《财智月刊》近日提前刊登了2011年1月期一篇题为“2011年值得投资的品种”的文章。文章认为，股市前期的暴跌已让许多股票变得相当有投资价值，并向投资者推荐了包括从零售到科技业的12家值得关注的企业。
以下为文章的部分内容：
各种调查结果显示，人们对今年的经济和预算赤字深感沮丧。他们能够倾泻焦虑的渠道只有股市。道指的确在秋季展有不错的升势，但共同基金的统计数据显示，制造业势头不好。普通投资者对此没有兴趣。投资者从共同基金抽走和对其投入的资金差距达770亿美元。
对少数精明的投资者而言，不确定市况经常会有获利机会。GE和麦当劳等大型企业的平均市盈率已跌至14.8倍，是自此次金融危机以来的最低值。因此，投资者值得关注以下品种。
TJX
TJX麾下的T.J. Maxx和Marshalls百货公司仍是追逐时髦人士喜好光顾的地方，尽管他们的钱袋子不像2年前那样富裕。TJX拥有的零售店铺遍及美、加和欧洲各国，它成功地抵御过此前多次衰退，公司史上仅出现过一次同家店面销售下滑的情形。但在本次衰退期内，TJX的利润和现金流取得了可观增长。分析师们表示，经营持续稳定的零售商在当前环境下很少见。TJX利润增长的一部份来自公司持续改善销售商品的结构、时令性和地域性。
TJX不只在保持成本持续下降。分析师们看到了TJX向海外扩张的前景，特别是Marshalls增加了在加拿大的店铺。
公司CEO宣称，TJX的长期扩张目标是把当前的2800家店铺增加至4300家。公司账面上14亿美元的现金足以支撑如此规模的扩张。
TJX股价虽比2008年的低位上涨两倍以上，但基金经理人仍感觉其有相当的投资吸引力，根本的原因是该股股价仅为预计的2012年每股现金流的9倍。他们判断，未来5年的现金流将年均增长10%。因此，TJX的投资价值巨大。
百胜国际餐饮集团 （Yum Brands）
拥有肯德基、必胜客和Taco Bell 3家快餐连锁店的Yum，它的半数利润来自新兴市场国家，这也是标普500企业中的少数企业之一。Yum在华盈利远高于在美的经营成果。分析师预计，随着业务持续增长，公司利润还将获得改善。Yum承认它在美经营业绩不佳，因此对美国业务进行重组，向参与特许经营的对方出售部份公司自有的餐厅，以释放资金来投资增长潜力更大的项目。
一些基金经理认为，Yum在华业务还有进一步增长空间。他们预计Yum明年的利润将增长12%，达13亿美元。公司在华的3500间店铺是支撑未来增长的基础。
Comcast公司
有线电视投资者对此行业的确有担心的理由，因消费者投奔卫星电视、电话公司和其他能传送各类电视节目的媒体企业而让有线电视业损失利润。Comcast虽在前12个月内损失了部份客户，但剩余的客户群尚能补足损失。Comcast用户平均每月的账单近130美元，较1年前增长10%，公司整体业务收入增长7%。据看好Comcast的投资人士称，尽管竞争激烈，但Comcast未来数年内利润还将增长。
Comcast今年前9个月有近43亿美元的现金流，同比增长17%。该公司还在努力促成控制国家广播环球公司（NBC Universal）的交易。此交易不仅可使Comcast控制后者遍布全美的网络，而且还包括数个利润丰厚的有线电视频道和环球影业公司。因此不少看好Comcast的投资者认为，Comcast还能继续收获大量现金，让其股票的动态市盈率达14倍。
Republic Services
按照投资界人士的看法，在全美42个州经营200个垃圾填埋场和78家废物再生设施的Republic，在经营领域中有些垄断性，因为业内垃圾搬运处理企业为数不多。这使Republic的服务价格能保持稳定，甚至在复苏后还可能提价。
Republic在2008年收购了业内最大竞争对手Allied Waste Industries，并在此后的18个月内陆续偿还了10亿美元的债务。若房市回暖，Republic的经营会得到提升。分析师们预计，即使经济复苏未出现，公司明年在销售收入达到84亿时的盈利也可超过7.2亿。此外，公司股息率一直保持在2.8%的高水平，如此收益率要远好于10年期国债收益。公司股票曾是投资大师巴菲特最钟情的股票之一，他持有的比例一度达1000多万股，为Republic总股本的3%。
百事可乐
PepsiCo销售软饮料和小吃的业务并非投资亮点，其未来获利的最大亮点是大号版的桂格系列燕麦片（Quaker oatmeal）。无论经济形势怎样，这类产品的销售保持着有增无减势头。公司前9个月的利润达49亿美元，较上年同期增长10%。稳定增长趋势与只有14倍的动态市盈率相结合，是不少价值投资客的追逐目标。
据说公司并不满足只增加麦片粥系列产品，它还要继续在新兴市场国家，特别在中国扩大业务量。公司预计中国在2015年前将成为公司最大的饮料市场。公司CEO称，新近收购的两家灌装厂将易于公司快速推出新饮品。还有让投资者感兴趣的是公司今年回购了价值40亿美元的股票。提高股息率和股权回购有助于让公司的股息率升至3%。
思科
有基金管理人称，思科是科技界最大一波兴旺势头的受益者。新兴市场国家对互联网的需求和iPad类电子消费品销售红火，使得市场对思科设备的需求持续增长。许多公司转向云计算技术，以及未来智能电网采用范围更广，都会让市场对思科的网络连接设备的需求大增。
他们认为，思科会面临因政府缩减开支造成的短期挑战。由此引出的另一个问题是思科在丧失原有市场份额。但分析人士称，公司在短期内的增长可能不会像人们预期的那样快，但投资者不应低估它的长期增长潜力。公司股票目前的动态市盈率仅11倍，账面现金高达400亿美元，有分红的扎实基础，投资者因此现在有上佳的投资机会。
谷歌
谷歌股价在今年的数个月内表现欠佳，这是因投资者尚不能确定公司是否遇到了增长阻力。然而，谷歌近期公布的利好消息包括新开发的移动业务经营正常，预计年度收入可超过10亿美元，以及视频广告应能获得25亿收入。
据称公司核心的搜索业务仍继续领先。有广告市场研究机构认为，因在线广告业务仅占全球广告开支的14%，谷歌的广告业务还有很大提升空间。虽有人对谷歌在无人驾驶汽车这类非主营业务开发上加大投资不解，但公司发言人称已有部分投资体现出价值。
公司预计今年利润可增长17%。公司当前18倍的动态市盈率的股票估值，让不少分析师深感物有所值。
甲骨文（Oracle）
这家软件企业做交易的本领在业界闻名遐迩。公司自2005年以来已进行了60多宗收购交易，其中包括去年以70亿美元收购Sun Microsystems公司。公司收购后的利润率已远高于业内众多竞争对手。吸纳惠普前CEO参加公司管理团队，是甲骨文稳步进入电脑硬件领域的一项重大举措。
因投资者担心并购失败，甲骨文的股价比一些竞争对手要低。分析师们认为，因公司产品可让客户进一步提高效率，所以它的经营定位很稳固。他们称，公司可能会动用账面上120亿现金来提高分红。
联合技术公司（UT）
UT起家于制造航空产品，但它现在的产品范围扩大到从供热/空调，到喷气发动机和零备件。前类产品在新兴市场国家中很热销。防火和安全保障业务也增长强劲，但商业建筑产品仍深陷于糟糕的市况中。
UT在这次衰退中对业务结构进行了重大调整，以增加利润率和用于投资主业的现金。投资分析人士对UT的经营形势给予好评。他们还对UT一直在回购股票的行为倍加赞扬。
但是UT也有令人关注的问题。汇率波动使得它占海外销售60%的业务显得很脆弱。中国大规模建设趋缓的形势和全球经济呈双底复苏的态势也会对UT的前景带来影响。
3M公司
3M从数月前开始逐步转向生产生物计量安全产品的企业。新产品用于识别人手指纹。尽管新业务与以往业务截然不同，但它适合公司的整体业务组合。3M多年来在努力创新，公司把今年的研发预算增加了6%。有投资界人士认为，3M股价今后还会至少再上涨20%。3M高管们对分析师们宣称，公司还会继续利用其优异的资产负债结构进行收购和投资，以进入软件和电子类业务领域。公司还可能增加股票回购力度，尽管历年股息在不断提高。投资界人士对此赞赏有加。
联合包裹运输服务公司（UPS）
约6%的全美国内生产总值（GDP）是通过UPS交付的。它常被视为美国经济的晴雨表。虽然经济仍不景气，但UPS的所有运输业务部门的利润与上年低位相比增长了50%以上。
全球贸易回升是利润增长的原因之一。但UPS此前对美国本土业务进行了重大重组，并在货物集散地大量投资，让这些业务部门有更大经营自主权。UPS同时还削减了劳动成本和其他开支。分析师们预计UPS明年的利润可增长18%，达41亿美元。还有分析师预计，UPS可能会用账面上40亿现金进行收购，以继续扩大海外市场份额；同时，它还会增加回购股份的力度，增加分红。公司CEO称，UPS未来收购方向会在发展中国家和更多使用技能的领域。
但应注意的是，不仅美国经济衰退，而且全球经济萧条和贸易保护主义抬头都会给UPS经营造成重大负面影响。UPS股价自今夏以来已上涨20%，但16倍的动态市盈率仍低于公司的长期平均值。
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仅供参考!
