图解中国的通货膨涨

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全球最宜居住城市 温哥华五连冠

温哥华连续5年被誉為全球最宜居住城市，几乎获满分98分；今年头10位的城市跟去年一样，只有排名有轻微调动，多伦多及卡加利分别排第4及第5位。

《经济学人》杂誌昨日于网上公布今年全球最宜居住城市排行榜，温哥华连续5年称冠，获得98分，而第二位及第三位分别是澳洲的墨尔本和奥地利维也纳。
这排行榜是经济学人集团旗下的经济学人智库(Economist Intelligence Unit)研究评分而得，按全球140个城市在5大类别的30个因素评分，这些分数加入比重后，综合成為整体得分，满分是100；这5大类别包括稳定、医疗、文化及环境、教育和基建。

今年排名前头10位的城市与去年相同，只是墨尔本和维也纳排名互换。

报告作者指得到较佳评分的城市趋向于一些在较富裕国家和人口密度较低的中型城市，这环境形成较多的消閒机会，而罪案率亦不高或基建负担也不太重。

头10位中的7个都是澳洲或加拿大的城市，两国家的人口密度分别只有每平方公里2.88人和3.40人，全球人口密度平均為45.65人，而美国平均是32人。

报告亦指成功主办2010年冬奥及残奥更稳固温哥华居榜首位置，因為冬奥刺激基建、文化及环境等方面。

美国排名最高的城市是匹兹堡(Pittsburg)，排第29位，洛杉磯上升3位至44位，纽约排第56位。英国伦敦上升1位至53，法国巴黎排第16位。

香港31位北京72位

亚洲排名最高城市是大阪，与瑞士日内瓦同排第12位，高于首都东京的第18位。香港排第31位，中国首都北京排72位。

榜尾城市140位是津巴布韦首都哈拉雷(Harare)，因為其稳定、医疗和基建得分特别低。


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加拿大楼市再疯狂 逾百华裔冒雨抢购楼花

近来较少见到排队抢购楼花的情景，昨日(16日)重现本那比。本那比铁道镇(Metrotown)一幢本周六(19日)才正式发售的楼花，昨日吸引超过百名华裔市民，提前4天冒大雨在销售中心外排队等候，一度因有人插队而场面混乱，发展商必须派人维持秩序。该楼花建成后将是全本那比最高的建筑，地点及观景相信是华人追捧的原因之一。

Bosa Properties在铁道镇新推的楼盘，位于本那比京士威路(Kingsway)夹威灵顿路(Willingdon Ave.)口，总共有约200个单位，计划于2014年完工。虽然仍只是楼花，仍造成轰动。昨日排队的大部分是中国移民，也有一些台湾移民，当中也有不少是本身已有房子的华裔家长，一心想排队帮子女买楼。

该公司副总裁辛普森(Daryl Simpson)指出，他以為最多在前一天会有经纪带买家来排队，没想到却提前了4天。他说，昨日下午5点销售中心会开放给受邀买家入内参观，也是开售前最后一天「预展」(pre-sale preview)，但真正销售则必须等到本周六上午10时。

辛普森相信，提前来排队的买家，应该是上周已参观过「预展」柏文单位，决心购买才提前来排队。

现场一度起争执 发展商增援维持秩序

有华裔地產经纪说，买家反应如此热烈，无论是发展商、经纪等，均感到出乎意料之外，预料对该区楼市及楼价都有推高的作用。他分析，这个楼盘如此大受欢迎，除了地点适合华人外，还因為楼花建成后，将成為本那比最高的建筑物，城市景观也吸引华人。此外，他表示，发展商推出首80名买家1.9%的贷款率，迅速吸引了逾2000人登记看「预展」。

虽然天气欠佳，但市民均有备而来，有人甚至穿上像行军才穿的迷彩装服，且带齐雨具，只是，中午过后，雨愈下愈大，且不时刮起大风，有雨伞甚至被吹翻，这时又有人疑似插队，现场出现争吵，地上还有被打翻的午餐盒。

排队人士向销售中心反映，BOSA请人紧急送来帐篷，且加派人手维持秩序，才平息现场一度火爆及不安的情绪。

排在队伍中的地產经纪区煒强说，不久前他才代表买家去买过其他楼花，最多只是在前一天去排队，但这次要提前4天来排队，「想都没想过，实在太夸张了。」

区煒强还说，他其实是请了人帮忙排队，只是当初约好只排17日及18日两天，没想到，他昨日经过楼花销售中心时，已有人等候，他每小时都来看，看到排的人愈来愈多，只好自己加入排队。他说，主要是帮一名80岁的客人排队，毕竟是80岁老人家，不好劳累他来排队。

才登陆一个月的中国新移民Lily，原本与丈夫排在前面几名位置，但后来队伍当中有人自己发号码牌，她和丈夫领了号码牌，不过就在旁边抽了支烟，没想到位置就被人佔去。

Lily说：「连楼花长什麼样，都还没看到，就已抢成这样」，跟中国大城市炒楼的情况太像了。她表示，她还是会与丈夫轮流排队再等等，等周六正式销售当天，再决定是否出手。

 

复苏期间值得投资的科技股

标准普尔500指数中的科技类股去年平均涨幅只有约16%，为各大类股中表现第三差。但2011年经济可望正式迈上复苏之路并加速前进，科技股可望带头领涨。


思科Cisco Systems (CSCO) 从事网路设备生产。公司是乙太网路交换器的龙头，市占率高达70%。思科也是路由器产业的领导品牌。

公司的预估本益比约为10倍，现金流11倍，分别较同业平均低43%及37%，价值被低估。如果经营团队在收购首可以避免超额支出，并着重於扩大新兴市场和边缘市场的市占率，股价可望大幅成长。公平价格为30美元。

12个月营收成长20%、净利成长38%。营业利益率22%、负债对权益比率0.3、5年平均本益比20倍、目前本益比15倍。

应用材料Applied Materials (AMAT) 销售制造设备给半导体、平面显示器以及太阳能设备制造商。

晨星预估公司於2011年可能减缓，营收成长率预估为3%，可望为长期投资人创造买进的机会。

12个月营收成长90%、净利成长407%。营业利益率24%、负债对权益比率极低。5年平均本益比20倍。目前本益比19倍。

Advanced Micro Devices (AMD) 制造伺服器与电脑使用的微处理器，主要竞争对手为全球最大晶片制造商英特尔。

12个月营收成长32%、净利成长157%。营业利益率7.9%，负债对权益比率3.9倍，同业平均本益比20倍、目前本益比5倍。

Vimicro International (VIMC) 在中国从事设计、制造及销售半导体。

晨星给予7美元的目标价，隐含涨幅为一倍。公司将在中国面临美国企业的竞争，包括Nvidia及德州仪器，但公司具有主场优势。

12个月营收成长率35%、净利成长率56%。营业利益率-22%、负债对权益比率极低、同业平均预估本益比14倍，公司预估本益比52倍。
 
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市场预测到底准不准

每年一月份，成群的高薪专家都试图预测本年的经济前景和市场走势，但随着时间的推移，几乎所有的预测都被证明是错误的。

我们在这里想提供一点与众不同的东西：即一个如何有效利用这些预测结果的蓝图式方法，即使你怀疑预测不准确也没关系。从整体来看，这些预测有助于指出本年你能合理预期的最好结果和最坏结果——并告诉你是否应该对未来抱有信心。

