做投资决定 「要看伯南克」

著名投资专家比安科(James Bianco)认为，当前整个投资世界都被每联储错误政策的影响力所扭曲了，他并为投资者介绍了在这种环境中的一些可行选择。MarketWatch投资理财编辑波顿撰文称，比安科对眼下美国经济的投资气候感到不满和焦虑，但却又无能为力。比安科认为，要做投资决定，最重要的因素就是伯南克。

比安科是Bianco Research LLC的总裁，他的公司提供自上而下的经济和市场研究，其研究报告会影响到许多大机构投资者的买进和卖出决定。对于目前是如何看待美国经济的问题，他的回答是，现在企业界已经变成了乘客，开船的是政府的政策制定者们，首当其冲就是美联储主席伯南克。

比安科表示：「这里就是伯南克的世界，我们只是在这个世界里投资而已。」「选股作为一种艺术已经死亡。」比安科表示，「要做投资决定，最重要的因素就是伯南克。原本不应该是这样，可现实又偏偏就是这样。我们处在一个后危机时代，美联储正在使用自己历史上最极端的政策，欧洲人甚至更加极端。这些自然会影响到所有的投资决定。」

比安科还补充说，现在投资者其实只剩下了两个选择，一是使用一些短期技术，预测美联储可能的政策走势，跟在他们后面获利，另外一种是着眼于长期，采用防御性的姿态来对抗美联储。遗憾的是，这两者的吸引力都很有限。

于是，比安科索性选择了脚踩两只船的做法。他预测，投资者将在6月之前看到美联储「某种形式的」新一轮量化宽松，即所谓QE3。这会推动股票价格上涨，但是在经济本身不能改善的情况下，这些涨势很快就会消失。到那时，投资者就必须准备好防御了。

比安科并非股票的狂热爱好者。他认为，要买进股票，投资者必须看到足够可观的盈利增长，才能证明这决定的正确性，而现在，「根本就不存在」。相反，股票大涨的背景其实是量化宽松，是「扭曲操作」，以及联储其他旨在刺激贫血经济的行为──然而，正如比安科所补充的，基本面依然是疲软的。

「我担心，股市是被认为操控走高的。」他说，「我们所看到的涨势，根本就是美联储政策所炮制出来的。」更加要命的是，美国股市的涨势并没有能够造就财富效应，没有填满企业的保险箱，以及鼓舞散户投资者通过共同基金及其他途径去买进股票。

「如果伯南克真的是想要灌输信心，他需要用清晰而准确的语言告诉我们，美联储到底打算怎样走出眼下的这些政策。」比安科表示，「我所看到的是，美联储是在压低利率，推动股价上涨，但是我需要美联储告诉我们，他们到底打算何时停止，以保证我们不会重复2008年秋季或者1979年夏季的悲剧。」


仅供参考！

有关今日美国经济的50个事实

以下为投资网站www.fool.com撰稿人Morgan Housel所归纳的美国当前经济50事实：


50.标普500指数与2000年高点相比仍有3%的距离。

49.经济学家柯文(Tyler Cowen)表示，30年前大学毕业生收入超过高中生40%，如今的收入差距为83%。

48.2009年6月以来非农新增就业88%为男性就业。彭博社调查称，3月份表示经济正在改善的男性比例增至41%，女性只有26%。

47.跟踪政治资金的研究机构Center for Responsive Politics称，2012年大选开支将达到创纪录的60亿美元，经通胀调整，超过2000年大选开支60%多。

