导读：近期以来，原油价格不断走高，逼近85美元关口。MarketWatch编辑高特(Nick Godt)指出，这在很大程度上都是美元汇率的疲软使然，而美元汇率的疲软又是联储刺激政策的必然结果——在定量宽松是否能够发挥积极作用尚未确定之前，其消极作用已经很清楚了。
以下即为高特的评论文章全文：
最近几周以来，原油价格强势走高，已经迫近危险的每桶85美元的价位。在这种背景之下，愈来愈多的观察家们都开始谈论所谓交易陷阱，以及所谓需求破坏——即已经重新进入堑壕的消费者和已经疲软不堪的经济可能会遭到怎样的冲击。
毋庸赘言，具有讽刺意味的是，原油价格在9月间上涨了11%，本月迄今为止又获得了可观的涨幅，这在很大程度上恰恰是联储的意志使然——为了帮助美国经济绕开可能的通货紧缩威胁，他们决心向我们的经济体系注入更多的美元。
显而易见，大多数商品都是由美元定价，而美元汇率的持续削弱自然会帮助推动商品价格上涨。此外，在过去两年当中，接近零的利率和联储的所谓定量宽松政策已经帮助造成了一种疯狂的交易模式：投资者借出廉价的，而且还是愈来愈廉价的美元，用于购买股票和商品等资产。
6月以来，根据美元对其他主要通货汇率编制的美元指数已经下跌了16%之多。这一下滑的趋势在9月间得到了进一步的强化，当联储将迅速提供进一步刺激的迹象日益清晰，美元汇率一个月里就下滑了9%。
结果就是，原油价格在本月早些时候顺理成章地回到了每桶80美元以上，而且还在持续上扬。
能源分析师们指出，这一行情变化并非是基本面的变化使然。
“当原油价格因为美元的缘故而上涨，出现对复苏和需求破坏的忧虑可说是再正常不过的事情了。”Tyche Capital Advisors的扎西尔(Tariq Zahir)表示，“从基本面着眼，我们现在的原油供给完全足够，因此下跌其实是应该应分的。”
当然，如果单单是美元汇率变化本身，还不能说多值得担忧，但是与此同时，经济的其他部门都表现糟糕，这便让整体画面变得暗淡起来。
Gluskin Sheff首席经济学家罗森博格(Dave Rosenberg)指出，每桶84美元的原油价格意味着未来的汽油价格必然会上涨，而与此同时，食品价格也在上涨。超市连锁店Safeway(SWY)日前表示，他们觉得由于消费品价格上涨，通货紧缩的压力已经大大缓解，这自然也就不难理解了。
不过，正如罗森博格所指出的，当前的情况与2007年的上一次商品市场大繁荣最大的不同之一就在于，那时候的失业率在5%以下，而现在却高达9.6%。
尽管高涨的食品和原油价格大概并非联储所乐见，但是必须明白的是，这就可能会在11月上旬带来一定的缓解作用，大家原本都相信联储会在那时推出进一步的宽松举措的。
许多人都指出，联储将来的宽松措施其实已经被股市提前消化了，而美元也注定将要反弹，相应地，股票和商品价格也注定将要回挫，甚至遭遇调整的行情。
不过，从长期角度看来，问题还会重新回来，尤其是在定量宽松的效果还难以确定的前提之下——毕竟，美元和商品市场因此所发生的故事却是清清楚楚的。
2010年10月18日星期一
2010年10月15日星期五
几档高收益的中型股
分析师评选几档高收益的中型股，具备高成长的特色以及颇佳的股利殖利率。
Westar Energy (WR: 报价) 是堪萨斯的电力公司。今年以来总报酬率16%，季度股利31美分，预估本益比5.15%。
公司第二季净利5310万美元，即每股47美分，优於前一季的3040万美元，即每股27美分。第二季总营收4.952亿美元，年比成长6%。
负债对资金比例为0.57，公用事业同业此比例偏高，因为有许多设备需要持续资本投资。本益比15.2倍，高於同业中型企业平均。
Urstadt Biddle Properties (UBA: 报价) 是不动产投资信托，主要持有购物中心、办公大楼以及工业用资产。今年以来总报酬率27%。季度股利24.25美分，股利殖利率5.23%。会计年度截至10月31日为止。第三季净利450万美元，即每股18美分，优於前一季的12美分和去年同期的15美分。
负债对资金比率为0.31。本益比35倍。
National Health Investors (NHI: 报价) 是不动产投资信托，主要投资长期医疗设备。今年以来总报酬率28%，季度股利60.5美分，股利殖利率5.25%。
第二季净利1920万美元，即每股69美分。优於前一季和去年同期的55美分。第二季营运资金1990万美元，即每股72美分，优於前一季的66美分，及去年同期的63美分。
