讲得出一套所以然。你的投资组合想要达到什么目标？要怎样达到那些目标？你讲得出一套说法都未必能天从人愿；如果连逻辑都不通，那么笃定无法达到目标。
13F报告并不解释管理人的想法和逻辑，但我们仍然可以从中看出许多可以让伯克希尔再次超越市场的情况，比如说金融股持续复苏。
三，不是所有的投资都会成功。很多人碰到投资错误就很懊恼；其实没必要。胜败乃是兵家常事，股神都会压错宝。
一两笔的投资获利，不代表是投资能手；一两笔的投资失败，也不代表不应该再投资。我常强调，十笔交易中若能获利六笔，已经是了不起了。换句话说，十笔交易中亏损四笔都很正常。
四，我们总觉得用科学计算或统计是最好的投资方法，但有时候融入直觉或偏好也无不可。这些都可以是形成「风格」的元素。
伯克希尔的巴菲特个人风格非常明显，而他在大多数年分都超越市场。或许你认为美国市场将复苏，或许你深信中国房地产下不来，或是碰不得，都可能在这样的假设之下设计出一套投资策略。
经验的累积会让你的直觉越来越准确。
五，时代不同了，市场特性不同了，必须有一些新的策略，不能死守教科书内的投资理论。很明显，伯克希尔在许多方面都悖离了传统投资理论。
市场改变得很快，但新的投资理论可能要一二十年才能形成共识；你不能等到共识形成才要采用新策略。一旦查觉市场有什么不同了，就要看看有什么方法可以应付。关键仍是，你能否说得出一套新策略能够达到目标的逻辑。
今年至今伯克希尔的表现稍稍落后大市，几乎平手。但是今年还有很多时间让股神的选择来发挥。
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「13F报告」是机构投资公司每季都必须提交给证管会的文件之一，里面一部分是所持有的投资项目。每当证管会把文件公布上网，总是引发一堆好事者去分析伯克希尔公司持有什么股票、看好什么产业、如何分配资产、以及对照前季报告找出所增减的股票。
先来看看三组数据。伯克希尔公司持股最多的前十名股票以及它们在投资组合内所占的比例依序是：
可口可乐（KO, 23%）、富国银行（WFC, 21%）、美国运通（AXP, 13%）、宝硷（PG, 9%）、卡夫食品（KFT, 6%）、娇生制药（JNJ, 5%）、Wesco理财（WSC, 4%）、沃尔玛（WMT, 4%）、康菲石油（COP, 4%）、美国银行公司（USB, 4%）。
伯克希尔公司投资最多的产业类别（按照史坦普公司的产业分类）以及所占投资组合比例分别是：金融（45%）、基本消费品（43%）、健保（5%）、能源（4 %）、选择性消费品（2%）、工业（1%）、科技（0%）、公用事业（0%）、基本材料（0%）。
与前一次的13F报告相对照，投资组合不见了下列股票：耐吉（NKE）、Fiserv（FISV ）、雀巢（NSRGY）、Nalco （NLC）、Lowe's（LOW）、Bection Dickison（BDX）、美国银行（BAC）、Comcast（CMCSK）。
纽约美隆银行（BK）和穆迪（MCO）的数量则减少。
第一次看到伯克希尔投资组合的朋友一定首先察觉到几个特点：伯克希尔的组合既不平衡，也不符合教科书的分散定义，也没有包含百度、苹果之类的热门股。
可口可乐和富国银行两支个股的比重极高，远超过「单一股票不应超过5%」的分散理论，因而两者所属的基本消费品以及金融产业的投资比重也相对的高。与此同时，科技、公用事业、以及基本材料则几乎挂零，也很奇怪。
这个投资大方向极大的反映巴菲特本人的投资风格。他偏好基本消费品和金融等传统产业，是众所周知的，因为他觉得「比较懂这些产业」。他甚至常常指名道姓的提到自己喜欢可口可乐、Geico保险公司。
基本消费品属于风险较小的投资，而金融产业目前则处于动荡阶段，风险较高；从风险角度来说这样倒也形成了一种哑铃式的平衡，即便两个极端看起来过度的膨胀。
这样的组合表现如何呢？安全的可口可乐今年以来表现不好，下降了3%，拖累了整个组合。反倒是风险较大的金融股，属于今年至今表现较好的产业，提升了组合的整体报酬。
伯克希尔适度的投资在能源股，但似乎押错宝。康菲石油的投资额40倍于第二位的能源股艾克森美孚石油，但后者的今年的表现却两倍于前者。
看过股神的投资组合，看他挑选的股票和产业，以及特殊的比例，你有什么想法呢？我倒是有一些：
一，做投资必须鼓起勇气投入。未来怎样谁都不知道，对未来做出判断，必须冒判断错误的风险，很多人因此不敢跨出这步。像伯克希尔这样天马行空的组合就更不要说了。
试想把数百亿元的资产放在一家公司内，这个决策的心理压力何其重大？要赌科技股今年不会有做为，你敢吗？但是投资就是要对未来做判断，对未来下注。