2010年12月31日星期五
上世纪道指涨幅超过30%的10个年份
导读：从2009年3月到今年4月，道指出现了68%的惊人涨幅，然而这种大牛市能否再现？道指能否迅速返回14000点？“大数定律”是否会制约美股出现大的牛市或者熊市？这时候回顾上世纪美股涨幅最大的一些年头也许有着一定参考价值。本文译自24/7 Wall St。
在上个世纪中，道琼斯工业平均指数有10个年头涨幅超过30%。在某些年头中，股市大涨时因为经济形势非常好。以1958年为例，GDP增长7%以上，通胀低于3%，失业率相对较高，不过总体而言，相比20世纪后半叶大部分年份，仍属经济强劲的一年。
20世纪30年代股市暴跌，暴跌之后出现强劲反弹，这是这个时期内一些年份进入名单的原因之一。1935年美股大涨38%，然而在此之前，1929年大跌17%，1930年重挫34%，1931年暴跌52%。在这样的背景之下，1935年的上涨便不那么可观了。经济灾难通常会严重扭曲股市估值，随后大盘的报复性上涨并不能反映经济基本面。
现在道指已经接近历史高点，我们可以说它受制于“大数定律”，难以出现数额巨大的变动。2007年10月，道指创出14000点的历史高点，2010年将收在11600点附近。根据这种假设，指数迅速涨到14000点或暴跌数千点都不太可能，如此幅度的波动几乎闻所未闻。
也许假定“大数定律”真的适用于道指却是错误的。从2009年3月到今年4月，道指从6600点涨到了11200点，在一年多一点的时间里涨幅高达68%。
对于股市涨跌的原因，大家普遍的一个看法是交易者根据对未来半年经济走势的预测来做出买卖决定。“大萧条”时期的股市反弹发出了一些错误的信号。同样，今年春季结束的那一轮大牛市也很难说是对今日经济的准确预测，因为美国依然面临着高失业、低增长，楼市依然那处于严重困境。
下面是上个世纪中美国股市涨幅最高的年份：
1915年
道指涨幅：81.7%
道指收盘点位：99.15
实际GDP变化：13.87%
失业率：8.5%
CPI年率：1%
这一年，林肯纪念堂开始兴建，爱因斯坦提出了“广义相对论”，贝尔首次成功实现横跨大陆通话。道指一年中暴涨80%多，为过去一个世纪来涨幅最大的年份。
1919年
道指涨幅：30.5%
道指收盘点位：107.23
实际GDP变化：0.8%
失业率：1.4%
CPI年率：14.6%
这一年失业率仅为1.4%，为整个20世纪失业率最低的年份之一。这一年发明了转盘电话，《第18修正案》宣布在美国出售酒精为违法。禁酒令开始了，夏令时也在这一年开始实施。
1928年
道指涨幅：48.2%
道指收盘点位：300.00
实际GDP变化：6.05%
失业率：4.2%
CPI年率：-1.7%
1928年，咆哮的20年代见顶了，股市创出新高，年内从最低点到最高点几乎翻番。这一年道指收于300.00点，下一次道指站上这一点位已是将近30年之后。这一年胡佛当选为总统，盘尼西林(青霉素)被发现，阿梅莉亚-埃尔哈特(Amelia Earhart)飞跃大西洋。
1933年
道指涨幅：66.7%
道指收盘点位：99.90
实际GDP变化：10.89%
失业率：25.2%
CPI年率：-5.1%
“大萧条”结束之后，美国经济在1933年强劲复苏。富兰克林-罗斯福推出“新政”，旨在将美国推向经济复苏。这一年道指从前一年收盘点位59.00点暴涨66.7%。
1935年
道指涨幅：38.5%
道指收盘点位：144.13
实际GDP变化：13.05%
失业率：20.1%
CPI年率：2.2%
美国仍未摆脱“大萧条”，中西部遭沙尘暴肆虐，世界处于“二次大战”的边缘。罗斯福签署了《社会安全法》。帕克兄弟公司推出“大富豪”游戏(Monopoly)。
1951年
道指涨幅：43.4%
道指收盘点位：269.23
实际GDP变化：3.83%
失业率：3.3%
CPI年率：7.9%
这一年失业率降至3.3%，GDP也强劲增长7.17%。此时的美国人有着大量可支配收入，汽车销售上升。道指也有了43.4%的惊人斩获。
1954年
道指涨幅：43.96%
道指收盘点位：404.39
实际GDP变化：7.2%
失业率：5.5%
CPI年率：0.7%
这一年美国第一艘核动力潜艇“鹦鹉螺号”面世，美国第一架喷气式客机波音707首飞。这一年道指自1928年以来首次收于300.00点之上。
1958年
道指涨幅：34%
道指收盘点位：583.68
实际GDP变化：7.17%
失业率：6.8%
CPI年率：2.8%
1958年经济喜忧参半，虽然经济增长强劲，但物价较高，失业率上升，不过股市还是大幅上涨。这一年汽车销售下滑。首架定期往返大西洋两岸的航班开始运营。
1975年
道指涨幅：38.3%
道指收盘点位：852.41
实际GDP变化：5.37%
失业率：8.5%
CPI年率：9.1%
尽管英国通胀飙升至24.2%，这一年美国通胀却从上一年的11.3%降至9.2%。美国开始从1973-1975年的衰退中复苏，GNP的下滑态势在第二季度止跌。这一年比尔-盖茨(Bill Gates)和保罗-艾伦(Paul Allen)创立了微软。
1995年
道指涨幅：33.5%
道指收盘点位：5117.12
实际GDP变化：3.74%
失业率：5.6%
CPI年率：2.8%
这一年，世贸组织(WTO)成立，道指首次收于4000点之上。3月份，雅虎开始运营网站，开启了互联网门户网站的时代并标志着网络泡沫的开始。
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在上个世纪中，道琼斯工业平均指数有10个年头涨幅超过30%。在某些年头中，股市大涨时因为经济形势非常好。以1958年为例，GDP增长7%以上，通胀低于3%，失业率相对较高，不过总体而言，相比20世纪后半叶大部分年份，仍属经济强劲的一年。
20世纪30年代股市暴跌，暴跌之后出现强劲反弹，这是这个时期内一些年份进入名单的原因之一。1935年美股大涨38%，然而在此之前，1929年大跌17%，1930年重挫34%，1931年暴跌52%。在这样的背景之下，1935年的上涨便不那么可观了。经济灾难通常会严重扭曲股市估值，随后大盘的报复性上涨并不能反映经济基本面。
现在道指已经接近历史高点，我们可以说它受制于“大数定律”，难以出现数额巨大的变动。2007年10月，道指创出14000点的历史高点，2010年将收在11600点附近。根据这种假设，指数迅速涨到14000点或暴跌数千点都不太可能，如此幅度的波动几乎闻所未闻。
也许假定“大数定律”真的适用于道指却是错误的。从2009年3月到今年4月，道指从6600点涨到了11200点，在一年多一点的时间里涨幅高达68%。
对于股市涨跌的原因，大家普遍的一个看法是交易者根据对未来半年经济走势的预测来做出买卖决定。“大萧条”时期的股市反弹发出了一些错误的信号。同样，今年春季结束的那一轮大牛市也很难说是对今日经济的准确预测，因为美国依然面临着高失业、低增长，楼市依然那处于严重困境。
下面是上个世纪中美国股市涨幅最高的年份：
1915年
道指涨幅：81.7%
道指收盘点位：99.15
实际GDP变化：13.87%
失业率：8.5%
CPI年率：1%
这一年，林肯纪念堂开始兴建，爱因斯坦提出了“广义相对论”，贝尔首次成功实现横跨大陆通话。道指一年中暴涨80%多，为过去一个世纪来涨幅最大的年份。
1919年
道指涨幅：30.5%
道指收盘点位：107.23
实际GDP变化：0.8%
失业率：1.4%
CPI年率：14.6%
这一年失业率仅为1.4%，为整个20世纪失业率最低的年份之一。这一年发明了转盘电话，《第18修正案》宣布在美国出售酒精为违法。禁酒令开始了，夏令时也在这一年开始实施。
1928年
道指涨幅：48.2%
道指收盘点位：300.00
实际GDP变化：6.05%
失业率：4.2%
CPI年率：-1.7%
1928年，咆哮的20年代见顶了，股市创出新高，年内从最低点到最高点几乎翻番。这一年道指收于300.00点，下一次道指站上这一点位已是将近30年之后。这一年胡佛当选为总统，盘尼西林(青霉素)被发现，阿梅莉亚-埃尔哈特(Amelia Earhart)飞跃大西洋。
1933年
道指涨幅：66.7%
道指收盘点位：99.90
实际GDP变化：10.89%
失业率：25.2%
CPI年率：-5.1%
“大萧条”结束之后，美国经济在1933年强劲复苏。富兰克林-罗斯福推出“新政”，旨在将美国推向经济复苏。这一年道指从前一年收盘点位59.00点暴涨66.7%。
1935年
道指涨幅：38.5%
道指收盘点位：144.13
实际GDP变化：13.05%
失业率：20.1%
CPI年率：2.2%
美国仍未摆脱“大萧条”，中西部遭沙尘暴肆虐，世界处于“二次大战”的边缘。罗斯福签署了《社会安全法》。帕克兄弟公司推出“大富豪”游戏(Monopoly)。
1951年
道指涨幅：43.4%
道指收盘点位：269.23
实际GDP变化：3.83%
失业率：3.3%