负债对资金比率0.09。本益比20.2倍。
Alliance Resource Partners (ARLP: 报价) 主要生产和销售煤炭。今年以来报酬率46%。季度股利81美分，股利殖利率5.38%。
第二季净利6750万美元，即每股1.82美元，优於前一季的1.56美元和去年同期的72美分。总营收成长32%，至4亿美元。反映市场需求提升11.9%。
负债对资金比率0.53。本益比13倍。
Hawaiian Electric Industries (HE: 报价) 是夏威夷的电力公司，同时经营美国储蓄银行。今年以来总报酬率13%。季度股利31美分，股利殖利率5.49%。
第二季净利2930万美元，即每股31美分，优於前一季的29美分，亦优於去年同期的17美分。第二季营业利益2580万美元，优於去年同期550万美元。
负债对资金比率为0.53，本益比20.2倍。
Westar Energy (WR: 报价) 是堪萨斯的电力公司。今年以来总报酬率16%，季度股利31美分，预估本益比5.15%。
公司第二季净利5310万美元，即每股47美分，优於前一季的3040万美元，即每股27美分。第二季总营收4.952亿美元，年比成长6%。
负债对资金比例为0.57，公用事业同业此比例偏高，因为有许多设备需要持续资本投资。本益比15.2倍，高於同业中型企业平均。
Urstadt Biddle Properties (UBA: 报价) 是不动产投资信托，主要持有购物中心、办公大楼以及工业用资产。今年以来总报酬率27%。季度股利24.25美分，股利殖利率5.23%。会计年度截至10月31日为止。第三季净利450万美元，即每股18美分，优於前一季的12美分和去年同期的15美分。
负债对资金比率为0.31。本益比35倍。
National Health Investors (NHI: 报价) 是不动产投资信托，主要投资长期医疗设备。今年以来总报酬率28%，季度股利60.5美分，股利殖利率5.25%。
第二季净利1920万美元，即每股69美分。优於前一季和去年同期的55美分。第二季营运资金1990万美元，即每股72美分，优於前一季的66美分，及去年同期的63美分。
负债对资金比率0.09。本益比20.2倍。
Alliance Resource Partners (ARLP: 报价) 主要生产和销售煤炭。今年以来报酬率46%。季度股利81美分，股利殖利率5.38%。
第二季净利6750万美元，即每股1.82美元，优於前一季的1.56美元和去年同期的72美分。总营收成长32%，至4亿美元。反映市场需求提升11.9%。
负债对资金比率0.53。本益比13倍。
Hawaiian Electric Industries (HE: 报价) 是夏威夷的电力公司，同时经营美国储蓄银行。今年以来总报酬率13%。季度股利31美分，股利殖利率5.49%。
第二季净利2930万美元，即每股31美分，优於前一季的29美分，亦优於去年同期的17美分。第二季营业利益2580万美元，优於去年同期550万美元。
负债对资金比率为0.53，本益比20.2倍。
2010年10月14日星期四
标普或遭遇大面积获利回吐
周三，美元下跌和行业龙头英特尔(Intel)(INTC)、摩根大通(JPMorgan Chase)(JPM)的利好财报触发股市全线走高，各大股指创出数月新高。收盘道琼斯工业平均指数上涨76点或大约0.7%，收于11096点；标普500指数走高8点或0.7%，收于1178点；纳斯达克综合指数涨幅领先，劲扬将近1%，收于2441点。
说到财报，昨天CSX Corp(CSX)在发布好于预期的强劲财报之后大涨4%以上，收于59.66美元，创出52周收盘新高。从技术角度来讲，这是看涨的。事实上，正如下图所示，CSX应该会站上66美元并测试2008年夏季创出的历史新高。大家知道，自从我们最早在2009年11月30日的“波段交易者公告牌”中做出推荐以来，CSX涨幅已经超过25%，而且形态依然不错。
下面的图形来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了CSX和标普500指数的交易区间和资金流向指标。如图所示，淡蓝色带代表短期交易区间，向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。