46.2010年，近半美国人居住在获得政府直接补贴的住宅中，相比1998年增长37.7%。

45.经通胀调整，2009年联邦税入与1997年相等，尽管在此期间美国人口增长了3700万。

44.2009年11月，全国平均失业率大约为10%。受教育程度低的年轻非裔美国男性失业率为48.5%，45岁以上、拥有大学学历的女性失业率为3.7%。

43.2010年获得学士学位人数与申请个人破产人数相当，均为160万。

42.据《华尔街日报》报道，美国油气精炼商的油气产量空前，汽油消费量处于十一年来的低点。

41.美国人平均将1.8%的收入用于酒精和烟草消费，英国这一比例是4.8%。

40.2009年，5%的美国人占用了50%的医疗保健成本。

39.2000-2010年标普500原地踏步，同期500家成份股公司分红超过2万亿美元。

38.人口普查局数据显示，1/6的美国人生活贫困。

37.4990万美国人没有医疗保险。

36.据《纽约时报》报道，向收入最低的20%家庭发放的社会保障、医疗照顾等福利比例从1979年的54%降至2007年的36%。

35.高盛数据显示，中国的经济增长相当于每90天再造一个希腊。

34.就业行情黯淡导致攻读研究生者众。2009年参加法学院入学考试LSAT的学生人数同比增长20%。

33.2007-2009年，全球赌场龙头金沙集团总裁安德森(Sheldon Adelson)的个人财富净值减少240亿美元，相当于联邦政府每年对农业的投入。

32.蒙大拿州Pray小镇上个月挂牌整体出售，要价140万美元，相当于2008年安德森半个小时损失的财富。

31.耶鲁大学经济学教授Lisa Kahn发现，经济形势紧张时开始职业生涯的大学生赚取的收入不及经济繁荣期的大学毕业生。

30.60岁以上的美国人所欠学生贷款达360亿美元。

29. 目前在途车辆平均使用年限为10.8年，为历史最高值，比2000年时多两年。

28.苹果、微软(微博)、思科、谷歌(微博)、辉瑞五家公司目前所拥现金将近所有公司现金总额的1/4，超过2500亿美元。

27.2011年，联邦税入2.3万亿美元，对军事、社会保障(Social Security)、医疗照顾(Medicare)、医疗补助(Medicaid)的开支差不多也是此数。