CPI年率：7.9%
这一年失业率降至3.3%，GDP也强劲增长7.17%。此时的美国人有着大量可支配收入，汽车销售上升。道指也有了43.4%的惊人斩获。
1954年
道指涨幅：43.96%
道指收盘点位：404.39
实际GDP变化：7.2%
失业率：5.5%
CPI年率：0.7%
这一年美国第一艘核动力潜艇“鹦鹉螺号”面世，美国第一架喷气式客机波音707首飞。这一年道指自1928年以来首次收于300.00点之上。
1958年
道指涨幅：34%
道指收盘点位：583.68
实际GDP变化：7.17%
失业率：6.8%
CPI年率：2.8%
1958年经济喜忧参半，虽然经济增长强劲，但物价较高，失业率上升，不过股市还是大幅上涨。这一年汽车销售下滑。首架定期往返大西洋两岸的航班开始运营。
1975年
道指涨幅：38.3%
道指收盘点位：852.41
实际GDP变化：5.37%
失业率：8.5%
CPI年率：9.1%
尽管英国通胀飙升至24.2%，这一年美国通胀却从上一年的11.3%降至9.2%。美国开始从1973-1975年的衰退中复苏，GNP的下滑态势在第二季度止跌。这一年比尔-盖茨(Bill Gates)和保罗-艾伦(Paul Allen)创立了微软。
1995年
道指涨幅：33.5%
道指收盘点位：5117.12
实际GDP变化：3.74%
失业率：5.6%
CPI年率：2.8%
这一年，世贸组织(WTO)成立，道指首次收于4000点之上。3月份，雅虎开始运营网站，开启了互联网门户网站的时代并标志着网络泡沫的开始。
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2010年12月30日星期四
等待大盘回调后逢低买进
受美元走弱影响，美国股市周三早盘走高，但这次上攻在收盘前一小时因新一轮获利回吐而丧失动能。事实上，周三的走势确认了我们在昨天的市场前瞻中提出的“短期盘整”判断的有效性，当时我们写到：“从我们的‘交易地图’来分析，标普500在近期上涨后有点太超买。尽管这种情形在长期上升趋势中并不罕见，但它通常意味着一个短期顶部。因此，交易者对今后几天标普500进行一些整理不应感到奇怪。”周三当日道琼斯工业平均指数收涨10点至11585点。标普500指数收涨1点至1260点，纳斯达克综合指数收涨4点至2667点。
昨日化肥与农业股受到交易者的追捧。Agrium Inc(AGU)、Mosaic Co(MOS) 和加拿大钾肥公司(Potash Corp Of Saskatchewan Inc)(POT)四家公司大涨创下两年新高，涨幅均在4%至5%之间。Materials Select Sector SPDR(XLB)在这些个股的强势推动下也收涨0.4%。其实正如下图所示，从所谓的“杯与杯柄”形态突破后，AGU可站上113美元并测试3年高点。大家知道，自从我们最早在2010年10月5日的“波段交易者公告牌”中做出推荐以来，AGU已上涨23%左右，而且形态依然不错。
下图来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了AGU和标普500指数的近期技术形态。如图所示，绿色价格柱状图表示市场短期趋势看涨，红色表示市场短期趋势看跌，黄色则表示市场短期趋势看平。此外淡蓝色带表示短期交易区间。向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。
图1.1 Agrium Inc(日线图)
如上图所示，AGU周三的突破清除了12月初高点处的阻力，表明为期10个月的大“杯与杯柄”看涨形态已断然进入一轮升势，直指113美元附近的2008年夏高点。
此外在10月份的回调走势中，AGU仅被打压至77美元附近的9月初高点，然后便开始一轮升势，这种情况表明该股内在动力强劲。资金流向指标在零线上方走高也是对AGU看涨判断的强化。AGU紧邻的支撑位在76美元附近的短期交易区间底部。在目前关头，只有收盘跌破这一位置才能破坏近期看涨形态。
图1.2 标普500指数(日线图)
综观标普500指数6个月来的日线图，可见其处于明确的上升趋势之中，形成了一系列的“高点更高”和“低点更高”。标普的资金流向指标自从市场在2010年8月中期见底以来便稳稳站在零线上方。这就增加了测试重大心理关口1300点附近阻力位的概率。
不过买家应当心，不但市场短期超买，而且我们的“交易地图”也发出标普已处于或非常接近于短期顶部的警告。目前标普的涨势能否延续至关重要。在今后数日，交易者应密切关注上周低点1250点的破位。如果该支撑位不守，标普跌至9月上升通道下沿当然是有可能的。
总结：从我们目前的“交易地图”来看，预计标普将在明年1月份的某个时候可能出现深度回调。不过，鉴于长期技术面依然看涨，修正阶段过后市场或将创下历史新高，届时交易者可以逢低买进。
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昨日化肥与农业股受到交易者的追捧。Agrium Inc(AGU)、Mosaic Co(MOS) 和加拿大钾肥公司(Potash Corp Of Saskatchewan Inc)(POT)四家公司大涨创下两年新高，涨幅均在4%至5%之间。Materials Select Sector SPDR(XLB)在这些个股的强势推动下也收涨0.4%。其实正如下图所示，从所谓的“杯与杯柄”形态突破后，AGU可站上113美元并测试3年高点。大家知道，自从我们最早在2010年10月5日的“波段交易者公告牌”中做出推荐以来，AGU已上涨23%左右，而且形态依然不错。
下图来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了AGU和标普500指数的近期技术形态。如图所示，绿色价格柱状图表示市场短期趋势看涨，红色表示市场短期趋势看跌，黄色则表示市场短期趋势看平。此外淡蓝色带表示短期交易区间。向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。
图1.1 Agrium Inc(日线图)
如上图所示，AGU周三的突破清除了12月初高点处的阻力，表明为期10个月的大“杯与杯柄”看涨形态已断然进入一轮升势，直指113美元附近的2008年夏高点。
此外在10月份的回调走势中，AGU仅被打压至77美元附近的9月初高点，然后便开始一轮升势，这种情况表明该股内在动力强劲。资金流向指标在零线上方走高也是对AGU看涨判断的强化。AGU紧邻的支撑位在76美元附近的短期交易区间底部。在目前关头，只有收盘跌破这一位置才能破坏近期看涨形态。
图1.2 标普500指数(日线图)
综观标普500指数6个月来的日线图，可见其处于明确的上升趋势之中，形成了一系列的“高点更高”和“低点更高”。标普的资金流向指标自从市场在2010年8月中期见底以来便稳稳站在零线上方。这就增加了测试重大心理关口1300点附近阻力位的概率。
不过买家应当心，不但市场短期超买，而且我们的“交易地图”也发出标普已处于或非常接近于短期顶部的警告。目前标普的涨势能否延续至关重要。在今后数日，交易者应密切关注上周低点1250点的破位。如果该支撑位不守，标普跌至9月上升通道下沿当然是有可能的。
总结：从我们目前的“交易地图”来看，预计标普将在明年1月份的某个时候可能出现深度回调。不过，鉴于长期技术面依然看涨，修正阶段过后市场或将创下历史新高，届时交易者可以逢低买进。
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2011年的10条赚钱投资建议
许多投资者都惊喜地看到，今年不论是美国股市还是全球股市都获得了可观的收益。你一定不想在2011年错过同样的良机。
常言道，“第三次总会成功”。而2011年同时是金融市场三个重要的“第三年”：它是所谓的总统周期关键的第三年；2009年3月开始的牛市的第三年——1949年以来，全部10次牛市的第三年都大获丰收；2011年6月还将迎来美国经济开始极其缓慢的正增长的第三年。
标准普尔证券研究公司（Standard & Poor's Equity Research）的首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）说，明年要么是个好年份，要么是个重大的年份。
也就是说，投资者永远不要期望一帆风顺，尤其是现在，围绕着欧美经济方针仍有太多犹豫和怀疑。
标准普尔的全球投资政策委员会（Global Investment Policy Committee）在最近的一份报告中警告说，美国市场在这些“第三年”中通常非常强劲的表现将可能由于市的推移与经济复苏的迟缓而变得中庸。该委员会最近预测，从现在起一年的标准普尔500股票指数将为1,315点，比今年12月17日的收盘价1,244点高出不到6%。