如图所示，周三的大涨作出了一个技术突破，有效站上了4月份的高点，意味着该股已经恢复2009年初以来的大规模升势。资金流向指标在零线上方走高，这是看涨的，应该会给进一步的上涨行情提供支撑。因此在我们看来，这轮行情可以让CSX涨到66美元附近的下一个阻力位，即2008年夏季的高点。不过买家应该当心，目前价格处于红色区域的顶端，意味着行情已经有些超涨。因此我们应该等待至少出现一波短期整理行情之后才能投入更多资金。紧邻支撑位在57.39美元，即4月份的高点。回调走势守住这一支撑是利多的，而收盘跌破这一位置则将危及周三的看涨信号，随后可能很快测试上图白线所示的移动平均趋势线。
图1.2 标普500指数(日线图)
周三行情的关键技术进展是突破了1173点的重大价格阻力，即5月份复苏行情的高点。这是一个短期利好，不过我们需要注意，短期动能指标已经从超买水平下行，意味着上升动能正在减弱。这意味着上涨走势难以持续。另外，经过周三上涨之后，指数已经进入红色区域的顶部，尽管这种情形在长期上升趋势中并不罕见，但通常意味着一个短期顶部。因此未来几天出现某种强烈的交易行情是不足为奇的。不过资金流向指标仍在零线上方走高，依然支持看涨的判断，因此如果出现回调，也应该被视为买入机会而非离场或卖空的时机。紧邻支撑位在1173点，收盘跌破这一位置将意味着进入短期回调，下方目标为1150点。阻力位在1220点，即4月份高点。
总结：经过周三的上涨，标普已经进入区间顶部，亦即极端超买区域。尽管超买并不一定意味着大跌在即，但却让指数有遭遇大面积获利回吐之虞。因此交易者若在未来几天看到一定杀跌行为不应感到惊讶。
仅供参考！
说到财报，昨天CSX Corp(CSX)在发布好于预期的强劲财报之后大涨4%以上，收于59.66美元，创出52周收盘新高。从技术角度来讲，这是看涨的。事实上，正如下图所示，CSX应该会站上66美元并测试2008年夏季创出的历史新高。大家知道，自从我们最早在2009年11月30日的“波段交易者公告牌”中做出推荐以来，CSX涨幅已经超过25%，而且形态依然不错。
下面的图形来自于我们的“美国市场ETF交易地图”，显示了CSX和标普500指数的交易区间和资金流向指标。如图所示，淡蓝色带代表短期交易区间，向上突破这一区间意味着超买(红色色带所示)，向下跌破这一区间意味着超卖(墨绿色带所示)。
图1.1 CSX Corp(日线图)
如图所示，周三的大涨作出了一个技术突破，有效站上了4月份的高点，意味着该股已经恢复2009年初以来的大规模升势。资金流向指标在零线上方走高，这是看涨的，应该会给进一步的上涨行情提供支撑。因此在我们看来，这轮行情可以让CSX涨到66美元附近的下一个阻力位，即2008年夏季的高点。不过买家应该当心，目前价格处于红色区域的顶端，意味着行情已经有些超涨。因此我们应该等待至少出现一波短期整理行情之后才能投入更多资金。紧邻支撑位在57.39美元，即4月份的高点。回调走势守住这一支撑是利多的，而收盘跌破这一位置则将危及周三的看涨信号，随后可能很快测试上图白线所示的移动平均趋势线。
图1.2 标普500指数(日线图)
债券泡沫：小投资者在冒大险？
债券市场是个泡泡﹐小人物正在把它吹大。
最近﹐华尔街市场一直在反思一个问题。2009年﹐美国散户投资者将3750亿美元投入了债券共同基金﹐而2010年至今又投入了2300亿美元──即使利率已经趋近于零﹐债券投资遭受未来损失的几率正在上升。虽然股市今年上涨了4%﹐但美国家庭还是从股票基金中撤出了约700亿美元。
一些专业投资者表示﹐散户投资者的这种行为就像旅鼠通常向错误的方向奔跑一样﹐他们以为自己的这种行为不会得到市场的惩罚。
在一窝蜂购买债券基金方面﹐散户投资者以往就有过历史教训。1987年初﹐他们将数百亿美元投入债券市场﹐紧接著利率就开始不断上升﹐债券价格狂跌。同样的事情在1994年也发生过。
但这次﹐想要获取收益的散户投资者別无选择。
2008年9月10日﹐雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)轰然倒下﹐美联储出面购买了4800亿的美国国债。到2009年底﹐美联储持有1.84万亿美元的债券﹐其中包括为防止金融体系崩溃而购买的1.2万亿住房抵押贷款相关证券﹐