市场预测与市场本身一样古老。根据历史学家爱丽丝•斯罗特斯基(Alice Louise Slotsky)的研究，古代美索不达米亚(Mesopotamia)的文字记录中有很多都是关于预测商品价格征兆的资料，如“乌鸦代表市场价格稳定”等。


事实上，从那时起，权威人士就一直在做出各种预测——并屡屡失手。回顾2010年，被称为“兴登堡凶兆”(Hindenburg Omen)和“死亡交叉”(death cross)的技术指标预示股市即将崩盘，很多市场专家预测中国股市将继续走高，美国经济可能遭遇“二次探底”。而至少到现在为止，所有这些预测都未能成为现实。

如果专家能准确预测2011年，则根据他们的说法，美国股市将上涨10%左右，十年期美国国债收益率约为3%，通货膨胀率略低于2%，经济增长率将在3%左右。不过，如果靠这些预测来押注市场走向，那你就太天真了。

为什么拥有多年从业经验、专业知识丰富、能随意接触海量资料的人，会如此频繁地错误预测未来的市场走势呢？

第一点也是最重要的一点是，未来充满着意外。无论有多专业，一个人不可能准确预见到未来发生的事情，以及人们将如何做出反应。经济学家弗里德里希•哈耶克(Friedrich von Hayek) 于1974年获得诺贝尔经济学奖，他在获奖演说《似乎有知识》(The Pretence of Knowledge)中说过这么一句话：市场作为一种复杂的现象，其走势取决于许多个体的行为，其结果取决于所有因素的综合作用……对市场的研究很难揭示全部的面目，难以做出准确的度量。

预测失误的原因还在于，它们要么流于平庸，要么过于极端。对预测者来说，做出与主流意见相差不大的预测毫无意义。他们既不会因为跟大部队站在一起而遭到解雇，也不会因为比同行稍微好一点而名利双收。因此，如果预测者想脱颍而出，可能就得走向极端。

因此，大多数专家都倾向于围绕一个安全的共识意见抱成一团，而一小撮专家从事风险大但潜在收益高的买卖，做出极端看多或极端看空的预测。如果他们的预测正确，则奇迹般的准确性将令其一夜成名；而如果预测错误，人们大多很快就会忘记。

另一个问题在于：专家分析复杂资料的方式并不始终如一。给同一专家多次提供类似资讯时，他们会得出迥然不同的预测。有一个结论至少从1954年以来就为人所知，但几乎从未在华尔街公开发表过——即根据专家预测方式建立的简单电脑模型比专家本身的预测更准确。这是因为专家知道模型中的哪些变数比较重要，于是过于频繁地对各种变数做出主观调整。

就像厨师瞎折腾一个成熟的烹饪配方容易搞砸一样，预测者太多的微调也会导致自己预测失败。一项研究发现，一个股票分析师用于预测未来收益的固定电脑模型在72%的情况下比分析师本身更准确。在2011年1月末的一份报告中，滙丰银行(HSBC)在伦敦的外汇策略师大卫•布鲁姆(David Bloom)批评专家的预测前后不一，仅仅因为近期欧元上涨，就纷纷改变观点看好欧元。

因此，市场权威人士不仅会错过没人能够预见到的大意外，也很容易会因为一些小意外而做出过度调整。美国北方信托公司(Northern Trust)的首席经济学家保罗•卡斯瑞尔(Paul Kasriel)说，市场预测者往往陷于一种我称之为“顾此失彼 (currentitis) ”的状态，他们看到一些不符合自己预期的数字，于是想弥补自己的失误，根据最新的资料做出调整，结果反而再次预测错误，就这样来回折腾。

无论从哪个角度来看，现在有一点都是显而易见的：你应该进一步端正态度，以更谨慎的态度对待各种市场预测。

不过，你也可以利用好这些预测，方法如下：

1、不要相信专家对一年后情况的预测。

专家的短期预测比长期预测更准确一些。费城联储银行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)数十年来一直在进行一项“专业预测者调查”(Survey of Professional Forecasters)，收集几十位专家对于经济前景以及各种金融变数的个人预测和整体中位值，从而形成一个资料库。

与预测最新市场趋势相比，该调查在预测通货膨胀、失业率和经济增长（以实际国内生产总值的变动来衡量）等变数方面要准确得多——但只限于最近一两个季度。管理费城联储银行这个资料库的汤姆•斯塔克(Tom Stark)和其他研究人员表示，在此后的几个月，大多数预测的准确性将直线下降。

在预测未来一年的情况时，专家几乎没有任何优势，而只是对近期趋势的简单推测而已。

2、坦然面对预测失误。

斯塔克说，没有经济学博士头衔的大众往往认为专家预测十分准确，就好像能直接拿去银行兑现的支票一样。人们不懂得这些预测背后隐藏着大量的不确定性。

举例而言，市场预测2011年美国的新屋开工数量为70万，比2010年预测的554,000有所上升。然而，根据费城联储银行收集的历史预测准确性资料，你可以有80%左右的把握认为，最终结果将在40万到100万之间。也就是说，你将明智地预计到会有意外资料出现，无论或高还是或低。

这并不意味着预测结果毫无价值，恰恰相反：通过观察预测失误的潜在区间，你可以调整自己的预期，避免做出过分自信的决策。与此同时，喜欢对冲风险的投资者可以更准确地估算自己所需要的保障。

在根据任何经济变数预测做出决策前，先流览一下费城联储银行网站上的“预测失误资料”(forecast error statistic)页面，看看以往的相关预测有多准。

3、听听市场的声音。

沃顿商学院(Wharton School)教授、《预测原理》(Principles of Forecasting)一书的作者斯考特•阿姆斯壮(J. Scott Armstrong)说，如果一个市场里头有许多交易者，那就不要试图去猜透市场。