深入考察2011年的市场表现之前，先来看看我们2010年的推荐是否成功吧。答案是：非常成功。在股票和债券市场总体上涨的这一年中，2010年1月我们推荐的多数投资选择都表现卓越。
当诸多迹象预示着投资者将承担更多风险并回归股市时，对2011年的预测显示，市场将仍有上涨空间，尤其是处于美国景气周期中的市场。此外，尽管中小型股也有强劲支撑，但大型股的表现可能会更引人瞩目。与以往一样，买家，尤其是债券投资者，必须要谨慎行事。
在以上多重背景下，2011年有10种配置资产组合的方法：
1. 抓住总统周期的良机
总统周期是以四年为周期的美国股市走势模式，不论总统和执政党是谁，它都具有惊人的一致性。明年是该周期关键的第三年，即美国中期选举之后、大选之前，正是股市大涨的好兆头。
从历史上看，第三年——尤其是前六个月——一直是该周期表现最好的时段，根据标准普尔的统计，从1945年以来，标准普尔500指数在总统周期的第三年平均上涨17%。1970年以来，在第三年中涨势最快的股票类别都是周期性股，主要为科技股、材料股、工业股、以及非必需消费品股。
2. 投资工业股
对经济敏感的公司是2010年美国股市表现最强劲的公司，它们的增长势头很可能将继续。在经济扩张的早期阶段，由于企业与基础设施支出增加，这些公司表现抢眼。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）首席美国股票策略师大卫•比安科（David Bianco）说，全球经济继续复苏，而领导全球经济的是新兴市场与企业支出。他预测从现在起一年后，标准普尔500指数将达到1,400点。
这对于工业股来说是个好兆头——包括涉及建筑、工程、铁路、空运及物流、电子设备与机械的企业。许多美国工业公司都是跨国公司，因此将从新兴市场增长中受益。
比安科2011年最推荐的五支股票之一是美国联合技术公司（United Technologies Corp），这是一家走多样化路线的大型国际公司，产品包括Sikorsky直升机、Pratt & Whitney喷气式发动机、奥的斯（Otis）电梯等。比安科说，这是一家没有弱项的企业集团。
3. 投资材料股
重点为化学品、工业气体、肥料、容器和纸制品的材料股与商品价格紧密相连，并与经济扩张和新兴市场增长息息相关。
因此，美国的材料股公司容易受世界上发展最快地区的影响，而且当商品价格暴跌时，也将面临剧烈的下跌风险。据穆迪分析公司（Moody's Analytics）称，来自发展中国家的强劲需求，加上发达国家的经济状况改善以及全球股市上涨，将对石油、金属和其他商品的价格形成支撑。
比安科偏爱他所谓的“大型国际成长型股票”，在材料股中即是杜邦公司（DuPont）和普莱克斯公司（Praxair Inc.）。这位美林分析师也推荐容器和包装领域的班密斯公司（Bemis Co. Inc.）和欧文斯-伊利诺伊公司（Owens-Illinois Inc.）。
4. 投资科技股
对科技股的预期非常乐观，根据罗素投资（Russell Investments）最近的一项调查，80%的资产管理机构都对该行业股票看涨。
尽管有些人可能认为这是一个危险的“卖出”信号，但对电脑、软体和通信设备的全球商业投资却在增加，而消费者对高科技产品的热情也依然不减。
从整体上看，国外销售额占有很大比例的科技部门正在享受创纪录的利润率，分析师们也纷纷对其盈利预期做出正向修正。买入“科技巨头”的股票是美银美林2011的重要投资建议之一，而IBM公司（International Business Machines）和谷歌公司（Google Inc.）则是重点推荐。
5. 投资能源股
全球经济增长有利于石油与天然气公司，尤其是派发股利并回购股份的大型跨国公司。
Ned Davis Research的分析师最近提高了对能源股的评价，这与同样喜欢材料股的Richard Bernstein Advisors LLC首席执行长理查•伯恩斯坦（Richard Bernstein）的意见相同。伯恩斯坦说，如果经济真的开始进入周期中期，那么能源股和材料股就将开始占据领导地位。我们预期2011年这两个板块在全球都将表现优异。
6. 在投资非必需消费品的同时增加必需消费品投资
非必需消费品股是2010年的最大赢家之一，明年它还将继续领跑周期性涨势，但如果领导地位改变，那么保留部分防御性股票头寸是很重要的。
必需消费品很适合这一角色，它们一直是拥有优异收益、股利增长和全球表现的主要投资对象。美银美林分析师推荐的该板块领导者包括雅芳（Avon Products Inc.）、金佰利（Kimberly-Clark Corp.）、宝洁（Procter & Gamble Co.）、可口可乐（Coca-Cola Co.）、百事（PepsiCo. Inc.）和卡夫食品（Kraft Foods Inc.）。
此外，必需消费品巨头还从新兴市场消费者不断提高的购买力中受益，但这是一个长期趋势。就明年来看，美国消费者可能是这些公司增长的关键。
7. 投资成长型股票
成长型股票，尤其是中小型股，在2010年的股价表现胜过了价值投资策略的表现，预计2011年仍将延续这一趋势。成长型股票中那些大公司的特点则是，全球化程度很高，且股价低于按收益增长率折算出的价格。
德意志银行（Deutsche Bank）的分析师在最近的一份研究报告中写道，这种增长看来很合算。该报告认为大型公司的股票是最具吸引力的成长型股票。
当牛市进入第三个年头，增长时间渐久时（据标准普尔称，1932年以来牛市的平均寿命为45个月），被视为更安全投资的大型股对于谨慎的投资者往往也很有吸引力。
8. 投资与新兴市场基础设施建设有关的股票
发展中国家正在建起一座通往未来的桥梁，接下来几年投资于基础设施项目的资金预计将超过6万亿美元。仅中国在实施最新的五年计划（2011年-2015年）时就将在基础设施上支出4万亿美元以上。
新兴国家的最终目标是建立富裕的中产阶级消费者社会，但首先人们需要公路、桥梁、房屋、电力和其他现代化便利设施。
这一目标有利于欧美和日本的工业股、材料股和能源股。这些公司拥有处理和能源与电力、运输与物流、水资源与环境相关的专案的经验和专业知识。
9. 投资“道琼斯狗股”
“道琼斯狗股”是10支收益最高的道琼斯股票，许多年来，年初买入它们并持有12个月（零1天——出于税收原因）都是稳赚不赔的。到今年12月15日为止，“狗股”本年上涨了13%，而道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）同期上涨了9.4%。
“狗股”通常是不再受宠的知名大型价值股，但如今许多传统大型成长型股票的价格都明显低于与增长率相称的水准——这提供了可预测收益与持续股利的双赢组合。
金融顾问布劳沃（Brouwer）在他的Fundmastery博客中写道，拥有合理市盈率和优厚股利的精选高品质股票看来对有耐心的长期投资者具有价格吸引力。该文发表于“市场观察”栏目。
2011年的“狗股”直到年底才会见分晓，截至12月15日，以下股票的表现都称得上是狗股：美国电话电报（AT&T Inc.）、威瑞森电信（Verizon Communications Inc.）、辉瑞（Pfizer Inc.）、默克（Merck & Co. Inc.）、卡夫食品、强生（Johnson & Johnson）、杜邦、雪佛龙（Chevron Corp.）、麦当劳（McDonald's Corp.）和宝洁。
10. 开发创造性收入来源
在收益惊人的两年之后，债券投资者开始重新盘点其资产组合了。持有国债、外国政府债券和美国市政债券仍然罕有收益，但风险却更高了——尤其是对利率变动最敏感的长期债券。债券价格与收益率是反向变化的。
因此，寻求收入的投资者必须有创造性的思路。除了将派发股利的股票作为债券的替代品以外，应同时考虑高收益公司债券和高品质公司债券，并继续持有短期和中期债券以及债券基金，它们能更好地抵御利率升高的影响。
业主有限合伙制企业（Master Limited Partnerships）也值得考虑。这些具有税收优势的收入创造者——一个主要由管道运营商组成、倚重能源的板块——2010年的股价异军突起，收益率则相应下降。
然而投资研究机构晨星公司（Morningstar Inc.）的分析师杰生•史蒂文斯（Jason Stevens）在最近的一份报告中指出，对于以收入为导向的投资者，业主有限合伙制企业仍然是市场上更具吸引力的机会之一，它提供了由稳定增长的现金流支援的高收益率。他在业主有限合伙制企业中选出了Enterprise Product Partners、Plains All American和Boardwalk这几家值得关注的公司。
同时，债券买家还应密切关注利率在最后关头上升的可能。投资策略师伯恩斯坦称，他预计在2011年底，长期国债的收益率将上升1.5个百分点，这将重创这些债券。（本文译自MarketWatch）
想和我联系吗？那就马上联系我吧！ http://vaninvestor.com/members.html
仅供参考!