从2010年春起﹐美联储基本停止了债券购买﹐但却依然持有2.04万亿美元的债券﹐比2008年底增加了1.5万亿美元。这样的买入规模是散户投资者同期买入债券基金的近三倍﹐结果便是市场利率接近了历史最低水平。
与此同时﹐海外投资者2010年至今也购买了3730亿美元的美国国债﹐比美国家庭投资于所有债券基金的规模还高出将近60%。
要說有谁该为债券泡沫负责的话﹐负责的也不应该是美国大众﹐而是美国政府﹐以及海外一些投资机构。
Smith Breeden Associates公司首席投资官德克塔(Dan Dektar)說﹐美联储(通过下调短期利率)﹐实际上是在对货币市场基金征稅﹐从而调整金融系统的资本配置﹐让借款人更容易贷到钱。
虽然有大量资金流入债券基金﹐许多美国家庭面临的升息风险却小得令人吃惊。据华盛顿行业组织投资公司学会(Investment Company Institute)称﹐截止到2009年底﹐在美国家庭投资的全部共同基金资产中﹐只有20%是债券资产;截止到2010年8月﹐这一比例上升至24%。
此外﹐散户投资者并未沉迷于长期债券;如果利率上升﹐长期债券的损失最大。据晨星公司(Morningstar Inc.)分析师麦克戴维特(Kevin McDevitt)称﹐2010年至今﹐在散户投资者投入应稅基金的1680亿美元中﹐只有10亿美元投在长期债券基金上﹐短期债券基金吸引到了330亿美元﹐中期债券基金则吸引到了590亿美元。麦克戴维特說﹐虽然长期国债表现很好﹐投资者也没有趋之若鹜。
投资者一直在做的事情是理智地把资金从货币市场基金转移出来。2010年至今﹐有将近5000亿美元的资金撤出货币市场基金。这样看来﹐大多数人都没有卖掉自己的股票基金去买长期债券基金﹐而是把钱从货币市场转投到了短期和中期债券基金上。
美国先锋集团(Vanguard Group)应稅债券部门的主管沃尔伯特(Kenneth Volpert)說﹐当收益率非常低﹐与相应的投资风险不对称时﹐你就不应该去承担风险。长期国债的收益率约为3.5%﹐但利率上升一个百分点其价格至少要下跌10%。大多数散户投资者似乎都足够理智﹐把资金配置到了期限较短的债券上。
然而﹐投资者心里应该常敲警钟。美国政府曾经在金融危机时期出手干涉﹐保护货币市场基金不受任何损失。麦克戴维特警告說﹐但是﹐短期债券基金是不可能得到这种保护的。
如果利率上升一个百分点﹐短期债券基金一般要损失3%。如果你的资金需要保本﹐那就应该放在高收益储蓄账户或者银行大额存单上﹐而不应该投入短期债券基金。当然﹐你也可以直接购买短期债券﹐然后持有到期。
很少有人投资美国债券基金是单纯从收益角度考虑的﹐但2010年至今﹐已有103亿美元流入了新兴市场的债券基金﹐是流入美国短期债券基金的三分之一多﹐这些资金追逐的是更高的回报。将配置债券的部分资金拿出来承担更大一些的风险无可厚非﹐但把太多资金投入到风险太大的品种上就过犹不及了。
仅供参考！
最近﹐华尔街市场一直在反思一个问题。2009年﹐美国散户投资者将3750亿美元投入了债券共同基金﹐而2010年至今又投入了2300亿美元──即使利率已经趋近于零﹐债券投资遭受未来损失的几率正在上升。虽然股市今年上涨了4%﹐但美国家庭还是从股票基金中撤出了约700亿美元。
一些专业投资者表示﹐散户投资者的这种行为就像旅鼠通常向错误的方向奔跑一样﹐他们以为自己的这种行为不会得到市场的惩罚。
在一窝蜂购买债券基金方面﹐散户投资者以往就有过历史教训。1987年初﹐他们将数百亿美元投入债券市场﹐紧接著利率就开始不断上升﹐债券价格狂跌。同样的事情在1994年也发生过。
但这次﹐想要获取收益的散户投资者別无选择。
2008年9月10日﹐雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)轰然倒下﹐美联储出面购买了4800亿的美国国债。到2009年底﹐美联储持有1.84万亿美元的债券﹐其中包括为防止金融体系崩溃而购买的1.2万亿住房抵押贷款相关证券﹐
从2010年春起﹐美联储基本停止了债券购买﹐但却依然持有2.04万亿美元的债券﹐比2008年底增加了1.5万亿美元。这样的买入规模是散户投资者同期买入债券基金的近三倍﹐结果便是市场利率接近了历史最低水平。
与此同时﹐海外投资者2010年至今也购买了3730亿美元的美国国债﹐比美国家庭投资于所有债券基金的规模还高出将近60%。