26.经济泡沫期间债务最高的地区汽车销量自2005年来下降40%左右，而债务最低的地区增长30%。

25.皮尤(Pew)调查数据显示，报刊在数字广告上每挣一美元，在传统平面媒体上则损失7美元。

24.2011年，标普500有334家公司盈利超过经济巅峰时期的2007年，中位值为增长38%。

23.经济学家斯宾塞表示，1990-2008年，不直接与外国竞争的行业新增就业2700万，而那些与外国竞争的行业的就业几乎没有增加。

22.2011年第4季度标普500成份股公司的资本开支创历史记录。

21.网飞公司(Netflix)占大约1/3的互联网带宽。

20.2011年硅谷技术员工平均年薪超过10万美元。

19.经济学家Emmanuel Saez研究称，2009、2010年，国民收入增长的93%流向1%的富裕人群，1.56万户家庭占有37%的国民收入增加值。

18.2010年医疗保健开支的增长额为半个世纪来最低。

17.2010年，奥巴马提出到2015年让美国出口倍增的“不切实际”目标。不过，在年均增长16%之后，这一目标有望提前完成。

16.好消息：2009年来制造业新增就业40万；坏消息：制造业就业自2000年来仍下降近600万。

15.自2009年以来，政府就业人数减少近70万。

14.IMS Institute for Healthcare Informatics数据显示，去年医生所开处方药数量下降1.1%，就医数量下降4.7%。

13.2005年，美国所需石油的60.3%来自进口。2010年这一数字为49.2%，随着国内产量的增长或进一步降低。

12.自1949年来，美国的天然气、柴油等燃料产品首次为净出口。

11.2009年3月至2012年3月，美国股市涨幅历史罕见，超过1996-1999年的大牛市。

10.麦肯锡数据显示，2011年30%的公司工作岗位6个月或更长时间招聘不到合适人选。

9.经通胀调整，房地产泡沫造成的财富损失相当于20世纪50年代半个美国人的财富。

8.美国人住房自有率目前为66.9%，相比2004年的峰值显著下降，不过仍超过66%的长期平均值。

7.美国公寓空置率目前为十年来最低水平。

6.2008年瑞典一项研究显示，失业者将逐渐丧失阅读能力。

5.Roosevelt Institute研究员Mike Konczal研究称，离婚率随着失业率的上升而下降。

4.Airline Quality Rating数据显示，2011年是航空业表现最佳的一年。

3.沃尔玛沃顿家族的资产总和相当于最底层1.5亿美国人的资产总和。

2.2009年经济触底回升，25名顶级对冲基金经理人总计盈利253亿美元，相当于每位经理平均每分钟赚2000美元。

1.家庭债务支出占收入的比例目前为1994年以来最低。

为什么欧元是一个错误 – 而且非死不可

欧元1999年1月问世以来，德国和荷兰都经历 了经济增长放缓，老百姓财富缩水的窘境，当年如果不加入欧元，就没 有这些问题。

我们这么说是有根有据的，因为我们可以拿这两个欧陆北部国家与瑞典 和瑞士相比，后面这两个国家1999年仍然维持自由浮动的货币，经济 也一如以往地增长。事实上，欧元成立以来的这段期间，德国和荷兰经 济增长率明显低于美国和英国，虽然债务危机如今也吞噬了“盎格鲁萨 克逊人”。

和1991-2001年相比，瑞典及瑞士2001-11年间的增长率不是一样快， 就是更快。反之，德国和荷兰2001-11年的增长不仅放缓（荷兰由3% 降为1.25%），连工资涨幅也受到压抑，以因应欧元的冲击。因此，这 两个国家一年的消费者支出增长率降到微乎其微的0.25%。最近一份针 对荷兰加入欧元区的研究显示，如果2001之后的十年间，荷兰的经济 增长和消费者支出遵循瑞典和瑞士的模式，荷兰消费者一年手上可以多 出450亿欧元（600亿美元）。

生气，那是一定的

难怪德国人和荷兰人会生气。但他们的气应该向带领他们拥抱欧元的本 国政府发，而不是迁怒于南欧那些倒霉鬼。事实上南欧国家如今也饱尝 了欧元的苦果。

瑞典和瑞士不但不必牺牲市井小民的福祉，同时就业市场更强劲，预算 和经常帐方面也一样。由此只能得出一个结论：欧元打从一开始就是一 个错误。应该同心协力且快步加以废除。欧元区17个会员国的成本和物 价通胀持续存有差异，但任何人都不该觉得意外。因此，成立已13年的 欧元区内竞争力高低有别，而且落差与日俱增。例如，意大利的相对单 位劳动成本比1998年（欧元问世前）高出37%，德国则是低了11%。

同时，欧元区各国可持续经济增长率的差距不小，成为各种失衡的天然 来源。其中包括民间部门累积过多债务，自金融危机以来就削弱西班牙 和爱尔兰等国经济快速增长的潜力。雪上加霜的是，欧洲央行“放诸四 海皆不准”的短期利率，名义上是各会员国都是一样的利率，但实际利 率普遍不同，且有反效果。在低通胀及低增长的德国，利率就显得太高， 进一步压抑其经济。但在高通胀及快速增长的西班牙，实际利率就会鼓 励民间部门累积过多债务。

有人以为，劳工随时准备好迁徙外地就业，因此可以弭平这些失衡，但 此说一直有瑕疵。没有共同的语言、税制及社会安全机制，跨境寻求工 作机会的劳工人数肯定不足。强迫各会员国的预算赤字遵守一个共同的 目标，既无法解决上述问题，甚至连这项政策的主要支持国：德国也是 视而不见。