常言道，“第三次总会成功”。而2011年同时是金融市场三个重要的“第三年”：它是所谓的总统周期关键的第三年；2009年3月开始的牛市的第三年——1949年以来，全部10次牛市的第三年都大获丰收；2011年6月还将迎来美国经济开始极其缓慢的正增长的第三年。
标准普尔证券研究公司（Standard & Poor's Equity Research）的首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）说，明年要么是个好年份，要么是个重大的年份。
也就是说，投资者永远不要期望一帆风顺，尤其是现在，围绕着欧美经济方针仍有太多犹豫和怀疑。
标准普尔的全球投资政策委员会（Global Investment Policy Committee）在最近的一份报告中警告说，美国市场在这些“第三年”中通常非常强劲的表现将可能由于市的推移与经济复苏的迟缓而变得中庸。该委员会最近预测，从现在起一年的标准普尔500股票指数将为1,315点，比今年12月17日的收盘价1,244点高出不到6%。
深入考察2011年的市场表现之前，先来看看我们2010年的推荐是否成功吧。答案是：非常成功。在股票和债券市场总体上涨的这一年中，2010年1月我们推荐的多数投资选择都表现卓越。
当诸多迹象预示着投资者将承担更多风险并回归股市时，对2011年的预测显示，市场将仍有上涨空间，尤其是处于美国景气周期中的市场。此外，尽管中小型股也有强劲支撑，但大型股的表现可能会更引人瞩目。与以往一样，买家，尤其是债券投资者，必须要谨慎行事。
在以上多重背景下，2011年有10种配置资产组合的方法：
1. 抓住总统周期的良机
总统周期是以四年为周期的美国股市走势模式，不论总统和执政党是谁，它都具有惊人的一致性。明年是该周期关键的第三年，即美国中期选举之后、大选之前，正是股市大涨的好兆头。
从历史上看，第三年——尤其是前六个月——一直是该周期表现最好的时段，根据标准普尔的统计，从1945年以来，标准普尔500指数在总统周期的第三年平均上涨17%。1970年以来，在第三年中涨势最快的股票类别都是周期性股，主要为科技股、材料股、工业股、以及非必需消费品股。
2. 投资工业股
对经济敏感的公司是2010年美国股市表现最强劲的公司，它们的增长势头很可能将继续。在经济扩张的早期阶段，由于企业与基础设施支出增加，这些公司表现抢眼。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）首席美国股票策略师大卫•比安科（David Bianco）说，全球经济继续复苏，而领导全球经济的是新兴市场与企业支出。他预测从现在起一年后，标准普尔500指数将达到1,400点。
这对于工业股来说是个好兆头——包括涉及建筑、工程、铁路、空运及物流、电子设备与机械的企业。许多美国工业公司都是跨国公司，因此将从新兴市场增长中受益。
比安科2011年最推荐的五支股票之一是美国联合技术公司（United Technologies Corp），这是一家走多样化路线的大型国际公司，产品包括Sikorsky直升机、Pratt & Whitney喷气式发动机、奥的斯（Otis）电梯等。比安科说，这是一家没有弱项的企业集团。
3. 投资材料股
重点为化学品、工业气体、肥料、容器和纸制品的材料股与商品价格紧密相连，并与经济扩张和新兴市场增长息息相关。
因此，美国的材料股公司容易受世界上发展最快地区的影响，而且当商品价格暴跌时，也将面临剧烈的下跌风险。据穆迪分析公司（Moody's Analytics）称，来自发展中国家的强劲需求，加上发达国家的经济状况改善以及全球股市上涨，将对石油、金属和其他商品的价格形成支撑。
比安科偏爱他所谓的“大型国际成长型股票”，在材料股中即是杜邦公司（DuPont）和普莱克斯公司（Praxair Inc.）。这位美林分析师也推荐容器和包装领域的班密斯公司（Bemis Co. Inc.）和欧文斯-伊利诺伊公司（Owens-Illinois Inc.）。
4. 投资科技股
对科技股的预期非常乐观，根据罗素投资（Russell Investments）最近的一项调查，80%的资产管理机构都对该行业股票看涨。
尽管有些人可能认为这是一个危险的“卖出”信号，但对电脑、软体和通信设备的全球商业投资却在增加，而消费者对高科技产品的热情也依然不减。
从整体上看，国外销售额占有很大比例的科技部门正在享受创纪录的利润率，分析师们也纷纷对其盈利预期做出正向修正。买入“科技巨头”的股票是美银美林2011的重要投资建议之一，而IBM公司（International Business Machines）和谷歌公司（Google Inc.）则是重点推荐。
5. 投资能源股
全球经济增长有利于石油与天然气公司，尤其是派发股利并回购股份的大型跨国公司。
Ned Davis Research的分析师最近提高了对能源股的评价，这与同样喜欢材料股的Richard Bernstein Advisors LLC首席执行长理查•伯恩斯坦（Richard Bernstein）的意见相同。伯恩斯坦说，如果经济真的开始进入周期中期，那么能源股和材料股就将开始占据领导地位。我们预期2011年这两个板块在全球都将表现优异。
6. 在投资非必需消费品的同时增加必需消费品投资
非必需消费品股是2010年的最大赢家之一，明年它还将继续领跑周期性涨势，但如果领导地位改变，那么保留部分防御性股票头寸是很重要的。
必需消费品很适合这一角色，它们一直是拥有优异收益、股利增长和全球表现的主要投资对象。美银美林分析师推荐的该板块领导者包括雅芳（Avon Products Inc.）、金佰利（Kimberly-Clark Corp.）、宝洁（Procter & Gamble Co.）、可口可乐（Coca-Cola Co.）、百事（PepsiCo. Inc.）和卡夫食品（Kraft Foods Inc.）。
此外，必需消费品巨头还从新兴市场消费者不断提高的购买力中受益，但这是一个长期趋势。就明年来看，美国消费者可能是这些公司增长的关键。
7. 投资成长型股票
成长型股票，尤其是中小型股，在2010年的股价表现胜过了价值投资策略的表现，预计2011年仍将延续这一趋势。成长型股票中那些大公司的特点则是，全球化程度很高，且股价低于按收益增长率折算出的价格。
德意志银行（Deutsche Bank）的分析师在最近的一份研究报告中写道，这种增长看来很合算。该报告认为大型公司的股票是最具吸引力的成长型股票。
当牛市进入第三个年头，增长时间渐久时（据标准普尔称，1932年以来牛市的平均寿命为45个月），被视为更安全投资的大型股对于谨慎的投资者往往也很有吸引力。
8. 投资与新兴市场基础设施建设有关的股票
发展中国家正在建起一座通往未来的桥梁，接下来几年投资于基础设施项目的资金预计将超过6万亿美元。仅中国在实施最新的五年计划（2011年-2015年）时就将在基础设施上支出4万亿美元以上。
新兴国家的最终目标是建立富裕的中产阶级消费者社会，但首先人们需要公路、桥梁、房屋、电力和其他现代化便利设施。
这一目标有利于欧美和日本的工业股、材料股和能源股。这些公司拥有处理和能源与电力、运输与物流、水资源与环境相关的专案的经验和专业知识。
9. 投资“道琼斯狗股”
“道琼斯狗股”是10支收益最高的道琼斯股票，许多年来，年初买入它们并持有12个月（零1天——出于税收原因）都是稳赚不赔的。到今年12月15日为止，“狗股”本年上涨了13%，而道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）同期上涨了9.4%。
“狗股”通常是不再受宠的知名大型价值股，但如今许多传统大型成长型股票的价格都明显低于与增长率相称的水准——这提供了可预测收益与持续股利的双赢组合。
金融顾问布劳沃（Brouwer）在他的Fundmastery博客中写道，拥有合理市盈率和优厚股利的精选高品质股票看来对有耐心的长期投资者具有价格吸引力。该文发表于“市场观察”栏目。