要說有谁该为债券泡沫负责的话﹐负责的也不应该是美国大众﹐而是美国政府﹐以及海外一些投资机构。
Smith Breeden Associates公司首席投资官德克塔(Dan Dektar)說﹐美联储(通过下调短期利率)﹐实际上是在对货币市场基金征稅﹐从而调整金融系统的资本配置﹐让借款人更容易贷到钱。
虽然有大量资金流入债券基金﹐许多美国家庭面临的升息风险却小得令人吃惊。据华盛顿行业组织投资公司学会(Investment Company Institute)称﹐截止到2009年底﹐在美国家庭投资的全部共同基金资产中﹐只有20%是债券资产;截止到2010年8月﹐这一比例上升至24%。
此外﹐散户投资者并未沉迷于长期债券;如果利率上升﹐长期债券的损失最大。据晨星公司(Morningstar Inc.)分析师麦克戴维特(Kevin McDevitt)称﹐2010年至今﹐在散户投资者投入应稅基金的1680亿美元中﹐只有10亿美元投在长期债券基金上﹐短期债券基金吸引到了330亿美元﹐中期债券基金则吸引到了590亿美元。麦克戴维特說﹐虽然长期国债表现很好﹐投资者也没有趋之若鹜。
投资者一直在做的事情是理智地把资金从货币市场基金转移出来。2010年至今﹐有将近5000亿美元的资金撤出货币市场基金。这样看来﹐大多数人都没有卖掉自己的股票基金去买长期债券基金﹐而是把钱从货币市场转投到了短期和中期债券基金上。
美国先锋集团(Vanguard Group)应稅债券部门的主管沃尔伯特(Kenneth Volpert)說﹐当收益率非常低﹐与相应的投资风险不对称时﹐你就不应该去承担风险。长期国债的收益率约为3.5%﹐但利率上升一个百分点其价格至少要下跌10%。大多数散户投资者似乎都足够理智﹐把资金配置到了期限较短的债券上。
然而﹐投资者心里应该常敲警钟。美国政府曾经在金融危机时期出手干涉﹐保护货币市场基金不受任何损失。麦克戴维特警告說﹐但是﹐短期债券基金是不可能得到这种保护的。
如果利率上升一个百分点﹐短期债券基金一般要损失3%。如果你的资金需要保本﹐那就应该放在高收益储蓄账户或者银行大额存单上﹐而不应该投入短期债券基金。当然﹐你也可以直接购买短期债券﹐然后持有到期。
很少有人投资美国债券基金是单纯从收益角度考虑的﹐但2010年至今﹐已有103亿美元流入了新兴市场的债券基金﹐是流入美国短期债券基金的三分之一多﹐这些资金追逐的是更高的回报。将配置债券的部分资金拿出来承担更大一些的风险无可厚非﹐但把太多资金投入到风险太大的品种上就过犹不及了。
仅供参考！
原油即将趋势反转
昨天美股开盘走势岌岌可危，各大股指头30分钟急速下挫。然而多头很快夺回控制权，使得大盘收复早盘失地并小幅收高。开盘后不久，纳斯达克综合指数下跌1.0%，但上午的买入兴趣令股指在不到一个小时后返回平盘点位。经过午盘的整理之后，下午纳指再度冲高，最后高收0.6%。标普500指数和纳斯达克综合指数也遵循了类似的盘中模式，最后分别高收0.4%和0.1%。罗素2000小型股指数和标普400中型股指数双双走高0.4%。各主要股指均收于盘中最高点下方。
成交量全线放大，使得标普和纳指均出现看涨的“吸筹日”。纽约证交所总成交量较上一交易日上升17%，纳斯达克交易所放大25%。尽管成交活跃度上升，纽交所量能仍小幅低于50日均值。纳斯达克量能则返回均值上方。总体而言，大盘的成交量形态仍相当有利，“吸筹日”(放量上涨)数量继续超过“出货日”(放量下跌)。
我们看好跟踪原油商品期货的U.S. Oil Fund(USO)的形态。最近几个月，USO走势一直落后。然而它最近突破了5个月来的下降趋势线，目前正在一个关键水平价格阻力附近整理。请看下面的日线图：
从更短期的时线图上我们可以更清楚地看到USO的理想入场点。从下面的时线图上我们可以看到，USO突破下降趋势线之后可能进入新一轮升势：
成交量全线放大，使得标普和纳指均出现看涨的“吸筹日”。纽约证交所总成交量较上一交易日上升17%，纳斯达克交易所放大25%。尽管成交活跃度上升，纽交所量能仍小幅低于50日均值。纳斯达克量能则返回均值上方。总体而言，大盘的成交量形态仍相当有利，“吸筹日”(放量上涨)数量继续超过“出货日”(放量下跌)。
我们看好跟踪原油商品期货的U.S. Oil Fund(USO)的形态。最近几个月，USO走势一直落后。然而它最近突破了5个月来的下降趋势线，目前正在一个关键水平价格阻力附近整理。请看下面的日线图：