股市似乎不像一个能够预测未来的风向标，但与其它替代方式相比，还是要好上一些。标准普尔500指数(S&P 500)往往能相当准确地预测到未来短期内出现的经济衰退和复苏，比如该指数在2007年末开始下跌，而2009年出现大幅上扬。过去几周来，股价走势暗示经济将在2011年持续复苏。

4、取不同的预测结果的平均值。

提高预测品质的最有效工具也许就是把从各个独立管道取得的预测结果简单地整合起来。不要只看“专业预测者调查”的结果以及华尔街经济学家或策略师对于市场的共识，你应该撒一张更大的网。

一般而言，来自不同管道的预测者所获取的资讯以及使用的预测方法都不尽相同，因此其失误往往可以相互抵消。杜克大学(Duke University)管理学教授理查•拉瑞克(Richard Larrick)举了一个例子来说明：假设有两个预测，一个说股市会上涨20%，一个说会上涨4%，结果股市涨了12%。第一个假设过于乐观了八个百分点，第二个假设过于悲观了八个百分点，而两者的平均值刚好是12%，虽然两个预测都很不准确，但其平均值却刚好说得分毫不差。

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股息殖利率较高的个股

分析师评选几档高股利殖利率的个股，值得投资人在2011年投资。

CenturyLink (CTL) 是整合性的电信公司。第二季净利成长逾三倍，至2.39亿美元，但每股盈余仅微幅上升16%至79美分。季度股利73美分，年殖利率7.1%，支付率100%。今年以来股价上涨12%，过去12个月则是上涨24%。

Getty Realty (GTY) 是不动产投资信托，拥有燃料及便利商店资产。第三季营收成长17%至1600万美元，但每股盈余小幅下滑。季度股利58美分，年殖利率为6.5%。三年配发成长率为1.2%，五年成长率为1.8%。2007年以来报酬率为2.3%。

Kinder Morgan Energy Partners (KMP) 是有限合夥公司，拥有石油与天然气管线。第三季可用现金流小幅下滑3.18亿美元，但每单位现金流下滑8.9%至1.02美分，主要因在外流通股数增加所致。

营业利益由23%缩减至20%。公司提高季度股利至1.11美元，年殖利率6.4%。该股三年发放成长为29%，2007年以来年化涨幅为11%。

Universal Health Realty (UHT) 是REIT，主要投资医疗资产。过去三年来平均营收年成长率1.9%。第三季获利下滑9.6%，至750万美元，每股61美分，但全部配发给股东。年殖利率6.6%。三年股利配发成长率1.7%，五年配发成长率为2.6%。

W.P. Carey (WPC) 是不动产投资信托，投资商业资产。第二季使用率增至92%，季度现金流1.22美元，配发1.01美元。支付率达83%。该REIT不只每年提高配发的现金，而且已连续37季调高配发的现金。三年配发成长率7.7%，今年以来报酬率11%。
 
MFA Financial (MFA) 是金融机构，从事投资活动。公司调高季度股利4.4%至每股23.5美分。公司将於2011年1月31日支付股利，股利殖利率高达11.5%。瑞士信贷给予目标价8美元。


Dominion Resources (D) 是能源生产及运输业者，事业分为三个部份：Dominion Virginia Power of DVP、Dominion Energy及Dominion Generation。

公司调高全年股利7.7%至1.97美元，即季度49.25美分。公司股利支付率也从60%增至65%。股利殖利率4.6%。

穆迪Moody's (MCO) 是债信评等业者，从事信贷、经济相关研究、分析，并提供风险管理软体和量化信风险管理。

公司调高季度现金股利9.5%至每股11.5美分，并将於2011年3月10日配发，股利殖利率1.8%。

Monsanto (MON)是农业产品供应商，总部位於圣路易市。公司提供各种种籽、生物科技产品以及除草剂。

公司调高季度股利5.7%，至每股28美分，将於2011年1月28日发放，股利殖利率1.7%。

Waste Management (WM) 是整合性废物处理业者，提供废物收集、运送、回收、弃置以及能源服务。

公司调高季度股利7.9%至每股34美分，这是公司连续第七年调高股利。目前股利殖利率为3.7%。
 
Agnico-Eagle Mines (AEM) 是多伦多的黄金生产商，在魁北克和芬兰都有营运，并在加拿大、芬兰、墨西哥和美国都有开采活动。


公司调高2011年现金股利至每股16美分，将於3月15日支付。

Iron Mountain (IRM) 总部位於波士顿，是国际性的资讯保护与储存服务供应商。公司共有五大营运项目：北美的实体业者、全球数位业务、欧洲、拉丁美洲、亚太地区。

公司调高股利200%至每股18.75美分，并於1月14日发放，股利殖利率3%。

辉瑞药厂Pfizer (PFE) 总部位於纽约市，是国际性的制药公司，从事开发、制造及销售人类及动物使用的处方笺药物。

该公司最近公布，董事会同意调高季度现金股利11%，至每股20美分，将於2011年3月1日发放给到2月4日登记的股东。此次调高股利将辉瑞的年化殖利率升至4.5%。

AT&T (T) 是电话公司，提供有线及无线电信服务、设备以及广告服务。该公司调高季度现金股利2.4%，由42美分升至每股43美分，并公布董事会已授权买回3亿股份，占在外流通股数的5%。

此次股利将於2011年2月1日发放给1月7日登记的股东，股利殖利率达5.9%。

Bristol-Myers Squibb (BMY) 是国际性的生物制药公司，从事开发、授权、制造以及销售和配送药物产品。

公司调高季度股利3.1%，至每股33美分，将於2011年第一季开发发放。股利殖利率达4.98%。

公司表示，季度股利显示2011全年支付的股利将为1.32美元，但季度股利将由董事会审查。

 
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中国十大宜居城市:上海排名第一

核心提示：在评价一个城市是否适合居住时，“交通方便快捷”、“城市干净整洁无污染”和“空气质量好”是成为“宜居城市”的必要条件。

第一位：上海

一项关于“宜居城市”的调查显示，在公众看来，“交通的方便性”、“城市是否干净整洁无污染”和“空气质量”是衡量一个城市是否适合生活的最重要指标。

酷爱旅游的研究生李晋拍摄的各地图片曾被中国《国家地理杂志》购买刊用，在接受记者采访时，一提到上海，他立刻滔滔不绝：“我心中有两个上海。第一个上海从新天地开始，一直到外滩3号。第二个上海是巨鹿路上的阿毛，火车站旁的锅贴，以及随处可见的便利店。当我第一次在午夜从便利店买到粽子时，我就承认，上海是个适合生活的城市。