（本文作者：Charles Dumas是伦敦Lombard Street Research董事长，这家独立的顾问公司致力于货币学派经济学。）

王健教授 妙谈温哥华的中国文化

如果您经常聆听温市的华语收音电台，您很可能已经听到了太阳报的中文广告，并听到了广告中那一位出语成章，妙语连珠的广播主持人。


如果有人对您说，这位主持人在年幼时，一句中文也不会说，您会相信吗？

但这就是事实：该主持人就是温哥华与加拿大华裔社区中，大名鼎鼎的王健教授（Dr. Jan W. Walls)。

王教授的成就已经不用多说：他从事了中国和亚洲文化研究30多年，并曾在1981到1983年，上任加拿大驻中国使馆的文化参赞。在外交界以外，他也对北美和亚洲各地的文化发展有莫大的贡献，并对加拿大亚太基金会，中侨互助会，香港林思齐东西学术交流研究所，温哥华中山公园和慈济教育协会都有重大影响。

在教育方面，他在卑诗省3大大学（UBC，西门费沙，维多利亚）都教书多年，培养了许多下一代的中国文化名家。在现在华语越来越重要的国际社会来说，王教授是一位先驱，替东西两方建立了无数桥梁。

喔，对了，他也讲著一口流利的京片子 － 他的口才相信比百分之99的华人都还要优秀 － 令人十分难以相信他的童年时光实在华人稀少的美国东南部南卡州（South Carolina）渡过。

“我在小学和中学时挺聪明的 － 但在读大学的第一年的时候，数学（代数，algebra）就学不好。我当时就决定，我的学科必须离数学越远越好，”王教授笑着回忆说。

“对我来说，学习中国文化就像是一个黑洞一样 － 你一开始只学一点，但有趣的东西乐学越多，真的是‘活到老，学到老’。结果，我就不知不觉的从大学学到研究所，然后在学到博士的学位。”

王教授在印第安那州结束大学教育后，就在1970年带着全家资产 － 一部金龟车和数不清的丛书 － 移居卑诗省，展开了他的教授生涯。他表示，当时温哥华的华裔社区远比现在为小。

”当时温哥华的华裔人口与现在不能相比，就像美国东南部和中西部的华裔人口与当时的温哥华不可相比一样，“ 王教授表示。”我开始在UBC教课时，一开始的学生大部分是嬉皮（hippie)人士或是学习亚洲哲学的学生。“

当然，现在的大温地区已经不是这个模样了。大温地区的华裔人口在过去20年暴涨（人口统计显示本地华裔人口已经接近40万），而王教授也表示，当他在2006年从西门费沙大学退休时，学习中文的学生已经大增，并来自各种背景和各种学科。

但王教授也表示，他对许多本地第2代华裔人士不会讲中文的现象感到担忧。他透露，北美州的教育太过单语言化，而本地教育领导阶级的官员必须考虑加强培养温哥华地区的多元文化本质。

他表示，这不光是为了保护大温地区的多元文化，而是对亚洲 － 尤其是中国 － 的经济发展和相连的贸易机会做出明智的投资。

”在欧洲，大部分国家都要求高中学生毕业前，学会至少3种语言。如果你在只能用一种语言的笼子里，而有会讲2种语言的人与你抢饭碗，你的竞争能力就比别人弱了许多。“

但王教授也表示，他了解中国文化本身的复杂性。

”加拿大的华裔社区，本身就是一个多元文化。现在的社区内没有’名副其实‘的华人 － 他们可能来自中国各地，可能来自香港，可能来自台湾，南洋，也可能在这里土生土长。我认为，华裔社区必须注重新的自我认同概念 － 不要以’是‘，而以’又‘为自认基础。比如说，’我是中国人，又是加拿大人。‘“

加拿大2月通胀3年最高 加息压力增

加国2月份通胀录得连续第二个月上升，主要受累于能源及肉类价格上扬，而令人关注的是核心通胀率更录得3年来最大升幅，而且高于中央银行的目标水平，如果情持续恶化，央行或会提早加息压抑通胀。

统计局公布，消费物价指数1月份按年升2.5％后，2月份又升2.6％。剔除食品及能源等价格较波动种类的核心消费物价指数升2.3％，升幅是2008年12月以来最大。分析员平均预测整体通胀率為2.7％，核心通胀率2.2％。