从更短期的时线图上我们可以更清楚地看到USO的理想入场点。从下面的时线图上我们可以看到，USO突破下降趋势线之后可能进入新一轮升势：
上图红色虚线所示为从10月7日高点下来的小时下降趋势线。我们注意到，该下降趋势线刚好对应昨天的高点，同时与40小时均线形成交汇。因此，站上昨日高点将同时突破几个超短期阻力位，从而触发有效的买入信号。
2010年10月8日星期五
高股息蓝筹股正受青睐
今日投资人的窘态是不知该投资什么，也就是不知该把钱放在那里。银行利息几乎等于零，房地产投资资金麻烦多，也不知何时才能有起色收回报。黄金、石油近来似乎也缺乏动力，外币对美元要涨扬尚无迹象。债券前时涨了一阵，现在又说下一个泡沫就是它。百年来所有投资品中成长最好的属股票，但是其中有大起大落，能抓对时机低买高卖而长期成功的几乎没人能办到。
基于此，投入绩优股而长期持股成为股市投资成功的不二法门，大师巴菲特就是一个例证。我们买个别股风险大，那就投资在一篮子的蓝筹股，例如道琼指数基金（DIA）。现在问题就在这儿，股市最近上上下下不能突破，事实上十年来股市几乎是呈负成长的，如果股市十年后还在万点左右怎么办？可能吗？当然。日本日经指数二十年来失血七成五以上，道琼为什么不可能原地踏步再来一个十年？
如果你今日以20元买一支股票，十年后还是20元，那干脆放银行还省得操心，且不冒风险。但如果这股票能生子，也就是有股利，如每年3%至6%等，那纵使股票本身不涨也没有什么。因此，今日高股利股成为长期投资人资金的泊车处。最完美的情况是以今年的股利以某价格现在买入某股得一定比率的股利后，股利年年增加。
假设今日股利率是5%，因为你进价固定，十年后股利率可能已超过10%。更有什者，此等股票十年后股价依当时经济情况及利息水准有望涨上一两倍，此时你坐拥也安稳，不卖也丰收。现在长期投资人当从这里去思考研究，美景的期待自是一大诱惑。长期投资选择高股利股一定要选贤与能，股利超过3%就算迷人，不是高就是好。你不会希望拥有的高股利公司三年以后股利没了，五年以后公司不在了。
半个世纪以来，长期或保守的投资人喜欢投资于股利高而稳定的公司，即公共事业水电股。十多年来，尤其科技股泡沫期，成长股大兴，人们认为只有鳏寡孤独或低能儿才投资那类股。当今情势变革，一般投资人已重新认识该类股。美国电力（AEP）是最传统的代表，4.5%的股利无得抱怨。 AT&T（T）股利亦甚高达6.5%。电厂Exelon（EXC）股利也有5%。瓦斯供给厂有OKE、UGI等股利都达3.5%以上。
此外美国许多大公司发行优先股，股利甚高。投资这类股若买交易所交易基金，同时持几十家的优先股以省麻烦并分散风险。这类基金和股票一样交易，代号的PFF基金股利率6. 5%，包括了福特汽车、大都会保险、美国商银等公司优先股。 PGX股利率超过7%。 DHS基金股利率虽不到4%，但拥有许多高品质公司的优先股。
当高品质的公司股价成长之际，你不能白等，有必要找每年发一些股利的公司，而且希望股利年年高升。不幸的是，去年前半年上市公司砍去486亿元的股利，今年前半年倒是辉煌增加134亿元股利。
现在，史坦普1500家大中小型公司正坐在一兆元以上的现金上，不愁没钱发股利。今年涨股利的公司不乏品相好有成长的公司，其中香烟商Altria（MO）股利最高有6.5%。十年内若股利时有增加且股价涨个一倍，那最完美的情况是有可能发生的。石油业两大龙头CVX 及XOM股利今年都涨。可口可乐（KO）及食品业General Mills（GIS）一向被认为是安全且股利好的长期性投资，今年股利继续增加。投资高股息而能永续经营的蓝筹大股好似是今日的风尚。
仅供参考！
基于此，投入绩优股而长期持股成为股市投资成功的不二法门，大师巴菲特就是一个例证。我们买个别股风险大，那就投资在一篮子的蓝筹股，例如道琼指数基金（DIA）。现在问题就在这儿，股市最近上上下下不能突破，事实上十年来股市几乎是呈负成长的，如果股市十年后还在万点左右怎么办？可能吗？当然。日本日经指数二十年来失血七成五以上，道琼为什么不可能原地踏步再来一个十年？
如果你今日以20元买一支股票，十年后还是20元，那干脆放银行还省得操心，且不冒风险。但如果这股票能生子，也就是有股利，如每年3%至6%等，那纵使股票本身不涨也没有什么。因此，今日高股利股成为长期投资人资金的泊车处。最完美的情况是以今年的股利以某价格现在买入某股得一定比率的股利后，股利年年增加。