上海的经济总量位居大中华区第一位，2009年上海市GDP达到2183亿美元超越香港(2107亿美元)。上海的人均GDP(1.1万美元)和单位GDP人均可支配收入比(即GDP含金量)均位居中国大陆第浦西天际线一位。上海是全球第二大股票市场中心，2009年上海证券交易所全年股票成交额34.65万亿元，在全球证券交易所中排名第3，仅次于同处纽约的纽交所和纳斯达克，超越伦敦和东京。上海是全球第二大期货市场中心，2009年，上海期货交易所各交易品种累计成交合约4.35亿张，居全球商品期货和期权交易所第二位，仅次于芝加哥，铜、锌、天然橡胶、燃料油、螺纹钢和线材等期货品种交易量均为全球第一，同时上海跨入全球十大衍生品市场中心行列。上海还是全球最大的黄金现货交易中心。上海是世界第一大港，2009年，上海港货物吞吐量完成5.92亿吨，居世界第一，2010年第二季度上海集装箱吞吐量也已超越新加坡，居世界第一。上海是亚洲第一大航空港，2010年上半年上海两大机场航空客运量达3282万人次，居亚洲第一。

第二位：大连

在评价一个城市是否适合居住时，分别有47.9%、46.1%和43.9%的受访者认为“交通方便快捷”、“城市干净整洁无污染”和“空气质量好”是成为“宜居城市”的必要条件，明显高于“经济发展水平”、“社会治安状况”、“社会保障水平”等其他因素。通过进一步分析发现，居民的文化层次越高，对于环境因素越为看重。

大连已成为我国最具开放色彩的城市之一。到2003年底，全市累计批准成立外商投资企业 8000多家，其中世界500强企业有22家进驻大连。近年来，大连对外贸易稳步增长，进出口业务兴旺，2004年实现外贸自营出口101.5亿美元。大 连经济技术开发区是中国政府批准兴建的第一个国家级经济技术开发区，也是目前中国开发面积最大的经济技术开发区。1984年10月兴建以来，已开发50平 方公里，该区已有外商投资企业1500余家。大连保税区是中国政府 1992年5月批准建立的中国东北地区惟一的保税区，已开发面积1.98平方公里，到2004年底，该区内有各类企业3000多家。2000年4月，经国 务院批准建立了辽宁大连出口加工区，该区是中国政府批准试点的15个出口加工区之一。大连高新技术产业园区是中国政府1991年3月批准兴建的，已开发面 积8.2平方公里。高新技术产业已成为大连经济的支柱产业。大连作为中国第一个“创建软件产业国际化示范城市”，被确定为国家软件出口基地和半导体照明产 业化基地，正在向中国东北地区最大的软件开发基地和中国最优秀的软件产业基地之一的目标迈进。

第三位：北京

调查显示，“经济发达，经济发展迅速，经济实力强”是上海“宜居”的主要原因。而北京的入选，很大程度上是由于“北京是中国的首都，在各方面都具有优势”。

北京是综合性产业城市。综合经济实力保持在全国前列。第三产业规模居中国大陆第一。2009年，北京市地区生产总值11865.9亿元人民币，同比增长10.1%。人均GDP达到67,612元人民币，在中国大陆仅次于上海市。北京第一、第二、第三产业增加值分别达到118.3亿，2743.1亿和9004.5亿元，第三产业规模居中国大陆第一，占地区生产总值的比重达到75.8%。当年城乡居民可支配收入26738元，比2008年增长8.1%，农村居民可支配收入11986元，增长11.5%。北京居民具有较高的消费能力，2009年全年累计实现社会消费品零售额为5309.9亿元，比上年增长15.7%。2009年，全市地方财政收入完成2026.8亿元，比上年增长10.3%，完成全年财政收入增长10%的任务目标。城镇、农村居民恩格尔系数分别为33.2%和32.4%，比上年下降0.6个和1.9个百分点。城乡居民居住水平继续提高。按照联合国粮食及农业组织的标准，北京已达到“富裕型”社会，但贫富差距拉大问题在北京同样存在。

第四位：广州

 “机会较多，经济水平高”也是广州入选“宜居榜”最关键的因素。

广州是一座最难说清的的城市，没有北京城的豪情霸气、没有大上海的金堆玉砌、没有老成都的悠闲从容、没有昆明的花团锦簇……只有那么一点实在、一点安稳、一点通透；还有那么一点张扬、一点浮躁、一点暧昧，一切一切似乎都是那么矛盾，却都能包容其间，这就是广州。

广州又称“五羊城”、“穗城”。 广州的别名有一个美丽的故事，传说周朝时广州连年灾荒，民不聊五羊石像生。一天南海上空飘来五朵彩色祥云，上有骑着仙羊的五位仙人，仙羊口中衔着五色稻穗。仙人把稻穗赐予百姓，并祝福此地永无饥荒。仙人离去后，五只仙羊因为依恋人间而留了下来，保佑当地风调雨顺。百姓为感谢五位仙人，在他们留守的地方修建了一座“五仙观”，观中有五仙的塑像，伴以五羊石像。越秀公园内既有“五羊雕塑”，此传说已经被2010年广州亚运会的吉祥物所应用。

第五位：成都

成都的悠闲，成为这个城市被公众青睐的主要原因。

成都市位于四川省中部，成都平原腹地，是中国副省级城市之一，四川省政治、经济、文化中心，西部地区中国大陆地区机构、央企、外企西部或西南区域总部驻地基本设立在成都市。1989年经过国务院批准，成都市实行计划单列，享有省一级经济管理权限，成为中国14个计划单列城市之一。2003年《中国城市发展报告》成都综合实力名列中国第九位。2004年由央视组织的“2004CCTV中国最具经济活力城市”评选终于尘埃落定，成都市作为中西部唯一入围城市，成功跻身“全国十大最具经济活力城市”之列。 在评价一个城市是否适合居住时，“交通方便快捷”、“城市干净整洁无污染”和“空气质量好”是成为“宜居城市”的必要条件。

第六位：青岛

青岛的优雅，成为这个城市被公众青睐的主要原因。

“绵长的海岸线、灿烂的阳光和蔚蓝的天空、娇媚的樱花和茂盛的法国梧桐、青岛啤酒和童话中的小房子、优雅的八大关和漫步的夜晚——这一切，构成了青岛的浪漫。那些弯弯曲曲起起伏伏的小街小巷，令你不由得把脚步放轻放慢。漫步在古老的街巷，即使是随着性子任意闲逛都是很写意美好的。”李晋在游记里这样描述这个城市带给他的感受。