保守者，可以部份投入股市；积极者，可以完全投入股市。伯克希尔的组合展示出的是专业管理人比积极还要积极的一种策略：想要超越市场。这不但要赌未来股市会上涨或下跌，还得赌哪些板块涨跌得最多，试图挑选最有潜力的板块，避开没有希望的板块。
只有勇敢的对未来下注，才有机会超前。
二，投资策略，必须能够讲得出一套所以然。你的投资组合想要达到什么目标？要怎样达到那些目标？你讲得出一套说法都未必能天从人愿；如果连逻辑都不通，那么笃定无法达到目标。
13F报告并不解释管理人的想法和逻辑，但我们仍然可以从中看出许多可以让伯克希尔再次超越市场的情况，比如说金融股持续复苏。
三，不是所有的投资都会成功。很多人碰到投资错误就很懊恼；其实没必要。胜败乃是兵家常事，股神都会压错宝。
一两笔的投资获利，不代表是投资能手；一两笔的投资失败，也不代表不应该再投资。我常强调，十笔交易中若能获利六笔，已经是了不起了。换句话说，十笔交易中亏损四笔都很正常。
四，我们总觉得用科学计算或统计是最好的投资方法，但有时候融入直觉或偏好也无不可。这些都可以是形成「风格」的元素。
伯克希尔的巴菲特个人风格非常明显，而他在大多数年分都超越市场。或许你认为美国市场将复苏，或许你深信中国房地产下不来，或是碰不得，都可能在这样的假设之下设计出一套投资策略。
经验的累积会让你的直觉越来越准确。
五，时代不同了，市场特性不同了，必须有一些新的策略，不能死守教科书内的投资理论。很明显，伯克希尔在许多方面都悖离了传统投资理论。
市场改变得很快，但新的投资理论可能要一二十年才能形成共识；你不能等到共识形成才要采用新策略。一旦查觉市场有什么不同了，就要看看有什么方法可以应付。关键仍是，你能否说得出一套新策略能够达到目标的逻辑。
今年至今伯克希尔的表现稍稍落后大市，几乎平手。但是今年还有很多时间让股神的选择来发挥。
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2011年3月1日星期二
今年以来表现不佳的大型美国股
2011年股市表现颇佳，一度上涨6%，过去六个月来上涨近20%。但大型股的表现却差强人意，或应该说令人失业。部分分析师大喊应该卖出，而一些绩优股的股价和获利表现也显示现在可能是出股持股的时候。
以下是分析师评选几档表现不佳的大型绩优股。
Bank of America (BAC) 是金融服务业，过去几周来大涨近两位数，但较去年4月跌了25%，较2008年底更是跌了60%。不良抵押贷款持续拖累该股。 伯克希尔Berkshire Hathaway (BRK.B) 是巴菲特掌管的控股公司，过去一年来的股价表现相当不错，但是盈余数字却引发忧心。季度盈余成长年比为负8%，令投资人失望。虽然巴菲特自豪都是以公平价格买进股票，但投资人认为因为经济复苏，现在是成长的时候，而不是寻找便宜货的时候。
英国石油BP (BP) 是石油巨擘，过去12个月下跌14%。分析师预估盈余减少13美分。虽然油价不断上涨，但投资人却不青睐英国石油。
Google (GOOG) 是全球最大搜寻引擎，但是股价表现并不佳。上个月股市仅小幅上扬，而Google则是几乎没有动静。公司拥有高额的现金，而且有许多收购案的计画，例如Twitter及Groupon。
惠普Hewlett-Packard (HPQ) 是软体公司，自去年4月以来下跌了12%。其他绩优股虽然股价下跌，但公司仍持续发放股利，但是惠普的股利殖利率还不到1%，令股东寒心。 英特尔Intel (INTC) 自去年4月以来下跌了11%，远不如大盘表现。虽然看起来股价可望回升，但过去三个月也只涨了1%。
娇生Johnson & Johnson (JNJ) 是医疗产品制造商，过去12个月下跌3%，自去年11月以来下跌6%。虽然道琼工业指数的表现颇佳，但娇生并没有因此沾光。药品专利到期以及学名药竞争等因素都在重塑市场，娇生可能落後市场。
默克Merck (MRK) 也是全球性的医疗产品公司，过去一年来下跌11%。该股今年以来下跌9%，而公司净利润率为负4%，对公司的表现一点也没有帮助。
微软Microsoft (MSFT) 是软体巨擘，过去12个月下跌4%，今年一月以来跌幅5%。虽然软微拥有Office软体的独占市场，但是公司缺乏成长性以及像苹果那样的消费需求。
宝硷Procter & Gamble (PG) 是包装产品及个人产品制造商。1月中以前的表现颇佳，但随後则是下跌了4%。季度盈余成长率为负29%，年比成长率也不佳，显示未来的前景对投资人而言可能不是太乐观。
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