2011年的“狗股”直到年底才会见分晓，截至12月15日，以下股票的表现都称得上是狗股：美国电话电报（AT&T Inc.）、威瑞森电信（Verizon Communications Inc.）、辉瑞（Pfizer Inc.）、默克（Merck & Co. Inc.）、卡夫食品、强生（Johnson & Johnson）、杜邦、雪佛龙（Chevron Corp.）、麦当劳（McDonald's Corp.）和宝洁。
10. 开发创造性收入来源
在收益惊人的两年之后，债券投资者开始重新盘点其资产组合了。持有国债、外国政府债券和美国市政债券仍然罕有收益，但风险却更高了——尤其是对利率变动最敏感的长期债券。债券价格与收益率是反向变化的。
因此，寻求收入的投资者必须有创造性的思路。除了将派发股利的股票作为债券的替代品以外，应同时考虑高收益公司债券和高品质公司债券，并继续持有短期和中期债券以及债券基金，它们能更好地抵御利率升高的影响。
业主有限合伙制企业（Master Limited Partnerships）也值得考虑。这些具有税收优势的收入创造者——一个主要由管道运营商组成、倚重能源的板块——2010年的股价异军突起，收益率则相应下降。
然而投资研究机构晨星公司（Morningstar Inc.）的分析师杰生•史蒂文斯（Jason Stevens）在最近的一份报告中指出，对于以收入为导向的投资者，业主有限合伙制企业仍然是市场上更具吸引力的机会之一，它提供了由稳定增长的现金流支援的高收益率。他在业主有限合伙制企业中选出了Enterprise Product Partners、Plains All American和Boardwalk这几家值得关注的公司。
同时，债券买家还应密切关注利率在最后关头上升的可能。投资策略师伯恩斯坦称，他预计在2011年底，长期国债的收益率将上升1.5个百分点，这将重创这些债券。（本文译自MarketWatch）
想和我联系吗？那就马上联系我吧！ http://vaninvestor.com/members.html
仅供参考!
维基解密﹕人民币明年升值5%
中行料至少加息3次
据中通社报道：中国银行29日在一份研究报告中预测，中国央行将在未来一段时间以「小步快跑」式的策略加息，中行国际金融研究所29日发布该项报告称，2011年中国将有3次以上的加息。
这份《2011年中国宏观经济形势分析与展望》报告的执笔人、中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤表示，有两大理由加息：
其一，若以明年全年CPI增幅4%的水平计算，总共要加息1.25个百分点，才能解决负利率问题，今年已经加息两次共50个基点，周景彤预测，若央行每次加息25个基点，则明年至少有3次加息。
其二，周景彤预计明年中国宏观经济运行不会出现太大问题，「加息周期」至少在明年上半年不会结束。
报告称，2011年，中国通胀压力将上升，价格调节将面临两难选择，推动明年物价上涨的因素包括：农產品价格上涨、劳动力等要素价格上涨、流动性过剩助长通胀；抑制物价上涨的因素有：经济减速减轻物价上涨压力、国际大宗商品价格趋稳、货币政策转向稳健，利于稳定通胀预期。
预计全年GDP增长约9.5％，CPI上涨约4％，宏观政策总体趋于稳健，货币政策转向稳健，更强调管理通胀预期，更注重差别存款准备金的运用。不过报告又称，影响明年中国物价上涨的因素主要在于成本推动，化解通胀压力的政策重点不仅是抑制需求，还应改善供给。
此外，据中央社报道：「维基解密」披露密电，中国建设银行首席经济学家华而诚告诉美国官员，人民币兑美元明年可升值5％。
维基解密披露的电文中，华而诚也预测人民币兑美元匯率今年将会升值3％。人民币今年迄今已升值了3.05％。「(华而诚)认同，人民币匯率是中国人民银行的一项『挑战』，即使人民银行或许会被迫容许升值，也只会是渐进升值，因為国际环境依然脆弱，且出口復苏仍不强劲。」电文又说，华而诚预测人民币于2010年将会升值约3％，2011年升值5％，并认為不太可能一次升足。
继与中国高层官员举行会谈后，美国驻北京大使馆发出这封电文。
维基解密披露电文也指出，中国不愿把匯率问题列入双边高层会谈的正式议程。
据中通社报道：中国银行29日在一份研究报告中预测，中国央行将在未来一段时间以「小步快跑」式的策略加息，中行国际金融研究所29日发布该项报告称，2011年中国将有3次以上的加息。
这份《2011年中国宏观经济形势分析与展望》报告的执笔人、中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤表示，有两大理由加息：
其一，若以明年全年CPI增幅4%的水平计算，总共要加息1.25个百分点，才能解决负利率问题，今年已经加息两次共50个基点，周景彤预测，若央行每次加息25个基点，则明年至少有3次加息。
其二，周景彤预计明年中国宏观经济运行不会出现太大问题，「加息周期」至少在明年上半年不会结束。
报告称，2011年，中国通胀压力将上升，价格调节将面临两难选择，推动明年物价上涨的因素包括：农產品价格上涨、劳动力等要素价格上涨、流动性过剩助长通胀；抑制物价上涨的因素有：经济减速减轻物价上涨压力、国际大宗商品价格趋稳、货币政策转向稳健，利于稳定通胀预期。
预计全年GDP增长约9.5％，CPI上涨约4％，宏观政策总体趋于稳健，货币政策转向稳健，更强调管理通胀预期，更注重差别存款准备金的运用。不过报告又称，影响明年中国物价上涨的因素主要在于成本推动，化解通胀压力的政策重点不仅是抑制需求，还应改善供给。
此外，据中央社报道：「维基解密」披露密电，中国建设银行首席经济学家华而诚告诉美国官员，人民币兑美元明年可升值5％。
维基解密披露的电文中，华而诚也预测人民币兑美元匯率今年将会升值3％。人民币今年迄今已升值了3.05％。「(华而诚)认同，人民币匯率是中国人民银行的一项『挑战』，即使人民银行或许会被迫容许升值，也只会是渐进升值，因為国际环境依然脆弱，且出口復苏仍不强劲。」电文又说，华而诚预测人民币于2010年将会升值约3％，2011年升值5％，并认為不太可能一次升足。
继与中国高层官员举行会谈后，美国驻北京大使馆发出这封电文。
维基解密披露电文也指出，中国不愿把匯率问题列入双边高层会谈的正式议程。
2010年12月28日星期二
美国正在萎缩的城市
导读：美国总人口每年都在稳步小幅递增，然而一些城市人口却越来越少，新奥尔良过去10年间人口减少逾四分之一、克利夫兰人口已不足1948年时的一半、布法罗曾经一年人口下降10万……这些城市都见证了美国工业的衰落和美国经济型态的沧桑巨变。本文译自著名财经网站24/7 Wall Street。
二战以来，美国人口一直稳定地以每年大约250万的速度递增。美国许多重要的居住和商业地区在不断扩张，以满足人口上升的需要。一些城市比其他城市扩张更快，多半是处于某种新科技或就业市场的中心。其他城市则由于工业萎缩和移民而人口下降。尽管如此，受全国总人口上升潮的支撑，它们当中部分城市仍在缓慢扩张，或至少处于相对停滞的状态。
然而有一些城市在经历严重困境和滑坡之后人口急剧减少。受卡特里娜飓风的影响，新奥尔良过去10年间人口下降超过四分之一。还有一些城市人口大幅下降的原因是城市主导产业萎缩或彻底崩溃，包括煤、钢铁、石油和汽车相关的制造业。美国逐渐失去了20世纪后半叶作为工业超级强国的地位，服务业将其取而代之。成百上千万的美国制造业岗位转移到了海外。包括罗切斯特、克利夫兰和布法罗在内，一些城市由于曾经是贸易中心而人口下降，新的物流模式让它们的地理优势不再。有一些城市，比如密歇根的弗林特，它们的经济依赖于单一行业。就弗林特而言，这一行业是汽车制造。随着该行业开始走下坡路，弗林特无法让经济多样化以及时遏制人口外流的势头。
下列名单上的所有城市均至少经历了一个上述的破坏性困难，导致数万、甚至数十万居民离开该地区，到别处寻找就业和栖身之所。大家一直关注的是这些城市能否为其居民带来新的就业，不过人口回流可能需要多年时间，甚至永远不会。