青岛是中国沿海开放城市之一，是山东省最大的工业城市，也是中国著名的“品牌之都”。工业有纺织、机车车辆、机械、化学、石油化工、钢铁、橡胶、家用电器、啤酒、卷烟等。有驰名中外的青岛啤酒、海尔集团、海信集团等大企业集团。截至2007年度，青岛市共有2个产品获得了中国世界名牌产品称号，中国名牌产品总数达到69个，占山东省中国名牌总数的25.1%，是中国名牌产品拥有量最多的城市之一。同时，青岛涌现出一批企业与品牌创造和打破了中国世界纪录协会多项世界纪录、中国纪录，获得多项世界之最、中国之最。近几年除了传统的轻工业保持了良好的发展势头外，重化工产业也获得了长足发展的，高新技术产业更是突飞猛进，使得产业结构得到了进一步的优化。

第七位：杭州

杭州的缠绵，成为这个城市被公众青睐的主要原因。

杭州是浙江省省会，长江三角洲南翼中心城市，浙江省政治、经济、文化、科教中心。也是中国最著名的风景旅游城市之一，“上有天堂、下有苏杭”，表达了古往今来的人们对于这座美丽城市的由衷赞美。元朝时曾被意大利著名旅行家马可·波罗赞为“世界上最美丽华贵之城”。

有着2200年的悠久历史的杭州还是我国八大古都之一，江南忆，最忆是杭州！

第八位：桂林

桂林的秀美，都成为这个城市被公众青睐的主要原因。

桂林市1991年以来先后荣获“中国优秀旅游城市”、“国家园林城市”“国家卫生城市”、“国家环保模范城市”、“全国双拥模范城”、“全国青年文明号模范城市”、“全国精神文明建设先进城市”“全国社会治安综合治理优秀地市”“中国城市名片”等称号。

第九位：珠海

珠海的浪漫，成为这个城市被公众青睐的主要原因。

珠海市是珠江三角洲南端的一个重要城市，2008年：国务院颁布实施珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008-2020年，并明确珠海为珠江口西岸的核心城市。珠海位于广东省珠江口的西南部。东与香港隔海相望，南与澳门相连，西邻新会、台山市，北与中山市接壤。珠海是中国的五个经济特区之一。珠海于1980年成为经济特区。为确保本身的高科技和旅游地位，珠海抑制重工业发展。按总工业输出额计，主要工业依次为：电子及通讯设备、电子仪器及机械、办公室仪器。珠海从昔日一个经济落后的边陲小县，一跃成为新型花园城市。

第十位：厦门

厦门的温馨、成为这些城市被公众青睐的主要原因。

一个城市的繁荣是环境、经济、政治文化等多个因素的协调和均衡发展，只有这样的城市，才是最具有生活价值的城市。就目前看来，每个城市都有需要进一步改善的方面，大城市努力改善生态环境，小城市在经济水平甚至城市规模上向大城市靠拢，是城市发展的大趋势。

厦门市是福建省的一个副省级城市，是全国5个计划单列市之一，同时也是全国首批实行对外开放的五个经济特区之一，享有省级经济管理权限并拥有地方立法权。位于福建东南部，西部与漳州毗邻，北接泉州，东南与金门岛隔海相望，曾是国共双方距离最短的前线阵地，在两岸敌对期间曾经炮火连绵。著名景点有鼓浪屿、集美归来堂、万石植物园、厦门大学、海沧大桥、同安影视城、集美园博苑、南普陀寺等。

分析师评选的股价偏低的道琼斯成份股

道琼斯工业指数站上12,000点，为两年来以来最高水准，部分绩优股目前已来到公平价值的水准，有些甚至颇贵。以下是分析师评选的几档个股，股价评价偏低，目前仍在折价的水准。

Merck (MRK) 是国际性的制药公司，过去一年来股价下滑15%，但股利殖利率为4.5%，为道琼成份股中第四高。除了股价在历史低水准外，默克的股价评价也较同低得多。预估本益比9倍、股价净值比1.9倍、股价营收比2.4倍、现金流12倍，分别较同业平均低26%、73%、30%及7%。

12个月营收成长88%、获利成长-2.1%、股价表现-15%。

3年年化营收成长22%、获利成长14%、股价表现-10%。

目前股利殖利率4.5%。目标价44美元，隐含30%的涨幅。

McDonald's(MCD)是全球最大连锁餐厅。第四季调整後每股盈余1.15美元，较去年同期高出12%，但略低於分析师原先预估。过去十季以来公司盈余皆超越市场一致预估。营收62亿美元，亦超越预估。营业利益率由28%升至29%，为餐饮料中排名前6%。过去12个月来股价上涨15%。

12个月营收成长5.8%、获利成长8.7%、股价上涨15%。

3年年化营收成长1.9%、获利成长27%、股价表现11%。

目前股利殖利率3.3%。5年年化股利成长率28%。

目标价92美元，隐含25%的涨幅。

Cisco (CSCO) 是IP网路设备制造商。第一季每股盈余42美分，较去年同期高出17%，亦较分析师预估高出5.8%。营收近110亿美元，符合市场预估。但预估目标不如预期，令股价重挫16%。预估本益比12倍、现金流12倍，分别较同业平均低51%及43%。

12个月营收成长20%、获利成长38%、股价表现-6.3%。

3年年化营收成长4.8%、获利成长-0.1%、股价表现-4.9%。

目前股利殖利率0%。

目标价27美元，隐含25%的涨幅。

American Express (AXP) 是信用卡公司，第四季调整後每股盈余成长59%至94美分，但较分析师预估低2.6%，股价因而下滑2%。过报七季公司获利皆优於分析师原先预估。预估本益比11倍。最近一季信用卡服务获利成长70%，优於国际部门的48%。

12个月营收成长14%、获利成长90%、股价表现12%。

3年年化营收成长-1.5%、获利成长0.4%、股价表现-4.2%。

目前股利殖利率1.6%。

5年年化股利成长率8.5%

目标价62美元，隐含41%的涨幅。

Verizon (VZ) 是电信公司，经营有线及无线服务。第四季调整後每股盈余维持54美分不变，较分析师原先预估低1.1%。营收略高於260亿美元，符合预估。公司的无线事业获利颇丰，当季增加87.2万客户，总计为9400万名客户。

12个月营收成长0.9%、获利成长2.2%、股价表现22%。

3年年化营收成长4.5%、获利成长-12%、股价表现-2.2%。

目前股利殖利率5.4%

5年年化股利成长率3.5%。

目标价44美元，隐含报酬率22%。

Boeing (BA) 是航空与国防公司。第四季调整後每股盈余下滑38%至1.11美元，符合市场预期。公司营收略低於170亿美元，年比下滑7.7%，亦较市场预估低2.9%。营业利益由9.4%降为6.7%。但管理阶层对2011年展望感到乐观，预估每股盈余约在3.8~4美元。预估本益比18倍，较同业平均高出许多。