核心通胀超央行目标0.3百分点

央行月初已预期，通胀率将高于它在1月时的预测，因為「经济疲态减弱及油价上升」。

不过，它当时预言，物价升势在第二季将会放缓，其后通胀率便会维持接近2％水平。

央行一向的政策是把核心物价指数维持在约2％，如果持续超过该水平，便要加息压抑通胀，相反亦然。从2010年9月以来，央行把标准隔夜拆息维持1％，是1950年以来最长利率不变期，因全球需求疲弱，削弱加国出口表现。

丰业银行经济分析员Derek Holt指出，虽然通胀有加剧趋势，但「我们仍有足够地缘政治风险影响市场」，所以央行将会维持低利率，而非收紧货币政策去控制通胀。

一度穿平算 加元收市升0.1美仙

加元兑美元昨日早段一度跌穿平算至99.79美仙，其后受通胀恶化，提早加息可能性升高消息刺激反弹，收报100.13美仙，升0.1美仙。

道银分析员Sonya Gulati也指出，她原来预料央行会在明年中才加息，但如果美国经济復苏继续加快，或欧洲债务发展较预期佳，加国通胀压力将逼使央行提早加息。

2月份汽油价格按年升8.9％，而电力收费也升8.7％。食品价格升4.1％，其中麵包升7.2％，肉类升7.1％。

以按月计算，2月份整体及核心通胀俱是上升0.1％，经季节调整核心通胀则升0.2％。

加拿大最宜居城市排名 温哥华50不入

房价因素，让温哥华在最佳城市排行榜上，跌出全国前50名。

大温部分城市与多伦多排名

2012年加国最适居住城市十强

温哥华多年来被选為全球最佳居住城市，但一项加拿大国内的最佳城市排名，温哥华却连50大也不入。

渥太华三度蝉连榜首

金融杂誌《Money Sense》最新发表今年的加拿大最适宜居住城市排名，评选190个人口超过一万人的城市。首名是蝉联三年的渥太华，温哥华则由去年的第29位跌至第56名，跌出头50位之列，主要原因為房屋价格高昂、下雨天数太多以及罪案率比其他城市高等。

根据杂誌调查资料，在房屋可负担程度排行之中，温哥华于190个城市中排名最尾，平均楼价高达86万。此数字相对温市平均家庭年收入只有8万多元，一个正常家庭需储蓄10年才能负担起当地房屋。

大温房价负担度 倒数十名

温哥华邻近城市，包括北温、本那比、列治文，以至温岛的维多利亚，均于房屋可负担程度排行中全国最后10名之列，其中列治文平均楼价达69万。

除楼价外，亦有其他成因拖累温市名次下跌：罪案率偏高，约10万人中就有8404宗罪案；降雨日子及失业率亦高于全国城市的平均。

文化体育艺术 全国最优

然而，温哥华于休閒及交通方面中获得很高评分：于文化、体育及艺术评分中获首位，北温及维多利亚仅次其后；于交通网络、步行及骑单车上班比率及空气质素评分中分别排名第5、第6及第7名。

另外，于加东较多华人聚居的多伦多，整体排名由去年第88名升至第47名，但其平均楼价及失业率排名同样处于低下水平。

该杂誌连续第七年进行民意调查，评选最适宜居住城市的标准，主要涉及影响百姓日常生活质素的多个方面，包括居民的收入水平、住房价格、就业率、罪案率、污染程度、医生数量等，再根据城市于各方面的排名次序给予评分。

温哥华在国际及国内的最宜居住城市地位持续大幅下滑。


继去年让澳洲墨尔本挤下全球最宜居城市后，在「精明理财」杂志（Money Sense）最新的加拿大最佳居住地方（Canada's Best Palces to Live）评比当中，温哥华受从去年的29名大幅下滑至56名，第1名仍是渥太华，喜迎三连霸。