不幸的是，名单上大部分城市人口还在继续下降，情况可能会在未来数年中继续恶化。居民流失导致城市能够提供的社会服务急剧减少。房地产税和其他税收大幅下降，以至于其他城市的居民认定这些城市的市政有累卵之危。一些城市无法继续维持庞大的社区，许多社区几乎已经人去楼空。住房空置率可以很好地说明一个城市人口下降的程度。
下面是过去10年来美国人口下降最严重的7座城市：
7 罗彻斯特(纽约州)
人口：20万7294
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万2180
2000-2009年间人口变化比例：下降5.55%
住房空置率：15.3%
罗彻斯特曾经是一个繁荣的贸易中心，这主要是因为它位于奥尔巴尼和布法罗之间，伊利运河将三座城市连接起来。在其鼎盛时期，该市是美国最大的面粉加工中心，一些重要的企业都座落在这里，包括施乐和柯达。由于铁路的兴起让运河变得无用，罗切斯特开始每况愈下，位于此地的大公司也开始与更大范围的全球经济脱节。罗切斯特迄今为止还没有打造出重要的替代行业来振兴其人口，即便20世纪90年代施乐的成功也已成明日黄花。在1950年到2000年之间，罗切斯特人口下降34%。
6 匹兹堡(宾西法尼亚州)
人口：31万1647
2000-2009年间人口变化绝对数：下降2万2056
2000-2009年间人口变化比例：下降6.61%
住房空置率：14.1%
曾经的“钢铁之城”匹兹堡从19世纪末到20世纪70年代末曾为美国的工业引擎锻造钢铁。在其巅峰时期，匹兹堡有超过1000家工厂，包括座落在匹兹堡的U.S. Steel所拥有的工厂。单是U.S. Steel一家公司二战期间就雇佣超过34万工人。随着20世纪80年代美国钢铁行业式微，匹兹堡遭遇严重的失业问题。过去几十年来，该市向科技型城市过渡，但人口仍在下降。自从1950年以来，匹兹堡人口已经减少50%以上。
5 代顿(俄亥俄州)
人口：15万3843
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万1961
2000-2009年间人口变化比例：下降7.21%
住房空置率：18.9%
由于规模庞大，代顿曾经是美国最具生产力和创新力的城市之一。上世纪初，代顿的人均专利数冠于全国。该市还曾经拥有多家“财富500强”公司，包括National Cash Register、Mead Paper和Phillips Manufacturing。在20世纪前半叶，代顿有着美国最健康的制造业之一。它在二战期间拥有的通用汽车工人数量是密歇根州以外最大的。过去50年间，Mead Paper已经与West Virginia Paper合并并搬到了里士满，通用也在该城不断关闭工厂。
4 布法罗(纽约州)
人口：27万240
2000-2009年间人口变化绝对数：下降2万1970
2000-2009年间人口变化比例：下降7.52%
住房空置率：17.2%
作为伊利运河兴衰史的另一个受害者，布法罗在二战之前曾是美国第13大城市，而现在排名第70位。与罗彻斯特一样，由于毗邻运河，布法罗一度是首屈一指的磨坊之城。尼亚加拉瀑布所产生的巨大电能提高了布法罗的工业产能，它也一度将自己称作“电力之城”。然而运河的衰落和能源行业的进步导致大量人口逃离这座城市，一直延续到今天。单是1970年，布法罗就流失了超过10万居民，大约为当前人口总数的三分之一。
3 克利夫兰(俄亥俄州)
人口：43万1369
2000-2009年间人口变化绝对数：下降4万5205
2000-2009年间人口变化比例：下降9.49%
住房空置率：17.5%
克利夫兰是这个名单上规模最大的城市，曾经是一个繁荣兴旺的制造业中心，也以其交通枢纽的地位成为重要的贸易中心。这座城市曾经有着规模庞大的汽车工业。曾经座落于克利夫兰的大部分大公司都已经不复存在，包括Peerless和Winton等。约翰-洛克菲勒(John D. Rockefeller)的俄亥俄标准石油公司(Standard Oil Company of Ohio)也曾将总部设在这里。美国工业的衰落对这座城市打击尤其严重，贫困、上世纪70年代的市政公债违约和污染为它赢得了“湖边的错误”这一绰号。1948年，克利夫兰人口超过91万，现在已经不到一半。
2 弗林特(密歇根州)
人口：11万1475
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万3266
2000-2009年间人口变化比例：下降10.63%
住房空置率：18%
名单上大部分城市人口下降之因都是工业整体衰落的结果，弗林特的悲剧则几乎来自于一个行业——汽车行业。上世纪初叶，弗林特成了一个新兴城市，包括雪佛兰、别克和通用汽车在内，美国大型汽车制造商都在这里设立分部。在1910年到1930年间，美国汽车工业的成功让弗林特人口上升3倍以上。然而自从上世纪80年代美国汽车行业开始滑坡以来，弗林特的人口每隔10年就至少下降10%。大规模裁员和工厂关门让这座城市遭遇重创，失业率仍高居两位数。
1 新奥尔良(路易斯安那州)
人口：35万4850
2000-2009年间人口变化绝对数：下降12万8813
2000-2009年间人口变化比例：下降26.63%
住房空置率：21.5%
新奥尔良在这一名单上显得与众不同，因为它的衰败并非源于工业衰落，而是自然灾害。卡特里娜飓风导致城市80%的面积被淹，造成超过800亿美元的经济损失，转移安置数万居民。一段时期内，新奥尔良面临着大批无家可归者、犯罪猖獗和缓慢复苏，昔日风光丧失殆尽。虽然人们如涓涓细流般返回城市，而许多人可能一去不返，城市短短10年间已经失去了超过四分之一的人口。
二战以来，美国人口一直稳定地以每年大约250万的速度递增。美国许多重要的居住和商业地区在不断扩张，以满足人口上升的需要。一些城市比其他城市扩张更快，多半是处于某种新科技或就业市场的中心。其他城市则由于工业萎缩和移民而人口下降。尽管如此，受全国总人口上升潮的支撑，它们当中部分城市仍在缓慢扩张，或至少处于相对停滞的状态。
然而有一些城市在经历严重困境和滑坡之后人口急剧减少。受卡特里娜飓风的影响，新奥尔良过去10年间人口下降超过四分之一。还有一些城市人口大幅下降的原因是城市主导产业萎缩或彻底崩溃，包括煤、钢铁、石油和汽车相关的制造业。美国逐渐失去了20世纪后半叶作为工业超级强国的地位，服务业将其取而代之。成百上千万的美国制造业岗位转移到了海外。包括罗切斯特、克利夫兰和布法罗在内，一些城市由于曾经是贸易中心而人口下降，新的物流模式让它们的地理优势不再。有一些城市，比如密歇根的弗林特，它们的经济依赖于单一行业。就弗林特而言，这一行业是汽车制造。随着该行业开始走下坡路，弗林特无法让经济多样化以及时遏制人口外流的势头。
下列名单上的所有城市均至少经历了一个上述的破坏性困难，导致数万、甚至数十万居民离开该地区，到别处寻找就业和栖身之所。大家一直关注的是这些城市能否为其居民带来新的就业，不过人口回流可能需要多年时间，甚至永远不会。
不幸的是，名单上大部分城市人口还在继续下降，情况可能会在未来数年中继续恶化。居民流失导致城市能够提供的社会服务急剧减少。房地产税和其他税收大幅下降，以至于其他城市的居民认定这些城市的市政有累卵之危。一些城市无法继续维持庞大的社区，许多社区几乎已经人去楼空。住房空置率可以很好地说明一个城市人口下降的程度。
下面是过去10年来美国人口下降最严重的7座城市：
7 罗彻斯特(纽约州)
人口：20万7294
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万2180
2000-2009年间人口变化比例：下降5.55%
住房空置率：15.3%
