2009年9月27日星期日

《投資理財》股市已大漲 買入長抱最安全

自三月以來,股市回升50%,對還未回到股市的人,現在進場是否已經太晚,今年下半年市場是否還會繼續上揚,最近一期財星(Fortune)雜誌請教幾位專家,結果是有人樂觀有人還是抱持審慎的態度。

最樂觀的是Birinyi基金經理博林益,他的理由是自3月6日史坦普500指數自683點回升,平均每天上升0.31%,他說這麼強的動能是史上沒有的,以前記錄上漲最大的動能是1982年,當時也只有每天上升0.12%,約為這次的三分之一,這是因為這次政府大力介入,他認為一般人還不知道政府刺激的效果,所以市場投資人的信心也不是很高,但對這位在2007年1月就曾對銀行股提出質疑的經理人,他認為大家不看好時,正是進場的最好時機。

Leuthold集團安格爾也對人們恐懼時進場感到信心,他估計到年底史坦普500指數會升到1200至1250點間,就是還有20%上漲空間,他說一般股市在上漲趨勢期間,股價會上漲超過正常的評估價值,所以今年下半年應該是不錯的時機。他建議投資人購買史坦普500指數基金,分享市場大盤的上升。

GMO集團經理格蘭桑在3月10日曾經對客戶發出「在大家恐懼時投資」的建議信,現在他說情形與1930年有點類似,當時股市自1929年的崩盤回升47%,他說這次加上政府刺激的力量,上漲幅度可能更高。不過他對經濟長期展望不很樂觀,說股市可能經歷長期或約7年的低沉,他認為股市有可能再次跌破3月低點後才回升,並預測年底史坦普500指數約1130點,建議投資人要購買藍籌股,是對付長期不景氣的穩當辦法。

黑巖(BlackRock)集團經理杜爾估計年底史坦普500指數只在1000點附近徘徊,與現在相差不多,未來幾個月投資人可能對經濟表現失望而下跌10%,不過也不必擔心通貨膨脹,他建議投資人購買高品質的股票,尤其從健保、能源與科技股中尋找。

對下半年股市前景最不樂觀的,當數以非理性繁榮一書聞名的耶魯大學教授席勒(Robert Shiller),他說以本益比計算,現在股價已經高估了,他認為現在銀行或企業主要是靠政府政策支持,不是靠本身的能力,因此股票報酬率會低於歷史平均值。

財星雜誌對投資人的綜合建議,是保持謹慎,股市可能不會繼續上漲,但窖藏現金也不是好策略,因此定期買入長抱可能還是穩當的辦法。

最近的商業周刊(BusinessWeek),則認為今年下半年投資人要觀察下列幾個關鍵指標:
1.中國經濟情勢: 該刊認為中國經濟穩定的成長,對世界經濟的復甦有相當助益,上海股市今年到8月初共上漲91%,但現在人們對此漲幅也沒有信心而致下跌。

2.投資人情緒:投資人樂觀的太多,逐漸就會沒有新的買主而支撐不住,據8月中的調查,專家認為當時已經顯示過度樂觀。但也有人認為現在閑置現金還很多,所以還有上漲空間。

3.盈餘:雖然前三季盈餘下跌,但跌幅漸小於預期,而第四季因為去年此時銀行股虧損嚴重,今年可望大幅成長。

4.商品與油價:去年兩者隨著經濟衰退而下跌,今年隨復甦的樂觀與中國的需求而逐漸回升,中國原油進口自1月至7月上升53%,但最近美國油價下跌,學者說這證明經濟仍然疲軟。

5.經濟復甦:最近報導顯示房市出現三年半來首見的成長,企業資本財支出也出現一年半來的首次止跌,製造業也回升以補充庫存,但最重要的消費支出,據8月中路透與密西根大學的消費者信心調查,信心指數從6月的70.8下跌到7月的66.0,如果扣除車市的換車刺激因素,8月消費支出還在下跌,這是最令人擔心的,也是投資人最需觀察的。(世界日報)

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