假设今日股利率是5%，因为你进价固定，十年后股利率可能已超过10%。更有什者，此等股票十年后股价依当时经济情况及利息水准有望涨上一两倍，此时你坐拥也安稳，不卖也丰收。现在长期投资人当从这里去思考研究，美景的期待自是一大诱惑。长期投资选择高股利股一定要选贤与能，股利超过3%就算迷人，不是高就是好。你不会希望拥有的高股利公司三年以后股利没了，五年以后公司不在了。
半个世纪以来，长期或保守的投资人喜欢投资于股利高而稳定的公司，即公共事业水电股。十多年来，尤其科技股泡沫期，成长股大兴，人们认为只有鳏寡孤独或低能儿才投资那类股。当今情势变革，一般投资人已重新认识该类股。美国电力（AEP）是最传统的代表，4.5%的股利无得抱怨。 AT&T（T）股利亦甚高达6.5%。电厂Exelon（EXC）股利也有5%。瓦斯供给厂有OKE、UGI等股利都达3.5%以上。
此外美国许多大公司发行优先股，股利甚高。投资这类股若买交易所交易基金，同时持几十家的优先股以省麻烦并分散风险。这类基金和股票一样交易，代号的PFF基金股利率6. 5%，包括了福特汽车、大都会保险、美国商银等公司优先股。 PGX股利率超过7%。 DHS基金股利率虽不到4%，但拥有许多高品质公司的优先股。
当高品质的公司股价成长之际，你不能白等，有必要找每年发一些股利的公司，而且希望股利年年高升。不幸的是，去年前半年上市公司砍去486亿元的股利，今年前半年倒是辉煌增加134亿元股利。
现在，史坦普1500家大中小型公司正坐在一兆元以上的现金上，不愁没钱发股利。今年涨股利的公司不乏品相好有成长的公司，其中香烟商Altria（MO）股利最高有6.5%。十年内若股利时有增加且股价涨个一倍，那最完美的情况是有可能发生的。石油业两大龙头CVX 及XOM股利今年都涨。可口可乐（KO）及食品业General Mills（GIS）一向被认为是安全且股利好的长期性投资，今年股利继续增加。投资高股息而能永续经营的蓝筹大股好似是今日的风尚。
仅供参考！
道琼落水狗 投资报酬好
●「今日美国报」指出，经过漫长时期的报酬低迷，投资道琼落水狗的简单方法又热烈兴起，而其兴衰也反映获利公式投资法的一些问题。
投资所谓的道琼落水狗(Dogs of the Dow)，就是购买道琼工业平均指数股息收益率最高的10种股票，每12个月重新调整一次，卖掉股息收益率跌出10名之外的股票。
这种投资法的理论如下：道琼指数是由30种大蓝筹股组成，购买收益率最高的道琼股，等于是购买品质很高，只是不得华尔街欢心的公司，因此这种交易很划算。
这种理论需要一些解释。股息收益率是用股价来除一年发出的股息，而收益率高通常是因为股价低落。如股息不变，可是股价降低，股息收益率即相对提高。
例如，假定有个甲公司，股价20元，每季每股发出0.1元股息，一年就是0.4元，股息收益率为2%(0.4元除以20元)。如华尔街把甲公司打入冷宫，使其股价跌到10元，股息收益率即倍增到4%(0.4元除以10元)。
今年的10大道琼落水狗依次为威瑞森(Verizon)、AT&T、辉瑞(Pfizer)、默克(Merck)、杜邦(DuPont)、卡夫(Kraft)、雪夫龙(Chevron)、娇生(Johnson & Johnson)、英特尔(Intel)和家庭站(Home Depot)。其中英特尔和娇生是新上榜，把麦当劳和波音公司挤出去。
包括股息再投资的收益在内，这些2010年的落水狗今年以来投资报酬率已推进10%，远高于道琼指数的3.3%涨幅。斩获最可观的是杜邦上涨32%和麦当劳上涨23%。
这是2006年以来道琼落水狗的表现首次超越道琼指数。 2008年这些落水狗身价跌损38.8%，超过道琼指数31.9%的跌幅。 2009年落水狗身价回升16.9%，不及道琼22.7%的涨幅。这些落水狗境况为什么这么惨？
其中一个理由就是遭到华尔街冷眼的股票，有时是罪有应得。通用汽车在2007和2008年就属于道琼落水狗，2009年更成为死狗。根据市场通则，公司予人脆弱感觉的股票通常会跌得最惨。
另一个理由就是金融股通常股息高于平均水准，在信贷危机中受到重创的花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JPMorgan Chase)即沦为2007和2008年的落水狗。奇异(GE)也因其金融部门成为2007年的落水狗。
