《福布斯》：2012年投资指南

导读：最新一期《福布斯》6月正式出刊，本期封面文章为《2012投资指南》。现在很多人按照传统的方式投资最后都血本无归，本期《福布斯》为投资者提出了一些建议，比如囤积稀有金属、投资取消抵押品赎回权的房屋以及创建自己的ETF等，本文选取了其中两条策略，分别是小投资者如何像索罗斯一样挣钱和如何购买指数基金。

一 小投资者如何像索罗斯一样挣钱

有时候一个好点子需要很多年才能得到人们的认可，比如说DIY基金。十几年前，也就是互联网泡沫最疯狂的时候，年轻的公司Foliofn向《福布斯》的编辑推广他们革命性的投资方法：把华尔街一脚踢开，让投资者自己变身基金经理。

Foliofn工作原理如下：没有存款限制，投资者可以购买最多包含50支股票的证券组合。因为Foliofn准许购买少于一股的股票，比如购买十分之一股苹果股票，所以投资者很容易就可以拥有多元化的投资组合。

如果你没有能力创造自己的证券组合，Foliofn为你提供了数十种预定方案，比如“分析师上调”证券组合”、“小型价值股”证券组合”以及“道指狗股理论”证券组合。交纳295美元的年费就可以不受限制的选择证券组合和买卖股票。交易只能在上午11点和下午2点两个窗口开放时间进行。对于希望亲自管理证券组合的人而言，Foliofn比基金更有吸引力，而且Foliofn更方便投资者进行税收管理。

十几年很快过去了，现在Foliofn更名为Folio Investing，它仍只是一个针对专业市场的公司，可以肯定富达和美林不会认为它是威胁。如今互联网股票又开始出现泡沫，一个新的自称为DIY基金终结者的公司出现了，它就是加州圣马特奥的 Motif Investing。

Motif的创始人哈迪普-瓦利亚得意的说：“我们的服务综合了彼得-林奇和杰克-博格尔的风格。”瓦利亚指出，他的基金以题材为核心，遵循林奇的“购买你所知道的”战略，同时还延续了先锋/博格尔低价、透明的传统。你可以把Motif看作是ETF和Facebook时代的Folio。

Motif可以像很多全球知名的对冲基金经理那样提供服务，比如乔治-索罗斯，这非常吸引人。Motif将股票按照题材分类，和Folio一样，它也准许小投资者购买多元化的证券组合，一份Motif只要9.95美元，唯一要做的就是交纳1000美元新开一个账户。

人们都知道美国房屋销售市场非常萧条，但是公寓租赁市场却非常火爆。如何快速投资这一题材呢？Motif有一个包含了18支股票的“全民租赁”题材，这些股票都由派发股息的房地产信托基金公司发行，而多户住房出租是这些公司的主营业务。这个题材中芝加哥的Equity Residential基金和弗吉尼亚的AvalonBay基金占了很大比重，而美国校园社区(ACC)所占比重为5.1%，这家基金主要从事校园内外学生公寓的租赁业务。

这个证券组合还按区域分类，如果你想规避南部租赁业的风险，可以减少那里公司的权重。也可以按照单个股票进行选择，比如美国校园社区过去12个月的回报率是29%，如果你希望有更多这家基金的股票，那么就增加它所占的权重。

其他题材还包括“废除奥巴马医改”、“现代战争”、“移动互联网冲浪”以及最新发布的“最多粉丝”，这个题材包含了在Facebook粉丝最多的企业，比如迪士尼、耐克、谷歌、辛巴克以及可口可乐，但是并不包含Facebook。真正的ETF发售需要至少6个月的时间，外加一堆律师的努力工作，而这种DIY式的EFT只需要几分钟的时间，这也是这种投资工具最大的亮点。

现在有大约50多个题材，过去12个月表现最好的是“生物科技创新”，大约上涨了20%，而表现最糟的是“中国太阳能”，下跌了76%。最终你可以创造自己的包括长短期在内的证券组合。如果交纳额外费用，你还可以减少税收损失，并在31天以后再投资，从而避免冲洗交易罚款。但是如果频繁交易组合内的股票，每笔交易费将为4.95美元。

瓦利亚的方案部分利用了人们对社交网络的狂热，他希望用户可以在Facebook和Twitter上分享他们的motifs证券组合。瓦利亚说：“我不会太依赖Motif的社交属性，这还不是一个成熟的增长方式。”在分享文章和图片方面，社交网络确实非常有用，但如果涉及到经纪账户信息时就不好说了。即便这样，Motif的所有题材都可以免费浏览，即便比不是它的客户，也可以通过这个网站来挑选股票。