罗彻斯特曾经是一个繁荣的贸易中心，这主要是因为它位于奥尔巴尼和布法罗之间，伊利运河将三座城市连接起来。在其鼎盛时期，该市是美国最大的面粉加工中心，一些重要的企业都座落在这里，包括施乐和柯达。由于铁路的兴起让运河变得无用，罗切斯特开始每况愈下，位于此地的大公司也开始与更大范围的全球经济脱节。罗切斯特迄今为止还没有打造出重要的替代行业来振兴其人口，即便20世纪90年代施乐的成功也已成明日黄花。在1950年到2000年之间，罗切斯特人口下降34%。
6 匹兹堡(宾西法尼亚州)
人口：31万1647
2000-2009年间人口变化绝对数：下降2万2056
2000-2009年间人口变化比例：下降6.61%
住房空置率：14.1%
曾经的“钢铁之城”匹兹堡从19世纪末到20世纪70年代末曾为美国的工业引擎锻造钢铁。在其巅峰时期，匹兹堡有超过1000家工厂，包括座落在匹兹堡的U.S. Steel所拥有的工厂。单是U.S. Steel一家公司二战期间就雇佣超过34万工人。随着20世纪80年代美国钢铁行业式微，匹兹堡遭遇严重的失业问题。过去几十年来，该市向科技型城市过渡，但人口仍在下降。自从1950年以来，匹兹堡人口已经减少50%以上。
5 代顿(俄亥俄州)
人口：15万3843
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万1961
2000-2009年间人口变化比例：下降7.21%
住房空置率：18.9%
由于规模庞大，代顿曾经是美国最具生产力和创新力的城市之一。上世纪初，代顿的人均专利数冠于全国。该市还曾经拥有多家“财富500强”公司，包括National Cash Register、Mead Paper和Phillips Manufacturing。在20世纪前半叶，代顿有着美国最健康的制造业之一。它在二战期间拥有的通用汽车工人数量是密歇根州以外最大的。过去50年间，Mead Paper已经与West Virginia Paper合并并搬到了里士满，通用也在该城不断关闭工厂。
4 布法罗(纽约州)
人口：27万240
2000-2009年间人口变化绝对数：下降2万1970
2000-2009年间人口变化比例：下降7.52%
住房空置率：17.2%
作为伊利运河兴衰史的另一个受害者，布法罗在二战之前曾是美国第13大城市，而现在排名第70位。与罗彻斯特一样，由于毗邻运河，布法罗一度是首屈一指的磨坊之城。尼亚加拉瀑布所产生的巨大电能提高了布法罗的工业产能，它也一度将自己称作“电力之城”。然而运河的衰落和能源行业的进步导致大量人口逃离这座城市，一直延续到今天。单是1970年，布法罗就流失了超过10万居民，大约为当前人口总数的三分之一。
3 克利夫兰(俄亥俄州)
人口：43万1369
2000-2009年间人口变化绝对数：下降4万5205
2000-2009年间人口变化比例：下降9.49%
住房空置率：17.5%
克利夫兰是这个名单上规模最大的城市，曾经是一个繁荣兴旺的制造业中心，也以其交通枢纽的地位成为重要的贸易中心。这座城市曾经有着规模庞大的汽车工业。曾经座落于克利夫兰的大部分大公司都已经不复存在，包括Peerless和Winton等。约翰-洛克菲勒(John D. Rockefeller)的俄亥俄标准石油公司(Standard Oil Company of Ohio)也曾将总部设在这里。美国工业的衰落对这座城市打击尤其严重，贫困、上世纪70年代的市政公债违约和污染为它赢得了“湖边的错误”这一绰号。1948年，克利夫兰人口超过91万，现在已经不到一半。
2 弗林特(密歇根州)
人口：11万1475
2000-2009年间人口变化绝对数：下降1万3266
2000-2009年间人口变化比例：下降10.63%
住房空置率：18%
名单上大部分城市人口下降之因都是工业整体衰落的结果，弗林特的悲剧则几乎来自于一个行业——汽车行业。上世纪初叶，弗林特成了一个新兴城市，包括雪佛兰、别克和通用汽车在内，美国大型汽车制造商都在这里设立分部。在1910年到1930年间，美国汽车工业的成功让弗林特人口上升3倍以上。然而自从上世纪80年代美国汽车行业开始滑坡以来，弗林特的人口每隔10年就至少下降10%。大规模裁员和工厂关门让这座城市遭遇重创，失业率仍高居两位数。
1 新奥尔良(路易斯安那州)
人口：35万4850
2000-2009年间人口变化绝对数：下降12万8813
2000-2009年间人口变化比例：下降26.63%
住房空置率：21.5%
新奥尔良在这一名单上显得与众不同，因为它的衰败并非源于工业衰落，而是自然灾害。卡特里娜飓风导致城市80%的面积被淹，造成超过800亿美元的经济损失，转移安置数万居民。一段时期内，新奥尔良面临着大批无家可归者、犯罪猖獗和缓慢复苏，昔日风光丧失殆尽。虽然人们如涓涓细流般返回城市，而许多人可能一去不返，城市短短10年间已经失去了超过四分之一的人口。
华尔街看好通用汽车
通用汽车(GM)上涨了2.5%，多家投资者恢复追踪这家公司并对其在北美市场销售形势以及新兴市场地位给予高度评价。
通用汽车在六周前通过IPO获得231亿美元融资，又回到纽约证交所，该股股价在其上市首日11月18日达到每股35.99美元的高点。
该股当前上涨了1.8%，至35.23美元，盘中最高上涨2.5%，至35.48美元。
摩根大通开始追踪这家公司并给予其“高配”评级以及每股44美元的12个月目标价。
巴克莱资本也给予通用汽车“高配”评级，目标价为42美元。
瑞士信贷将该股12个月目标价设定为43美元，并恢复对其“跑赢大市”评级。
巴克莱认为通用汽车具有“相对吸引力”的三个原因包括：在中国与巴西等新兴市场的优势地位、因价格自律在北美市场获利丰厚、对其财务状况进行最保守的预测也会认为每股42美元的目标价是合理的。
摩根大通认为通用汽车股价“在2011年以后还有很大升值潜力”。
通用汽车的优势包括“在调整成长区域汽车市场业务比重较大、良好财务状况会使其在2013年进一步去杠杆化、其产品在中期有许多机会”。
美国政府在通用汽车于2009年破产后出资500亿美元对其进行援救。奥巴马政府称能够收回对通用汽车的全部投资，政府将在2012年中或年底前逐步减持通用汽车的股份。
瑞士信贷指出，与其对手福特汽车(F)相比，通用汽车拥有很大的折价率。
瑞士信贷表示，根据通用汽车周一34.60美元收盘价计算，通用汽车EDITDAP(计入利息、税收、贬值、摊销与养老金之前利润)市盈率为3.9倍，而福特2011年的EDITDAP市盈率为5.5倍。
仅供参考!
通用汽车在六周前通过IPO获得231亿美元融资，又回到纽约证交所，该股股价在其上市首日11月18日达到每股35.99美元的高点。
该股当前上涨了1.8%，至35.23美元，盘中最高上涨2.5%，至35.48美元。
摩根大通开始追踪这家公司并给予其“高配”评级以及每股44美元的12个月目标价。
巴克莱资本也给予通用汽车“高配”评级，目标价为42美元。
瑞士信贷将该股12个月目标价设定为43美元，并恢复对其“跑赢大市”评级。
巴克莱认为通用汽车具有“相对吸引力”的三个原因包括：在中国与巴西等新兴市场的优势地位、因价格自律在北美市场获利丰厚、对其财务状况进行最保守的预测也会认为每股42美元的目标价是合理的。
摩根大通认为通用汽车股价“在2011年以后还有很大升值潜力”。
通用汽车的优势包括“在调整成长区域汽车市场业务比重较大、良好财务状况会使其在2013年进一步去杠杆化、其产品在中期有许多机会”。
美国政府在通用汽车于2009年破产后出资500亿美元对其进行援救。奥巴马政府称能够收回对通用汽车的全部投资，政府将在2012年中或年底前逐步减持通用汽车的股份。
瑞士信贷指出，与其对手福特汽车(F)相比，通用汽车拥有很大的折价率。
瑞士信贷表示，根据通用汽车周一34.60美元收盘价计算，通用汽车EDITDAP(计入利息、税收、贬值、摊销与养老金之前利润)市盈率为3.9倍，而福特2011年的EDITDAP市盈率为5.5倍。
仅供参考!
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