他们会说，这些是2011年的必持股票，是我们的分析师当前最强烈推荐的。然后他们会告诉你分析师锺爱这些股票的一大堆极具说服力的理由，可能还会配上让人印象深刻的年内“目标价”。
你该接受这些建议吗？
在接受之前，看看他们去年推荐的那些股票表现如何吧。还有前年的。
我想我肯定会这么做的。
于是我联系了汤森路透(Thomson Reuters)，他们对华尔街分析师推荐的股票进行跟踪。
这些股票是华尔街的“酷孩子”。所有人都想拥有它们。当它们还泯然于众时基金经理们就大吹大擂说要持有。
这些股票从化学品公司FMC、印刷公司R.R. Donnelley & Sons到烟草公司Lorillard，不一而足。
苹果公司的股票在分析师推荐的2011年
热门股之列。
它们表现如何呢？
还不错。如果你一年前在每只股票上投资1,000美元，你所投的总计1万美元到现在就增长到了近1.24万美元，回报率高达24%，颇为惊人。相比之下，标普500指数整体仅上涨13%。
到目前为止一切都还好，对吧？
我还让汤森路透提供了华尔街分析师们去年此时最不看好的10只股票的名称。
如果说最被人看好的那10只股票是“酷孩子”，那这些股票就是蠢蛋一群。它们有如呆瓜、怪胎、差劲透顶的笨蛋。没人愿意让人看着自己持有这些股票、跟它们一道倒大霉。它们就像每天都独自在食堂吃饭的那些人，在走廊里游荡时背上贴着“来踢我”的标签。分析师们认为这些股票的表现将会最差。
那它们的表现又如何呢？
它们的涨幅：32%。这可不是开玩笑。它们狠狠地打败了总体股指，也打败了“酷孩子”们。
去年名列“蠢蛋”的包括接受政府求助的美国国际集团(AIG，上涨92%)、房地产投资信托Apartment Investment & Management（上涨65%）和Jack Daniel 的酿酒商Brown-Forman（上涨35%）。
这一年的“热门”股票消息就是这样了。
好吧，就算上面所说的只是一年的结果。于是我又考察了此前一年、也就是2009年的结果。汤森路透又给我列出了分析师们在年初时最为推崇的10只股票和评价最低的10只股票。
如果你在年初时买进了分析师们最看好的股票，获利为22%。
也算不错。
但如果你直接投资标普500指数，获利将达到26%──高了四个百分点。
那如果你彻底反其道而行、投资分析师们最不待见的那些股票，结果又会怎样呢？
你将获利高达70%，简直不可思议。
不是不可思议，它就是事实。最不被人看好的零售公司Sears Holdings的股票上涨一倍有余。福特汽车(Ford Motor)在最不受待见榜上排第四，其股价翻了两番。
好吧，那也只是两年的结果。而且这两年股市整体都呈涨势。但在股市下跌之年情况怎样？你会指望分析师们优选的对象会保护你免受崩盘冲击，是不是？毕竟他们确实是检验过自己选的这些宝贝了。
所以我又看了看2008年1月的热门之选，以及它们在接下来的12个月里命运如何，在那期间所有一切都分崩离析。
2008年，标普500指数下挫39%。对于任何依赖该股指的人来说，这都是彻头彻尾的灾难。
但如果你紧跟分析师们最中意的10只股票，那你的损失只有区区的，呃，48%。
换言之，比标普指数还要差九个百分点。
我同样也考察了那一年最不受欢迎的那些股票的表现。需要提醒大家的是，当我们回溯更久远的时间时，获得最低评价的股票的表现有“生存偏差”之风险。汤森路透的数据与当前的标普500指数相关，因此如果一只股票崩溃得太彻底、从该指数中除名了，那它就会被忽略掉。（这也是影响到绝大多数股市指数的一个普遍问题。）
在上述警告的前提下，现在依然在标普500指数之内的最让人憎恶的股票在2008年下跌了51%──只比优选股差了三个百分点。
我还查对了当年更引人注目的一些崩溃的股票。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)？2008年初有17位分析师研究该股。其中九人给出的评级为“持有”，五人给出“买进”，两人推荐“强烈买进”──真是让人吃惊。要知道，有史以来一个人做出的最最明智的投资决定之一就是在2008年初卖掉雷曼的股票，有多少分析师真的提出了这样的建议呢？
17个人里面只有一个。
美国银行(Bank of America)和花旗集团(Citigroup)都在2008年大伤元气。但你要是觉得分析师们在年初会警告你远离这两只股票，那你就得再想想了。那一年开始的时候，这两只股票都颇得分析师欢心。有不少人推荐“买入”，“卖出”则寥寥无几。好在至少还有华盛顿互惠银行(Washington Mutual)，它在2008年晚些时候陷入破产，而年初就已经没什么人气了。
如果你每年都听信华尔街人士的极力推荐，长期来看结果又会怎样？未来当然是未知数。但我回顾了过去五年的情形。我提出了一个问题：如果你每年年初买入分析师最青睐的10只股票，持有12个月，然后卖掉，将所得的钱用来买新一年的优选股，结果会怎样？
假设你从2006年开始，最初投入1万美元，每只股票投入1000美元，并将股息也全部用于再投资，到现在你手上会是10,950美元。这还不算交易成本和税费。
但如果你直接忽略华尔街分析师的意见，将这笔钱投入到交易所交易基金SPDR S&P500 ETF（它跟踪整个标普500指数）然后就不管了，那你现在就有11,190美元，略高一些。但你同时也省下了不少交易成本和资本利得税。总体来看，最终到手的钱要多得多。
那不受欢迎的股票又是什么情形？由于生存偏差的缘故，我们不能完全确定。但如果你每年买进（当前标普指数中的）最不被看好的股票，现在手里就是惊人的16,430美元了。
这只是短短的五年时间。
这个结果毫不费力地就击败了最受欢迎的股票群以及整体股指。
即便考虑到有极少数股票（比如华互）因破产而没被算进来，上面的结果依然让人大跌眼镜。
不错，我们只是考察了小范围的样本，仅仅是几年时间。并不能就此得出普遍结论。但这些结果也并非偶然。
投资者们常常忘记，股市的预测并不像天气预报之类，因为在股市里，预测实际上会改变形势。如果华尔街上的每个人都喜欢某只股票，那他们很可能已经持有这只股票了。而这样一来，他们就很可能已经将它的价格推升到高于应有的水平。与此同时，如果人人都讨厌某只股票──尤其是如果它的声誉已经低到连专业的基金经理都对其避而远之的话──很有可能它已经跌过头了。
遭遇劣评的股票要突破人们的期望值是相当容易的。而热门股则不得不面对越来越高的价格标竿。
今年又会怎样？汤森路透说，最热门的股票是科技设备生产商如赛默飞世尔科技(Thermo Fisher Scientific)、安捷伦科技(Agilent Technologies Inc.)、苹果(Apple)、哈里伯顿公司(Halliburton)，以及IT公司Compuware。最不受欢迎的股票包括零售公司Sears、保险公司Cincinnati Financial、巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)、天然气销售商Nicor和制药公司礼来公司(Eli Lilly)。完整名单请见上表。至于你想怎么利用就悉听尊便了。
要是你的股票经纪打电话来向你推介他的2011年分析师顶级精选股票，或许你最好还是问问他的分析师最讨厌的是哪些股票。要不你也可以让电话响着，不去理会。
想和我联系吗？那就马上联系我吧！ http://vaninvestor.com/members.html
仅供参考!
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