二 如何购买指数基金

如今在美国，上市公司的所得利润少于全部企业利润的一半。过去几十年，这个比例一直在缩小，根据威尔沙尔公司的统计，1997年美国上市公司的数量超过7400家，而今天只有3600家。其余的企业利润由独资企业、合伙企业以及私人持股公司获取，这些公司小到只有一个人的热狗摊，大到雇佣数万员工的私人公司。

希望持有一份反应整个经济形势的多元化投资组合非常困难，而直接购买私人企业需要太多的时间和专业知识，这样投资者就只剩以下三个选择。

首先，购买私募基金或风险投资基金。这些基金直接投资于私人企业，但是它们的价格昂贵，其中只有一部分基金物有所值。对于小的投资者而言获得好的私募基金比登天还难，而且这种投资的流动性还非常差。

其次，投资管理私募基金的上市公司。这样就可以变相拥有其所管理基金的股份，但是这些公司在上市以后的业绩都非常糟糕。

最后，使用专业指数基金或交易所买卖基金构造一个可交易的资产组合。这样就能追踪整个宏观经济形势，而不只是上市交易的股票市场。这种方法也许并不完美，但是它成本低、易操作，可以帮助投资者分散投资并有足够的流动性。

经济中有两个主要的部分不能在股市上得到充分反映，一个是私营企业，另一个是商业房地产。所以在你的投资组合中增加私营企业和房地产公司的比重，可以帮助你更好的追踪经济走势。

威尔希尔 5000 全市场指数利用容易获取的价格数据来衡量全美所有企业股票的业绩，从1978到2011年，该指数的回报率为11.3%。

我的“经济趋势投资组合”中，威尔希尔 5000 全市场指数所占比重为65%，罗素2000小型股指数比重为25%，而另外10%的分配给道琼斯全美精选房地产投资信托指数。自1978年以来，这个投资组合的年回报率为12.3%，而且比威尔希尔 5000的风险要低。

首先确定私营企业的权重。通常私营企业比上市公司的规模要小，他们被买卖的次数也少。久而久之，这些公司的转售价值就同交易所中的小盘股趋同。

最近，罗伯特-哈里斯，蒂姆-詹金森以及史蒂文-卡普兰三人共同发布了一份名为“私募基金绩效：我们都了解些什么？”的工作报告。在报告中他们将私募基金、风险投资基金的回报率与各种股票指数基金的回报率进行对比，结果显示罗素2000价值指数的相关性最高，回报率也高于私募基金和风险投资基金的平均水平。我同弗吉尼亚大学达顿商学院的哈里斯教授进行了沟通，他认为个体投资者通常会在投资组合中加入一个低成本的小盘股指数基金或者交易所买卖基金，这样可以将私募基金的回报率模拟到一个合理的程度。

其次确定商业房地产公司的比重。美国房地产市场的资产规模大约是公开上市交易房地产公司市值的30倍，实际上和整个美国股市的市值大体相当。按资产所有者分类，美国商业房地产市场可分为三块：一是被上市公司控制的资产；二是机构投资者、私营合伙企业或独资企业控制的资产；三是可公开交易的房地产信托基金控制的资产。

房地产信托基金又可以分为三种：权益型、抵押型和混合型。权益型基金直接投资并拥有房地产，收入来源主要通过获取租金。我们对权益型更感兴趣，不动产项目可以涉及多户住宅、办公楼、商铺、仓库以及工业用房等。

根据国家房地产信托基金协会的数据显示，美国权益型房地产信托基金的资产规模大4000亿美元，略低于美国商业房地产总资产的5%，美国股市市值的3%。通过购买低成本的权益型房地产信托基金指数或者交易所交易基金，投资者可以使他们的投资组合更接近经济形势。

我的公司使用了先锋整体股票市场ETF、小型价值股指数(iShares S&P SmallCap 600 Value Index)和先锋房地产信托基金ETF。当然依据可获取的基金以及风险偏好，还可以有别的选择。如果在更大规模的国际指数基金中增加国际小盘股指数和房地产基金指数，这个策略也将适用于国际投资。

长期来看，这种策略可以很好的把握经济走势，在美国和国际范围内都取得了很好的收益。但对于所有的投资而言，过去表现好并不代表未来表现也好。