12个月营收-5.8%、获利成长152%、股价表现15%。

3年年化营收-1.1%、获利成长-6.7%、股价表现-5.3%。

目前股利殖利率2.4%。5年年化股利成长率11%。

目标价90美元，涨幅27%。

Microsoft (MSFT) 是全球最大软体公司。第四季调整後每股盈余77美分，年比成长4.1%，较市场预估高出13%。

营收亦较市场预估高出4.2%。公司的Xbox 360假期销售带动营收成长55%。

12个营收成长14%、获利成长27%、股价表现-1.8%。

3年年化营收成长4.8%、年化获利成长6.7%、年化股价表现-2.8%。

目前股利殖利率2.3%。5年年化股利成长率11%。

目标价37美元，隐含涨幅32%。

AT&T (T) 是电信公司，提供无线电信服务。公司第四季每股盈余55美分，年比成长7.8%，较分析师预估亦高出2%，已连续四季盈余超越目标。合并营收微增2.1%至310亿美元。但营利由46亿下滑至21亿美元。自由现金流31亿美元，营业现金流96亿美元、资本支出66亿美元。

12个月营收成长率1.4%、获利成长率64%、股价表现7.8%。

3年年化营收成长1.5%、获利成长18%、股价表现-10%。

目前股利殖利率6.2%。5年年化股利成长率11%。

目标价35美元，隐含26%的涨幅。

JPMorgan (JPM) 是银行。公司第四季调整後盈余1.12美元，年比成长83%，较市场预估高出12%。营收240亿美元，略低於市场预估。

12个月营收-0.1%、获利成长48%、股价表现12%。

3年年化营收-0.3%、年化获利成长4.2%、年化股价表现-1.6%。

目前股利殖利率0.4%。

5年年化股利成长率-3.2%。

目标价60美元，隐含32%的涨幅。

Intel (INTC) 是全球最大晶片制造商。第四季调整後每股盈余59美分，较分析师原先预估高出11%。营收亦较分析师预估高出0.8%。Data Center营收季比成长15%。英特尔预估第一季营收近120亿美元，与最近的历史新高一致，毛利率约在66%。公司并预估消费市场的需求可能呈现疲弱。

12个月营收成长24%、获利成长167%、股价表现8.3%。

3年年化营收成长4.4%、获利成长19%、股价表现-0.5%。

目前股利殖利率3%。5年年化股利成长率15%。

目标价32美元，隐含48%的涨幅。


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分析师评选推荐的消费类股票

经济复苏加速，分析师认为消费循环类股可望有突出的表现。以下是几档由分析师评选的消费性类股，未来12个月可望有10%~41%的涨幅。

Starbucks (SBUX) 是连锁咖啡业者。

过去12个月股价大涨45%，优於大盘。目标价44美元，隐含41%的涨幅。公司预估2011年商品期货通膨约20美分，可能侵蚀获利及盈余。

但公司具有营运利基和营收动能，且公司已锁定2011年的咖啡价格，因此仍预期利润可望成长。公司预期未来几年新兴市场可望持续成长，带动盈余。


Viacom (VIA.B) 是娱乐公司，拥有电视及电影公司，包括MTV及派拉蒙。

过去一年来股价已上涨43%。目标价46美元，隐含10%的涨幅。

分析师预估2011及2012年公司将回购股份及调高股利，可望带动股价上涨。

Staples (SPLS) 销售办公室用品及家俱。

过去三年来股司营收平均年成长8.3%。第三季净利成长7.1%至2.89亿美元，每股盈余成长8.1%至40美分。营业利益率由7.4%增至8%。

12个月目标价29美元，隐含30%的涨幅。分析师认为公司的盈余成长已在第三季触底，而回购股份将为盈余带来两位数的成长。

Nike (NKE) 是休闲鞋类制造商，过去三年平均每年营收及每股盈余成长分别为4.6%及7.2%。过去12个月股价上涨29%。预估本益比16倍、现金流16倍，仅较同业平均略低。

12个月目标价95美元，隐含16%的涨幅。分析师指出，耐吉的产品周期加快，国际市场正在壮大，预期公司海外营收可望成长近50%。

Starwood Hotels & Resorts (HOT) 拥有及经营饭店资产。第三季GAAP亏损600万美元，即每股3美分，但过去12个月股价大涨77%。

分析师表示，近期公司降低饭店成本8%，对利润带来结构性的支撑。且公司在印度及中国都在扩展业务，让公司不只能受惠於国内旅游，也能因国外旅游获利。目标价70美元，隐含18%的涨幅。

Kohl's (KSS) 是折扣百货公司。分析师指出衰退以来，该公司一直有杰出的表现。

过去三年平均年营收成长3.1%。过去一年股价上涨5.6%。

落後本益比15倍、预估本益比12倍、股价净值比1.9倍、现金流9.8倍。目标价61美元，隐含19%的涨幅。

Ford Motor (F) 是汽车制造商。公司於周五公布第四季财报。调整後每股盈余30美分，较分析师原先预估低38%，股价应声重挫13%。但公司平均盈余优於预期率约48%。营收近320亿美元，年比下滑8.3%，但较分析师预估高出14%。但分析师对於公司的EBITDA及自由现金流仍会有表现。


分析师调降6个月目标价至20美元，但仍有24%的报酬率。

Dana Holding (DAN) 从事汽车及工业用产品的设计、制造及销售。第三季末拥有现金11亿美元、负债9.53亿美元，净流动性部位仍为正。公司上周公布已完成资本结构重整，将担保期间贷款取代为7.5亿美元无担保债券。

公司2011年EBITDA目标低於分析师的预估。预估本益比13倍，较同业平均低59%。

Hasbro (HAS) 是玩具制造商，并经营儿童电视频道。

公司将於2月7日公布完整财报。分析师调降2010~2012年每股盈余目标，目标价亦降至59美元，隐含涨幅33%。

Abercrombie & Fitch (ANF) 是青少年服饰专业零售业者。第三季调整後每股盈余56美分，年比成长37%，亦较分析师预估高出11%，显示业务动能佳。毛利率由72%降至70%。目标价85美元，隐含70%的涨幅。

过去12个月股价已上涨60%。

Phillips-Van Heusen (PVH) 是服饰制造商。虽然先前公布财报令人失望，但分析师仍看好该股，阶调高该公司展望，并表示迹象显示该公司仍是市场偏好的服饰公司，并将拉回视为很好的买进机会。公司市值39亿美元。

预估本益比12倍、股价净值比1.6倍、股价营收比1倍、现金流13倍，分别较同业平均低38%、67%、56%及43%。

目标价85美元，隐含46%的涨幅。
 
 
 
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在未来十年如何投资?