但是，投资者现在对增加收入和高收益求之若渴，使得高品质股票非常抢手，因为货币市场共同基金获益率只有0.04%，10年期国库债券获益率也只有2.76%。
投资者现在对企业营收数字也抱持怀疑态度，而股息是企业展现营收力量的具体方式。
大多数股市策略只在特定市场才管用，而落水狗在稳固的牛市通常表现良好。如你觉得市场还有上涨空间，这些落水狗可能随势上扬。
如果你担心经济再度衰退，可能遭到落水狗反噬。在这种情况下，你或许应该考虑改用别的策略，购买长期持续提高股息的公司股票。
公司提高股息等于显示它打算把股息维持某个水准一段时间，减少股息则表示公司出了问题，而华尔街对这种公司向来毫不容情。不妨参考罗列至少25年来每年持续提高股息的大公司股票的史坦普500股息贵族(S&P 500 Dividend Aristocrats)。
在落水狗和股息贵族之间，还有个折衷选择：投资于50种收益率最高的股息贵族的SPDR S&P股息基金。但是，不论选择落水狗还是贵族，购买提供札实股息的股票仍为经得起时间考验的策略。
仅供参考！
投资所谓的道琼落水狗(Dogs of the Dow)，就是购买道琼工业平均指数股息收益率最高的10种股票，每12个月重新调整一次，卖掉股息收益率跌出10名之外的股票。
这种投资法的理论如下：道琼指数是由30种大蓝筹股组成，购买收益率最高的道琼股，等于是购买品质很高，只是不得华尔街欢心的公司，因此这种交易很划算。
这种理论需要一些解释。股息收益率是用股价来除一年发出的股息，而收益率高通常是因为股价低落。如股息不变，可是股价降低，股息收益率即相对提高。
例如，假定有个甲公司，股价20元，每季每股发出0.1元股息，一年就是0.4元，股息收益率为2%(0.4元除以20元)。如华尔街把甲公司打入冷宫，使其股价跌到10元，股息收益率即倍增到4%(0.4元除以10元)。
今年的10大道琼落水狗依次为威瑞森(Verizon)、AT&T、辉瑞(Pfizer)、默克(Merck)、杜邦(DuPont)、卡夫(Kraft)、雪夫龙(Chevron)、娇生(Johnson & Johnson)、英特尔(Intel)和家庭站(Home Depot)。其中英特尔和娇生是新上榜，把麦当劳和波音公司挤出去。
包括股息再投资的收益在内，这些2010年的落水狗今年以来投资报酬率已推进10%，远高于道琼指数的3.3%涨幅。斩获最可观的是杜邦上涨32%和麦当劳上涨23%。
这是2006年以来道琼落水狗的表现首次超越道琼指数。 2008年这些落水狗身价跌损38.8%，超过道琼指数31.9%的跌幅。 2009年落水狗身价回升16.9%，不及道琼22.7%的涨幅。这些落水狗境况为什么这么惨？
其中一个理由就是遭到华尔街冷眼的股票，有时是罪有应得。通用汽车在2007和2008年就属于道琼落水狗，2009年更成为死狗。根据市场通则，公司予人脆弱感觉的股票通常会跌得最惨。
另一个理由就是金融股通常股息高于平均水准，在信贷危机中受到重创的花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JPMorgan Chase)即沦为2007和2008年的落水狗。奇异(GE)也因其金融部门成为2007年的落水狗。
但是，投资者现在对增加收入和高收益求之若渴，使得高品质股票非常抢手，因为货币市场共同基金获益率只有0.04%，10年期国库债券获益率也只有2.76%。
投资者现在对企业营收数字也抱持怀疑态度，而股息是企业展现营收力量的具体方式。
大多数股市策略只在特定市场才管用，而落水狗在稳固的牛市通常表现良好。如你觉得市场还有上涨空间，这些落水狗可能随势上扬。
如果你担心经济再度衰退，可能遭到落水狗反噬。在这种情况下，你或许应该考虑改用别的策略，购买长期持续提高股息的公司股票。
公司提高股息等于显示它打算把股息维持某个水准一段时间，减少股息则表示公司出了问题，而华尔街对这种公司向来毫不容情。不妨参考罗列至少25年来每年持续提高股息的大公司股票的史坦普500股息贵族(S&P 500 Dividend Aristocrats)。
在落水狗和股息贵族之间，还有个折衷选择：投资于50种收益率最高的股息贵族的SPDR S&P股息基金。但是，不论选择落水狗还是贵族，购买提供札实股息的股票仍为经得起时间考验的策略。
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