「精明理财」20日公布2012年加国最佳居住城市排行榜，评比项目包括生活水平、房价及物价、经济现况、收入水平、就业机会、整体气候、文化发展、犯罪率和其他因素等，由于温市平均房价高达近90万元，加上生活费用高昂，因此今年排名大跌27位，从去年的29名落居至56名。

卑诗省最佳城市三甲为温哥华岛的沙尼治（Saanich），全国排名第15，同样位于温岛的省会维多利亚（Victoria）全国排行第35，内陆的甘露市（Kamloops）则是全国第44名。

至于大温地区其他主要城市，三角洲（Delta）排第64名，北温第85名，而华裔众多的高贵林、列治文、本拿比以及素里等市，分别为第96、100、135以及168名。

「精明理财」发言人侯吉斯（David Hodges）以半安慰的口吻表示，其实在全国190个城市排名中，名列第56的温哥华仍然属于前段班。

除了大众运输系统挤进第5名表现亮眼外，温市居民脚踏车及步行通勤比率更达到16%，排名高居第6，空气品质也拿到第7名。

他强调：「何况温市的文化、体育以及艺术发展排行笑傲全国，勇夺第一名！」

侯吉斯指出，温哥华去年的平均房价为85万7000元，惊人的房市天价便是导致温哥华名次下滑的主因；另外，犯罪率及失业率仍然高于全国平均，加上全年170天的降雨及降雪量（precipitaion），对于排名下滑都有着举足轻重的负面影响。

除了温市房价外，列治文的房价近年来也不断上涨，在可负担住房（Affordable Housing ）项目中吊车尾，全国排名第184；但是该市在犯罪率部分成绩显著，排行第7。

三角州居民吕小姐表示，虽然三角洲不是新开发的城市，但是该社区规画宽敞幽静，住宅及商业区明显分隔，「三角洲城市屋有庭院景观设计，优质的生活环境夺大温第二名实至名归。」

温市居民王先生认为，温哥华去年发生10宗凶杀案，可能是名次退步的原因，但他说：「排名仅供参考，温哥华仍然是一个美丽的城市！」

资料来源：明报/世界日报

过去20年表现最好的10只美国股票

《财智月刊》(SmartMoney Magazine)创刊至今，已整整20个春秋。这20年间，股票市场经历过不少动荡起伏，见证了谷歌(Google)的上市、网络公司Pets.com的一败涂地、雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产、以及苹果公司(Apple)成为全球最大企业的成功。不过，尽管互联网泡沫的破灭和全球金融危机让市场历尽劫难，但如果投资者在1992年4月第一本《财智月刊》上架时买入了下面这些股票，则能够收获不菲的回报。


为了找出过去20年里表现最好的10只股票，我们首先把搜索对象限定为1992年4月时被罗素3000指数(Russell 3000)涵盖在内的上市公司。这个指数追踪美国最大的3000家上市公司股票。其成份股中包括大量小型股，不过其涵盖的总市值相当于美国可投资市场的98%。接下来我们要做的事情很简单：在这里面搜索过去20年里投资回报率最高的股票。

当然，如果投资者在1992年4月时买入一只指数基金，在经历这些年的动荡起伏后，持有该基金也能获得不错的回报：标准普尔500指数(S&P 500)这些年的回报率是382%，也就是说，若独青睐指数投资，那么投资者如今手中的财富已是当年的四倍了。不过，这十佳股票在过去20年里产生的总回报率则要高达9,839%。换言之，如果你在1992年4月用1,000美元来投资标准普尔500指数基金，那么今天这份投资的价值将是3,820美元，但如果这1,000美元用来买下文列出的这10只股票，那么你的投资组合如今的价值将是98,393美元。