专家们正在对未来十年做出预测；从现在的情况看，似乎抽彩票都要比投资股票和债券有更大的胜算。


GMO公司的优秀投资人预测，未来七年，只有三种资产类别将获得超过4%的年回报率：其中，美国优质股票每年上涨4.9%；新兴市场股票上涨4.1%；管理林地每年上涨6%。其他资产的回报率如果能够接近1%就算是很不错了。GMO是投资界传奇人物杰里米•格兰瑟姆(Jeremy Grantham)所在的公司。

GMO预测，美国小型股每年将下跌1.9%，全球小型股将下跌1.4%，而全球政府债券和短期美国国债的跌幅将分别为0.9%和0.2%（以上预测均基于未来七年2.5%的年通胀率）。顺便说一句，寻求投资管理林地的普通投资者可以有一些选择，其中包括Rayonier Inc.、Sino Forest Corp.、Deltic Timber Corp.、Plum Creek Timber Co. Inc.、Weyerhaeuser Co.、International Forest Products和West Fraser Timber Co.。

请关注下列债券

杜邦(du Pont)家族于1901年创立的威明顿信托公司(Wilmington Trust)同样认为，未来七年美国股市的收益将远低于其10%的长期平均回报率。该公司预测，截至2017年底，美国股市每年的上涨幅度将仅为5.8%。

然而，威明顿对全球股市回报率的预测要比GMO稍显乐观，该公司认为发达市场的全球性股票将上涨6.6%，而新兴市场股票将实现7.2%的强劲上涨。同GMO一样，威明顿认为债券并不是投资者的理想目标。投资级债券--无论是否缴税--每年的涨幅将仅为2.1%（威明顿的预测是基于1.5%的通胀率）。

有鉴于此，威明顿信托公司建议减持投资级和垃圾债券，增持美国大型股、发达市场全球性股票和新兴市场股票。

该公司表示，我们担心债券价格在相对较短时间内的巨大跌幅会让很多投资者感到震惊。对那些寻求替代债券收益的投资者，威明顿建议他们选择“优质股票收入”的投资组合--即能够持续不断地带来收益的投资组合。而收益稳定、债务水平适中的公司是最佳选择（我不确定这些公司能否通过威明顿的筛选，但我找到了两家可能适合的公司：哥伦比亚国家石油公司(Ecopetrol)和Validus Holdings）。

最后但也很重要的是，威明顿建议投资者在对冲投资战略上投入更多资金，包括绝对回报和方向性对冲基金，它们能够在一定程度上抵御利率上涨。

新兴市场：理想的投资去向

贝莱德集团(BlackRock, Inc.)副董事长兼首席股票策略师罗伯特•多尔(Robert C. Doll)是其中最果敢的一位。他于去年8月发布了对未来10年的预测。他当时表示，未来10年的投资环境将不能和上世纪八、九十年代的繁荣时期相提并论。

在他题为《关于未来10年十大预测》(10 Predictions for the Next 10 Years)的报告中，多尔预测未来十年美国股市的折年回报率将接近8%。他提出，因为“持续的去杠杆化和突出的结构性问题”，股市不大可能在未来十年实现两位数的增长。

同GMO和威明顿信托公司一样，多尔也认为新兴市场--中国、印度、巴西、俄罗斯、墨西哥、印度尼西亚和土耳其--是投资的理想去向。按照普华永道(PricewaterhouseCoopers)的分析，这七个经济体的经济总量比当前的G7国家（美国、日本、德国、英国、法国、意大利和加拿大）将会超出近50%。

基于这个见解，多尔建议投资者采取以下行动：相对国债和现金，增持股票和其他风险性资产；相对其他发达市场的股票，增持美国股票；关注新兴市场的投资机会；投资有潜力的行业，比如医疗保健、信息技术和清洁能源。

医疗保健、信息技术和清洁能源

多尔在报告中指出，随着婴儿潮一代日益衰老，医疗保健的支出水平几乎毫无疑问将会继续增长。生物技术的进步、以患者需求为导向的研究增多以及电子病历越来越普遍的应用都是该行业潜在的增长领域。

至于信息技术，他表示新型电脑和娱乐设备的增长势头、微处理器的速度和容量的不断进步、云计算等科技创新以及网络社交工具的出现都将作为经济增长的引擎，扩大信息技术的影响力。

按照多尔的说法，提高对碳排放的征税额度将有助于清洁能源的发展。他指出，能源创新将由供应状况（比如煤炭储量不断减少）以及地缘政治来驱动--世界上大部分石油都由对美国持不友好态度的政府所控制。

标准普尔公司(Standard & Poor's)的首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔(Sam Stovall)谈到了均值回归，即过去十年的赢家在下个十年将会成为输家，反之亦然。如果这一预言成真，他表示，那么或许应该对美国的中小型股、新兴市场股票和黄金保持谨慎。从行业的角度来看，应对能源和材料行业保持谨慎，其次则是消费者导向行业。

斯托瓦尔表示，在2011年至2020年，医疗保健行业和公共事业公司的股票可能会大行其道，而能源和材料行业的表现将落后。截至1月18日，在标准普尔公司的排行榜上位居前列的医疗保健行业股票包括Celgene Corp.、Dr. Reddy's Labs Ltd.、Life Technologies Corp.、Vertex Pharmaceuticals Inc.、Thermo Fisher Scientific Inc.、Mylan Laboratories Inc.、Express Scripts Inc.、Medco Health Solutions Inc.和McKesson Corp.，而排名最靠前的公共事业公司股票则包括ITC Holdings Corp.和Oneok Inc.。(本文译自MarketWatch)


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中国为何不爱美元？

“当前的国际货币体系是历史产物。”——中国国家主席胡锦涛在对华盛顿进行国事访问前夕，对美元在全球货币体系中的作用提出了这样的质疑。此外，他还表示：“美国的货币政策对全球流动性和资本流动有着重大影响，因此，美元的流动性应当保持在合理而稳定的水平。”他在这两点上都说对了。

在批评美国的财政和货币政策、尤其是美联储(Fed)的“定量宽松”政策时，胡锦涛采取了一种很老套的做法。上世纪60年代，时任法国财长瓦莱里•吉斯卡尔•德斯坦(Valéry Giscard d'Estaing)抱怨美元享有“过度特权”。美国理查德•尼克松(Richard Nixon)政府的财政部长约翰•康纳利(John Connally)的回答是：美元是“我们的货币，但是你们的问题”。法国人和现在的中国人都渴望汇率稳定，但又厌恶其不可避免的结果：美国创造多少美元、自己就买进多少的无限制承诺。两国都想对美国的政策说了算，但都失败了。这一次有可能会不同吗？答案是：不会。

