你是否眼看著市場上許多明顯廉價的資產，想投資卻又擔心價格繼續下跌，而不敢出手？投資大師巴菲特 (WarrenBuffett) 最新一筆投資的操作或許值得參考。
巴菲特投資高盛 典型範例
去年九月，巴菲特在一片熊市中宣佈購買50億元的高盛(Goldman Sachs)優先股，附帶可用115元價格購買普通股的認股權。大師出手，自然引起廣泛矚目。
當時熊市已綿延一年，道瓊指數下跌30%，高盛股票已經下跌50%，價格明顯的具有吸引力，而且從歷史熊市跌幅的統計來看，可能也接近谷底。
不料，高盛普通股隨著一波波的金融海嘯從當時的125元繼續下跌到52元，優先股自然也跟著跌價，類似「大師看走眼」的冷言冷語也開始出現。年底股東大會上，巴菲特不得不承認進場太早。
一年河東一年河西，今天高盛已經回到175元的價位，冷言冷語又轉變為「股神一年就賺了多少多少個億」的歌頌。這筆投資尚未結束，但巴菲特篤定會笑到最後。
巴菲特的這筆投資是進得太早還是神機妙算？我看兩者皆非，這是一個巴菲特典型的穩健投資。他顯然沒有預料到十月的股市meltdown，大概也沒有預料到金融業能這麼快的恢復，但我相信他計算過按當時行情這筆投資在某一段期間之後是有利可圖的。
那麼，這就不存在太早不太早的問題－他要的就是115元和他的目標價格之間的增幅，錯過可以用52元買進的機會充其量只能說是巴菲特「少賺了」，他已經達到他的目標。
巴菲特的投資風格是盤算出明確目標並爭取達到該目標，而非在市場上碰運氣。在投資目標方面要選擇高品質、價值偏低、因而長期增值潛力較大的企業；在時機方面則把眼光放在自己預定的投資期限，而不是明天的價格波動。
確定投資目標 放眼長期
前者長久以來已有很多討論，後者相對比較少被提到；但如能意識到這點，會幫助你突破對市場走勢的恐懼，把握當前數十年一遇的機會。
投資人當然都希望投資一路上漲，從進場到退場都不出現浮動虧損，但是提供這種安全保證的固定收入型投資報酬率不出2-3%。真正能賺錢的投資─比如股票或房地產─價值卻又一定有上下波動，讓投資人擔驚受怕。
所幸，資產價值的波動可預測性不一樣，取決於時間的長短；這一點可以為我們所利用。大致來說越短期越難捉摸，越長期價值上漲的可能性越大。
來思考一個假設性的定存：假設銀行給你10%年利息，但若明年取出則本金砍一半作為罰款，這個投資能不能做？當然能，而且果真有這種機會一定搶破頭；因為只要確保明年不需要動用這筆錢，就沒有必須逢低兌現的風險，明年的現金值多寡完全可以不理它。
我大膽的說，在很大程度上，當前的股市和房市很類似上述的搶破頭的假設性定存！
拉長投資期限 別在乎短期波動
不，股市房市沒有定存的安全保證，但我們可以透過拉長投資期限來把價值上漲的確定性提高到你所想要的任何比例。再加上當前股市房市下降了那麼大的幅度，若干年後上漲一倍的可能性我覺得是百分之百。
是在這樣的邏輯之下，今年稍早我在接受本地世界日報記者採訪時做過道瓊指數將重回萬點的預測─看來馬上就到了─也曾在電視訪問中大膽的鼓勵房屋投資人現在就可以買進去，即便跌勢已經減緩但尚未止跌。
事實上，如果從今年三月份開始算，股市已經上漲了50%！翻一倍恐怕用不了多久就能實現，雖然我們估計短期股市可能因獲利回吐再稍微回落。個別產業和個股則已經翻了數倍。
如果我有即便依照今天的價位在若干年後股價房價能翻一倍的信心，那麼我何需顧慮明天或明年價格會不會再更低呢？如同巴菲特要的只是115元以上的利潤，較低的進價算是他少賺，如果明天張三能用更低的價格進場，只是他幸運而我少賺，我仍然達到了我設定的投資目標。
今天的股市已經從三月份的6500點低點反彈到9500點。若用6500做基數，漲一倍為13000 點，還未突破歷史高點，我用直覺來估計可能是一到三年就能看到的。若用今天的9500點做基數，漲一倍為19000點，需要經濟的全面復甦然後進一步有所發展才能促成，我估計大概六年到七年的時間（細心的讀者會發現，此一數字有些根據）。
房屋市場的地域差異和價位差異較大，不像股市可以統一分析，目前整體平均價格仍然在緩慢下跌，但個別社區有已經止跌回升者，高價位房屋仍乏人問津，低價位房屋普遍已經反彈。籠統的說，華人聚居的大城市房價按照過去的長期紀錄來看每十年可以增加一倍。
這個增長速率或許低於股票，但是別忘了，房地產投資通常只放一部分頭期款，然後慢慢分期付款，所以本金比例遠低於股票，因此所計算出的報酬率不亞於股票。股票和房地產的投資潛力在伯仲之間，兩者都是非常好的投資渠道，我也建議有能力的投資人應該把資產分散在兩邊。
如果十年還不夠讓你放心，那麼把時間再拉長到20年吧。我常常回顧20年前的比起現在只有一兩成的房價股價，然後懊惱為何當時沒有傾全部財力投入股票或房子。20年的投資期絕對足夠讓獲利的可能性達到百分之百。
送給讀者們我的一個投資心得：今天，就是20年後的20年前！(世界日報)
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