投资者若要在当年发现这些股市的大赢家，的确需要费些力气。追踪研究这些股票时间超过10年或15年的分析师不过才寥寥一两个人，更何况在1992年，这其中的大部分公司都还只是无名小卒。美国晨星公司(Morningstar)的首席股票策略师保罗•莱森(Paul Larson)指出，其中一些公司至今还只能算是中型、甚至小型股，这意味着在1992年时，它们很可能只是些微型企业。莱森说，“如果你希望持有一家市值能够增长50倍甚至60倍的上市公司股票，那么在你持有大型股时这个愿望将很难实现。”他表示，规模较小的股票风险会更高，不过“如果你找对了，那么你势必会得到很可观的回报。”

某些行业里出现大赢家的可能性更高。专家们指出，若能持有科技和生物科技行业的微型股，那么你大获全胜的机率会远远高于持有那些平淡乏味的房地产类股或是公共事业类股。但反过来讲，这样你亏到一败涂地的可能性也增加了。

在不同行业里，一家能够带来丰厚回报的企业需要具备何种素质也不尽相同。对于下文列出的生物科技公司而言，其成功的关键在于从一种畅销药起家，然后开发出更多畅销药的改良产品以强化其在同类品牌中的领先地位，与此同时开发更多用于治疗其他疾病的新药。对于制造型企业来说，他们需要搭上行业增长的顺风车，然后在这个不断扩大的市场中争取获得更大的市场份额。和诸如移动电话这样能够改变人们生活方式的新技术搭上关系没什么坏处，不过，若能掌握这个新技术中的一项关键专利就更有价值了。

另外，若要获得9,000%的回报，投资者还需在其中几只股票出现大幅下挫时经得住考验。这里面有几只股票在互联网泡沫时期跌势惨重，而且迄今也没有完全恢复元气──不过持有这些股票仍能够让投资者手中的财富在这些年后，变成当初的80倍、甚至90倍。苹果公司以其3,000%左右的回报率没能成功跻身这十强，不过这十强股票中，的确有两家公司与iPhone手机有关。下面就是这十强股票：

第十位：Astronics

自1992年4月以来的总回报率：6,004%

该公司是一家商用航天设备供应商，生产的产品包括安装在飞机座椅背面的电视屏幕、以及让乘客在搭乘飞机时能够给随身带的小电器充电的电源插座。该股股价在2007年达到峰值，当时报价接近每股50美元；目前该股价格不到33美元。

第九位：Celgene Corporation

自1992年4月以来的总回报率：6,244%

这是一家生物科技公司，其成功大多要归功于该公司所生产的用于治疗多发性骨髓瘤的药物。多发性骨髓瘤是血癌的一种。在Piper Jaffray研究生物科技行业的分析师伊恩•索麦亚(Ian Somaiya)说，“这一直以来都是一家很棒的公司，其生产的药物也很棒。”据索麦亚称，他向投资者推荐买入这只股票已经有15年的时间了。索麦亚表示，该公司旗下用于治疗血癌的药物包括沙利度胺(Thalomid, 又名thalidomide)和来那度胺(Revlimid)，这两种药物都将多发性骨髓瘤患者的寿命大大延长了，其中，来那度胺是沙利度胺的仿制药，前者比后者的副作用更小。

第八位：百健艾迪公司(Biogen Idec)

自1992年4月以来的总回报率：6,334%

这家生物科技公司的增长轨迹并不像Celgene那样平稳，不过该股股价自2010年以来增长了一倍。该公司最知名的产品是用于治疗多发性硬化症的药物阿沃纳斯(Avonex)以及之后开发出的药品那他珠单抗注射液(Tysabri)。Piper Jaffray的索麦亚表示，该股近年来大幅上涨主要是由于，该公司所开发新药的临床结果要好于预期。这种新药是片剂（不像之前的药品那样是注射液），也用于治疗多发性硬化症。

第七位：Diodes

自1992年4月以来的总回报率：8,601%

这家公司在20年前只是一家半导体产品分销商。据Benchmark Company的资深分析师加里•莫布利(Gary Mobley)介绍，到上世纪90年代末，Diodes成为一家名为建兴电子(Lite-On)的台湾制造商在美国的独家代理，之后该公司利用从独家代理业务中获得的现金流将业务扩大，成为一家自行生产半导体设备的制造商。