中国及其它大规模干预汇市的经济体有一种独特的方式来展现对美元的不信任。1999年1月（亚洲金融危机刚刚结束）至2010年10月，全球外汇储备增加额达到令人瞠目的7.45万亿美元。仅中国就增加了2.616万亿美元。在本轮金融危机期间，这些储备的确为持有国提供了缓冲，从2008年7月至2009年2月，储备总额仅减少了4730亿美元（降幅为6%）。但随后，购买重新开始了：2009年2月至2010年10月，储备又增长了2.004万亿美元。

美元不是唯一的储备货币，但仍然是最重要的。2010年第三季度，全球储备中只有56%的配置组成是已知的。在这部分储备中，61%为美元资产，27%为欧元资产。中国不公布其储备构成，但美元资产肯定也在其中占了相当重的比例。

为何相对贫穷的国家会如此大规模地投资于全球最富裕国家（特别是美国）的低收益债务？特别是，为何中国要买进一个自己不信任其政策的国家的大量债务——平均每个中国人逾2000美元，大约相当于国内生产总值(GDP)的50%？

答案是，这是中国努力将人民币汇率维持在低位和保持出口产品竞争力的副产品。它不再是（如果曾经是的话）努力购买保障的结果：中国巨额储备创造的财富所面临的风险，无疑要高于一切保险收益。其它大规模干预汇市的经济体现在可能也面临着同样的情况。

有没有一种看似可行的国际货币体系改革，能够解决中国的困境？如果，比方说像一些人建议的那样，世界打算回归传统的金本位，那么美国将遭遇黄金外流，被迫通过通缩来进行调整。中国可能更喜欢这样，尽管这对其出口没什么好处。但这一结果说明了，为何这种情况几乎不可能发生。自一战结束以来，没有哪个大国容忍过这种外部调整方法。美国不是爱沙尼亚。

也包括中国官员在内的一些人谈到，可以转而将特别提款权(SDR)当作一种储备资产。但SDR只不过是一篮子主要货币。任何储备国如今都可以拥有这个篮子。SDR不是一种货币，不能取代组成它的货币。在可预见的未来，全球货币体系仍将依赖各国的法定（人造）货币。发行SDR可作为一种补充；但不会是替代者。中国人似乎对此并无异议。

那么将人民币转变为一种全球储备货币如何？在遥远的未来，这必然会发生。但若想朝着这个方向快速发展，就会给中国带来两个难题。首先，只有人民币与美元脱钩，这才有意义，但这样的话，中国的重商主义战略就会失灵。其次，一种货币若想成为全球性货币，就必须可自由兑换，可以在深度大且流通性好的金融市场上交易。那样一来，中国将不得不放弃外汇管制，放开金融体系。政府将无法再强迫中国民众持有大量低收益的银行存款。尤其是，中国政府将失去他们最重要的经济控制来源：银行体系。这在短期内绝对是难以想象的。


但重点在于，中国无法既奉行重商主义战略，又不囤积长期价值难料的美元债务。这就是以比利时经济学家罗伯特•特里芬(Robert Triffin)的名字命名的“特里芬难题”(Triffin Dilemma)——特里芬在上世纪60年代指出，在固定汇率体系中，储备供应国最终会（在货币融资前）出现基本收支赤字。正如胡锦涛所言，这必然会危及整个体系的稳定性。

中国的解决办法是停止以当前力度买入美元，同时允许人民币以更快速度升值。这肯定会带来调整问题。但这些调整符合中国自身利益。否则，中国最终会囤积更多储备，继续扭曲自身的金融体系，甚至可能失去货币控制权。现如今，随着通胀开始令人担忧，允许人民币以更快速度升值的理由肯定也极其充分。

在胡锦涛访美之前的一次讲话中，美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)指出：“自2010年6月中国政府宣布将重新开始增强人民币汇率弹性以来，他们仅允许人民币对美元升值了约3%。从表面上看，这相当于一年升值约6%，但实际升幅要大得多，因为中国的通胀率远高于美国。我们相信，顺应市场力量、允许人民币以更快速度升值符合中国的利益。我们相信，中国会这样做，因为其它选择的代价会太高——对于中国以及中国与世界其它地区的关系而言都是如此。”

这种分析当然没错。但有证据表明，中国仍然只愿意保持非常缓慢的行动速度。这是个错误。我给胡锦涛的建议很简单：如果中国想摆脱可恶的美元的“专制”，那就请停止买进吧！(本文作者：英国《金融时报》首席经济评论员 马丁·沃尔夫 )

美国政府坐立不安 美元霸权地位还能维持多久？
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标普500指数或正在形成近期顶部

昨天我们说到：“市场似乎在重大分水岭1300点前止步。上周五的下跌很有可能进一步持续。标普下探目标为1250点——鉴于上周五跌幅之巨，本周前几天标普至少要进行一次短期调整，然后才能恢复动能。”不出所料，美国股市周一收复上周五大部分失地，2011年首月成为2007年以来首次出现上涨的1月份。在上周五下跌1.4%之后，周一道琼斯工业平均指数收涨68.23点至11892点，涨幅0.6%。标普500收涨9.78点至1286点，涨幅0.77%。标普1月份实现了2.3%的涨幅，成为2006年表现最佳的1月份。纳斯达克综合指数收涨13.19点至2700点，涨幅0.5%。

原油价格盘中升至两年高点92.84美元/每桶，最后以3.2%的涨幅收于92.19美元/每桶。Oil Service HOLDRs(OIH)因此大涨2.3%至153.91美元，创下52周新高。

标普周一在测试1月突破位(1280点)附近的支撑位过程中迎来一轮强劲买盘，最后实现强劲反弹。这种情况是看涨的，增加了测试重要心理关口1300点的可能性。这一位置大致与上周高点相当。

标普的资金流向指标已从零线上方走高，表明买压增加。这对短期是利好的，不过大家须注意到该指标自从2010年12月初以来便与价格走势相背离。虽然这种现象并不必然意味着下跌在即，但它意味着交易者不愿在较高的价位买进。这种情况不支持持续突破。因此在1300点附近出现部分抛盘是不足为奇的。

1275点附近的上周高点是标普目前的支撑位。收盘跌破这一位置可触发新一轮大规模抛盘，最终将股指打压至1250点附近的2010年9月来的上升通道下沿。

总结：标普500指数仍在上升通道运行。尽管总体价格形态看涨，资金流向指标的负面背离却指向上升趋势在衰退。这就增加了重要近期顶部正在形成的可能性。

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