第六位：甲骨文公司(Oracle)

自1992年4月以来的总回报率：8,571%

晨星公司一位分析师曾在2000年3月时写道，“尽管长期以来甲骨文公司在企业软件市场中的地位无人能敌，但其股价所反映的市场情绪已经太过乐观了。”此言不虚，该公司股价在2000年达到峰值，升至每股45美元左右。在互联网泡沫破灭后，该股实现了稳步复苏，不过以当前接近每股30美元的价格，甲骨文还没有完全恢复昔日风采。

第五位：高通公司(Qualcomm)

自1992年4月以来的总回报率：9,232%

这家芯片制造商股价也在2000年达到峰值，当时每股报价约75美元，随后暴跌后一路回攀至如今每股62美元的水平。Sterne, Agee & Leach的股票分析师维贾伊•拉克什(Vijay Rakesh)说，“高通公司表现一直十分出色。”该公司开发出的码分多址技术(code division multiple access, 简称CDMA)成为无线网络的一项重要技术。该公司拥有多项与此技术有关的专利，这使得它能够向几乎所有移动电话硬件制造商收取专利授权费。该公司还为包括iPhone在内的许多移动电话提供芯片，其芯片产品制作工艺更为复杂，因此高通能够获得比诸如Diodes这样的公司更高的利润率。

第四位：EMC公司

自1992年4月以来的总回报率：9,624%

这是又一家在互联网泡沫破灭时遭受沉重打击的公司，2000年时，EMC股价是当前每股28美元这一价格的三倍多。不过一直以来，这家数据存储公司在这个瞬息万变的行业中成功保持住了自己的竞争优势。

第三位：贰陆公司(II-VI)

自1992年4月以来的总回报率：10,423%

贰陆公司创业之初只生产一种激光光学元件。据Longbow Research的资深股票分析师马克•道格拉斯(Mark Douglass)称，这种元件就像剃须刀片一样──是整台设备的关键部位，而且需要定期更换。道格拉斯表示，自上世纪90年代以来，激光设备在工业生产领域的应用出现激增，其增长速度比GDP的增速要快好几倍，因此“这家公司基本上是搭上了顺风车。”他称，贰陆公司在业内声望也很高，基本上占据了市场的半壁江山，而且历来利润率都很高。

第二位：Middleby

自1992年4月以来的总回报率：14,330%

这家厨房用品制造商股价的增长大多是在过去10年中完成的。该公司生产烤箱以及其他供饭店使用的厨具，“不过该公司大概更像是一家科技企业，而非工业企业或是设备制造商，”罗仕证券(Roth Capital Partners)的证券分析师安东•布伦纳(Anton Brenner)表示。他指出，“该公司是行业里最具创新力的企业。”

第一位：Kansas City Southern

自1992年4月以来的总回报率：19,030%

 除了在2008年和2009年跟随市场整体走低外，该股自上世纪90年代末以来一直在稳步攀升。不过当年这家公司看起来有些不同。晨星的莱森说，“当时这是一家综合性企业，而且是一家很奇怪的综合企业。它同时具有铁路业务和资产管理业务。”该公司的资产管理业务于2000年被独立拆分出去，成为如今的上市公司Janus Capital Group。莱森表示，“在当年拆分时，该公司最具价值的业务是这个资产管理公司，而非铁路。”不过自独立至今，Janus的股价已经跌去78%，而Kansas City Southern的股价却上升了1,051%。当初Kansas City Southern的利润率要低于行业平均水平，不过该公司的铁道一直延伸到墨西哥境内，因此在“北美自由贸易协议”(NAFTA)带动下日渐活跃的跨境贸易令这家公司大为受益。如今其利润率已经接近行业均值。显然这个乌鸦变凤凰的故事已经让耐心的投资者得到了回报，不过晨星的分析师们相信，该公司最风光的日子还在后头。本文译自SmartMoney。